
- •Введение
- •1. Дисконтирование и капитализация в оценке стоимости нма и ис
- •1.1. Дисконтирование и капитализация в оценке стоимости нма и ис
- •1.2. Дисконтирование денежных потоков
- •1.3. Капитализация денежных потоков от использования ис
- •1.3.1.Метод освобождения от роялти
- •1.3.1.1. Метод освобождения от роялти по валовой выручке
- •1.3.1.2.Расчет объема производства продукции по лицензии Qi..
- •1.3.1.3.Метод освобождения от роялти по величине дополнительной прибыли лицензиата
- •1.3.1.4.Метод освобождения от роялти по валовой прибыли
- •1.3.1.5.Расчет стоимости нма и ис в постпрогнозный период
- •1.3.2. Метод преимущества в доходах (в прибыли)
- •1.3.3.Метод выигрыша в себестоимости
- •1.3.4.Метод дробления прибыли
- •1.3.4.1.Метод дробления (величина прибыли стабильна)
- •1.3.4.2.Метод дробления (величина прибыли нестабильна)
- •1.3.4.3. Определение доли в стоимости продукции (технологии) приходящейся на использование в ней объектов ис
- •1.3.5. Метод избыточных прибылей
- •1.4.Достоинства и недостатки доходного подхода
- •2.Оценка товарного знака Winston.
- •2.1.История бренда Winston
- •2.2.История бренда «Золотая Ява»
- •2.3. Определение стоимости бренда Winston
- •Приложение 1
- •Приложение 2
- •Список используемой литературы
1.3.1.2.Расчет объема производства продукции по лицензии Qi..
Объем производства продукции Qi определяется из планируемого лицензиатом выпуска по годам. Этот показатель вычисляется исходя из следующих источников:
-экспертной оценки специалистов лицензиара о возможном объеме производства продукции по лицензии лицензиатом на установленной территории (на основе фактических данных о мощности предприятия и поправки на уровень загрузки);
-фиксированных объемов производства, указанных в лицензионном договоре;
-показателя емкости рынка.
Определять объем произведенной продукции по лицензии нужно по каждому году с учетом того, что в первые годы освоения выпуска может и не быть, потом будет происходить наращивание объемов, в последующие годы - уменьшение объемов в связи с процессом морального старения НМА и ИС и возможными проблемами со сбытом продукции.
При определении срока действия лицензионного договора Т необходимо учитывать:
-срок морального старения технологии;
-степень патентной защиты;
-условия конкурентных предложений, а также степень и скорость распространения аналогов нововведения на конкурирующих предприятиях;
-условия платежа по предполагаемому соглашению (в частности, заинтересованность лицензиата в более коротком расчетном сроке в случае комбинированных платежей);
-период времени, необходимый на освоение технологии с учетом возможных сроков поставки техдокументации, специального оборудования, его монтажа, наладки и т.д.
1.3.1.3.Метод освобождения от роялти по величине дополнительной прибыли лицензиата
Ставка роялти определяется как доля лицензиара в среднегодовой дополнительной прибыли лицензиата от внедрения в производство лицензии.
Расчет производится в три этапа:
1. Рассчитывается величина дополнительной прибыли лицензиата и предельной ставки роялти на базе:
-определения экономии текущих и капитальных затрат с учетом и без учета распределения затрат и доходов во времени;
-сравнения более высокой цены на лицензионную продукцию с базовой ценой.
Вводится понятие «предельная ставка роялти», которая является техническим инструментом расчета. Предельная ставка роялти - ставка роялти, причитающихся лицензиару при условии, что вся дополнительная прибыль лицензиата достается лицензиару.
Дополнительная прибыль от экономии определяется:
DПэ = DС + DА , (3)
as =
*100%
, (4)
где DПэ - среднегодовая дополнительная прибыль лицензиата от внедрения предмета лицензии, полученной за счет экономии;
DС - среднегодовая величина экономии лицензиата на текущих затратах по сравнению с текущими затратами предприятия, выбранного за базу сравнения в период выплаты роялти;
DА - среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата в период выплаты роялти по сравнению с затратами базового предприятия;
as - предельная ставка роялти при условии, что вся дополнительная прибыль лицензиата достается лицензиару;
Snp - среднегодовая стоимость продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.
В свою очередь среднегодовая величина экономии на текущих затратах равна:
DС
=
, (5)
где С - величина среднегодовых текущих затрат на базовом предприятии с пересчетом на мощность предприятия лицензиата;
-
процент экономии i-го
элемента текущих затрат у лицензиата
по сравнению с затратами на базовом
предприятии;
-
процент прироста затрат j-го
элемента по сравнению с затратами
базового предприятия;
и
-
доли i-го
и j-го
элементов затрат в общей величине
среднегодовых текущих затрат базового
предприятия.
Среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата:
1) DА
=
, (6)
где J - валовые капиталовложения в базовое предприятие в пересчете на мощность предприятия лицензиата;
- процент
экономии по i-й
группе капитальных затрат у лицензиата
по сравнению с затратами на базовом
предприятии;
-
процент прироста затрат j-й
группы у лицензиата по сравнению с
затратами на базовом предприятии,
и
-
доли i-й
и j-й
групп капитальных затрат в валовых
капиталовложениях на базовом предприятии;
ti и tj — сроки окупаемости i-й и j-й групп капитальных затрат на базовом предприятии;
2) DА
=
, (7)
где D — разница в предельных капитальных затратах в расчете на единицу продукции между предприятием лицензиата и базовым предприятием, ден. ед.;
Q - годовой объем выпуска продукции на предприятии лицензиата, шт.;
Т — срок окупаемости капиталовложений, годы.
