2.2 Характеристика основных инструментов регулирования денежного обращения

По числу институтов, объему кредитных ресурсов и операций базу всей денежно – кредитной системы составляют коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения. От 75% до 90 % денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% – банкноты центрального банка. Поэтому регулирование денежно-кредитной системы может быть успешным лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков [18]. Для этого используются три основные группы методов:

• операции на открытом рынке;

• регулирование кредитных отношений центрального банка с коммерческими банками, включает инструменты: учетная ставка НБУ (учетная или дисконтная политика) и ставка рефинансирования;

• установление экономических показателей регулирования деятельности коммерческих банков, основной инструмент – нормы обязательных резервов [22].

Согласно Закону «О Национальном банке Украины» открытый рынок - рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже ценных бумаг между лицами, которые не являются первичными кредиторами и заемщиками, и когда средства в результате продажи ценных бумаг на таком рынке поступают в интересах держателя ценных бумаг, а не их эмитента. Используется центральными банками для купли-продажи, как правило, краткосрочных государственных ценных бумаг с целью регуляции денежной массы. В результате покупки увеличивается вложение средств в экономику, в результате продажи – уменьшается [1]. Операции на открытом рынке проводятся НБУ обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Если на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, НБУ начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам, населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к сокращению банковских резервов, а это, в свою очередь, уменьшает предложение денег [8].

Если на денежном рынке недостаток денежных средств в обращении, то НБУ проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: НБУ начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населе­ния. Тем самым он увеличивает спрос на государственные цен­ные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а про­центная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и бан­ки начинают активно продавать государственные ценные бума­ги, что приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и к увеличению денежного предложения [6].

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

- условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей, так называемые обратные операции (операции РЕПО).

- объектов сделки: операции с государственными или частными бумагами;

- срочности сделки: краткосрочные (до 3-х месяцев) и долгосрочные (от одного года и более) операции с ценными бумагами;

- сферы проведения операций: охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор;

- способа установления ставок: определяемые или центральным банком или рынком.

При незначительных объемах операций на открытом рынке они оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность банковской системы и денежное обращение. По мере развития этого инструмента денежно-кредитного регулирования его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится более ощутимым [19].

В 2005 году объем операций с ценными бумагами на открытом рынке в Украине значительно увеличился по сравнению с 2004. По данным на август 2005 года объем составил 10610,8 млн. грн., а в 2004 – 8724,5 млн. [7]

Особенностью операций на открытом рынке является их способность реагировать на краткосрочные тенденции развития рынка, оказывать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения и экономики [5].

Дисконтная политика относится к прямым методам регулирования качественного параметра рынка, а именно: стоимости банковских кредитов. Учетная ставка – это плата, которую берет центральный банк при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков их оплаты. Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками [6].

Уменьшение учетной ставки делает для коммерческих банков займы резервных фондов дешевыми. Коммерческие банки стремятся получить кредит. При этом увеличиваются избыточные резервы (банковские резервы, превышающие количество, требуемое по закону, должны быть в количестве, равном величине планируемых банковских ссуд) коммерческих банков, вы­зывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы резервных фондов невыгодными. Более того, некоторые ком­мерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвра­тить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокра­щению денежного предложения [8].

Политика учетных ставок занимает второе по значению место после политики НБУ на открытом рынке и проводится обычно в сочетании с деятельностью Национального банка на открытом рынке.

Так, при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения НБУ устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг, что ускоряет процесс продажи коммерческими банками правительственных ценных бумаг населению, так как им становится невыгодно восполнять резервы займами у Национального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, скупая государственные ценные бумаги на открытом рынке, Национальный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у Национального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения, которое заинтересовано в продаже. Расширительная политика Национального банка стано­вится более эффективной [6].

Рефинансирование коммерческих банков центральным банком – это предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета векселей, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также организация кредитных аукционов. Прибегая к рефинансированию, центральный банк выступает кредитором в последней инстанции.

Экономическая сущность рефинансирования на макроэкономическом уровне состоит в том, что с помощью кредитования банковских учреждений центральным банком осуществляется эмиссия денег в обращение, и таким образом увеличивается объем денежной массы в экономике. Это создает условия для расширения кредитной деятельности коммерческих банков. На микроэкономическом уровне кредиты центрального банка содействуют поддержке на необходимом уровне ликвидности коммерческих банков, а также расширению, в случае необходимости, объема кредитования своих клиентов [5].