Когда расчет величины дополнительной прибыли ведется с учетом распределения затрат и доходов во времени, итоговая величина этой дополнительной прибыли представляет собой приведенную величину экономии текущих и капитальных затрат, полученную лицензиатом за весь период выплаты роялти от внедрения лицензии, причем приведение осуществляется по каждому году.
Предельная ставка роялти в этом случае будет равна отношению приведенной дополнительной прибыли к сумме приведенной стоимости продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.
Дополнительная прибыль, как отмечалось ранее, может быть получена за счет более высокой цены на лицензионную продукцию по сравнению с базовой (ценой аналога):
DПц = Qсг * (Цо – Ца), (8)
где DПц - среднегодовая дополнительная прибыль лицензиата от повышения цены;
Qсг - среднегодовой объем выпуска продукции по лицензии;
Цо - цена единицы лицензионной продукции;
Ца - цена единицы продукции, принятой за базовый аналог.
Предельная ставка роялти в этом случае равна:
as =
*100%
, (9)
Если дополнительная прибыль получается лицензиатом как и от повышения цены лицензионной продукции, так и от экономии на текущих и капитальных затратах, она рассчитывается по следующей формуле:
DПр = DПэ + DПц , (10)
где DПр - дополнительная прибыль лицензиата;
DПэ - дополнительная прибыль (со знаком плюс) или дополнительные затраты (со знаком минус) лицензиата в связи с экономией (увеличением) текущих и капитальных затрат;
DПц - дополнительная прибыль от повышения цены лицензионной продукции.
Предельная ставка роялти в этом случае равна:
as =
*100%
, (11)
Итогом первого этапа является получение расчетных величин дополнительной прибыли и предельной ставки роялти.
2. Дополнительная прибыль и предельная ставка роялти корректируются с учетом двух видов риска:
-производственного риска;
-коммерческого риска.
2.1. Производственный риск. Он связан с тем, что предприятие лицензиата не достигнет проектных производственных параметров. Зависит это от степени разработанности и внедрения новой технологии, предложенной в лицензии. В этом случае дополнительная прибыль окажется меньше расчетной величины:
DПп
=
, (12)
где DПп - дополнительная прибыль лицензиата с поправкой на производственный риск;
DПр - расчетная дополнительная прибыль лицензиата;
b - вероятность того, что предприятие лицензиата достигнет заданных производственных параметров, %.
Предельная ставка роялти с поправкой на производственный риск определяется:
asn =
, (13)
где as — расчетная предельная ставка роялти.
В качестве ориентира может быть использовано распределение вероятности в зависимости от степени внедрения новой технологии (Таблица 2).
Таблица 2- Распределение вероятности
Степень внедрения технологии |
Вероятность, % |
На уровне опытной установки (или выпущены опытные образцы новой модели продукции |
70-80 |
В экспериментальном порядке на одном-двух предприятиях (продукция выпускается экспериментально на одном-двух предприятиях) |
80-90 |
В массовом производстве (продукция запущена в серийное производство) |
90-100 |
2.2. Коммерческий риск. В этом случае вносится поправка в соответствии с наиболее вероятным процентом снижения стоимости среднегодовых чистых продаж по сравнению с расчетной по формулам:
DПрk =
, (14)
ask =
, (15)
где DПрk - дополнительная прибыль лицензиата с поправкой на коммерческий риск;
h - наиболее вероятный процент понижения среднегодовой стоимости чистых продаж по сравнению с расчетной. Он определяется как средневзвешенная арифметическая ряда возможных процентов понижения стоимости продаж;
ask - предельная ставка роялти с поправкой на коммерческий риск.
3. Рассчитываются дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару, и действительная ставка роялти:
DПлр = DПnk * asd , (16)
asd = asnk * D , (17)
где DПлр - дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару;
DПnk - дополнительная прибыль лицензиата (с учетом производственного и коммерческого риска);
asd - действительная ставка роялти (с учетом рисков);
asnk - предельная ставка роялти с поправкой на производственный и коммерческий риски;
D - доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата (Таблица 3).
Таблица 3- Доли лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата
Доля лицензиа-та на рынке, % |
Исключительная лицензия |
Неисключительная лицензия или нелицензионный ноу-хау |
||||
Конкуренция технологий |
||||||
слабая |
умеренная |
сильная |
слабая |
умеренная |
сильная |
|
До 5 |
0,7 - 0,8 |
0,5 – 0,7 |
0,4 – 0,5 |
0,5 – 0,7 |
0,4 – 0,6 |
0,2 – 0,4 |
5 - 20 |
0,7 - 0,9 |
0,6 – 0,7 |
0,5 – 0,6 |
0,6 – 0,8 |
0,5 – 0,7 |
0,3 – 0,4 |
Свыше 20 |
0,6 – 0,8 |
0,5 – 0,7 |
0,4 – 0,6 |
0,5 – 0,7 |
0,4 – 0,6 |
0,2 – 0,4 |
Конкуренция технологий определяется путем экспертной оценки на основе анализа конъюнктуры рынка лицензий и патентов в соответствующей отрасли. При расчетах для беспатентных лицензий следует руководствоваться минимальными значениями пределов; для лицензий, содержащих патенты, — максимальными.