Согласно Закону «О национальном банке Украины» ставка рефинансирования НБУ – это выраженная в процентах плата за кредиты, которые предоставляются коммерческим банкам, она устанавливается с целью влияния на денежный оборот и кредитование.

Национальным банком Украины устанавливаются учетная и ломбардная процентные ставки [1]. Постановлением от 9 августа 2005 года учетная ставка НБУ составляет 9,5%.

Ломбардные кредиты, предоставляемые центральным банком коммерческим банкам, являются процентными ссудами под залог ценных бумаг. Размеры ссуд устанавливаются в зависимости от вида залога. Такие кредиты предоставляются лишь при кратковременных трудностях, которые испытывают кредитные институты. Процентная ставка ломбардного кредита обычно превышает ставку учетного процента.

При проведении кредитных аукционов потенциальные заемщики направляют в центральный банк заявки с указанием объемов кредитов и уровня процентной ставки. На основе полученных заявок центральный банк устанавливает общую сумму кредитов аукциона, сроки предоставления кредитов, уровень процентной ставки, минимальную сумму запрашиваемого кредита, способ проведения аукциона (по американской или голландской системе). НБУ впервые начал проводить кредитные аукционы в 1994 году.

Повышая или понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита. Что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента. Изменение учетной ставки центрального банка, вызывая изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс инвалюты и повышается национальный. Снижение ставки учетного процента приводит к противоположным результатам [15].

Политика минимальных обязательных резервов – один из старейших и наиболее распространенных методов регулирования объемов денежной массы в обращении.

Согласно положению о порядке определения и формирования обязательных резервов для банков Украины обязанность соблюдать нормативы обязательного резервирования у коммерческого банка возникает с момента получения лицензии НБУ, порядок определения и формирования обязательных резервов является одинаковым для всех банков Украины.

Обязательному резервированию подлежат все привлеченные и учтенные на балансе коммерческого банка средства юридических и физических лиц, как в национальной, так и в иностранной валюте, за исключением средств, привлеченных от других банков и иностранных инвестиций, полученных от международных финансовых учреждений.

Формирование и хранение банками средств обязательных резервов осуществляется в национальной валюте на корреспондентском счете банка в Национальном банке.

Сумма остатков средств, которая принимается для расчета обязательных резервов, определяется формулой среднеарифметической за соответствующий отчетный период (формула 2.1).

, 2.1

где Ld - средние остатки средств, которые используются для расчета обязательных резервов на отчетный период;

L1,2,3 - сумма остатков привлеченных коммерческим банком средств по состоянию на каждое число отчетного периода;

Ln – сумма остатков средств за последний календарный день отчетного периода;

n – количество календарных дней отчетного периода [4].

Рассчитанный таким образом средний остаток привлеченных средств умножается на норму резервирования, полученный результат является суммой минимальных обязательных резервов. В 2004 - 2005 годах норма резервирования составляет 6 – 7% [8]. С 1 сентября 2005 года НБУ установил такие нормативы обязательного резервирования для формирования банками обязательных резервов: срочные средства и вклады (депозиты) юридических и физических лиц в национальной и иностранной валюте – 6%; средства и вклады (депозиты) юридических и физических лиц в национальной и иностранной валюте по требованию и средства на текущих счетах – 8% [4]

Изменение норм обязательных резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке в качестве обеспечения их обязательств по депозитам, оказывает существенное воздействие на кредитные ресурсы коммерческих банков, на их возможности предоставлять ссуды. Повышение нормы обязательных резервов означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах центрального банка и не может использоваться коммерческими банками для выдачи кредитов. Как следствие, сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента [15].

Банковские резервы выполняют функцию страхования ненадежных займов: снижая рискованность банковских вложений и минимизируя потери от банкротств банков, они служит гарантией стабильности банковской системы в целом.

Резервные требования применяются в следующих целях:

- ограничения темпов роста денежной массы;

- изъятия избыточных средств из денежной сферы;

- формирования жесткой связи между денежной базой и денежной массой;

- регулирования спроса на банковские ресурсы [14].

Данный инструмент регулирования денежного обращения является, по мнению специалистов, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских депозитов и кредита, поэтому применяется данный инструмент только в исключительных случаях [22].