1.3 Масса денег в обороте. Денежные агрегаты. Денежная база

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству. Другими словами, денежная масса – это сумма денег, обслуживающих экономические отношения и находящихся в собственности государства, предприятий и населения [25].

Денежная масса представляет собой один из приоритетов денежно–кредитной политики. Денежная масса воздействует на развитие экономики в целом, на изменение цен, уровень безработицы, платежную систему [24].

По мнению авторов учебного пособия «Деньги и кредит» Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент [15].

Денежная масса имеет определенное количественное выражение (объем в миллиардах или миллионах денежных единиц), чрезвычайно сложную структуру и динамику движения. С точки качественной характеристики денежной массы важное значение имеет ее структура, а с точки зрения практики ее регулирования — объем и динамика движения, а также структурная характеристика.

В структурном отношении денежную массу можно разделить по нескольким критериям: по степени «готовности» отдельных элементов к оборачиваемости, то есть по степени их ликвидности; по форме денежных средств (наличные, депозитные); по размещению у субъектов денежного оборота и другие. Наибольшую сложность представляет анализ денежной массы по первому критерию, поскольку нет однозначного понимания степени ликвидности каждого ее элемента. Согласно данного критерия зарубежная наука и практика выделяют несколько денежных агрегатов, комбинацией которых можно определить разные по составу и объему денежные массы (денежные агрегаты) в зависимости от целей их анализа [22].

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период; для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

Денежный агрегат - это специфический показатель денежной массы, который характеризует определенный набор ее элементов в зависимости от их ликвидности. Количество агрегатов, которые используются в статистической практике отдельных стран, различное. Так, в США, Японии, Италии, России и Украине используют 4 агрегата, в Англии – пять, в Швейцарии и Германии – три. С учетом национальных особенностей денежно-кредитных систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться. К тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно сформулировать как “принцип ликвидности”. И Международный валютный фонд рассчитывает общий для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель “квази-денег”, куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке [15].

Нужно отметить, что понятие «агрегат» достаточно точно отражает суть явления. Многие из его составляющих (например, чек, облигация) не могут сами по себе расцениваться как деньги, но выполняют какую-то из функций или подфункций денег, играют их роль, вовлекаются и агрегируются деньгами в свое движение в качестве собственных моментов.

К агрегату М1 относятся наиболее ликвидные денежные элементы (наличные деньги, банковские вклады до востребования). В некоторых странах (Россия, Украина) существует агрегат М0 (входит в М1), который представляет собой наличные деньги.

Агрегат М1 выражает массу денег, которая находится непосредственно в обращении, реально выполняя функции средств обращения и платежа. Она наиболее тесно связана с товарной массой, которая проходит процесс обмена и непосредственно влияет на рыночную конъюнктуру. Именно поэтому этот агрегат должен быть объектом самого активного регулирования.

Наличные деньги не приносят собственнику никакой прибыли, что является своеобразной платой за удержание части денег (средств) в форме, в которой они «готовы» в любое время вступить в обращение. В таком же положении находятся и вклады до востребования: плата за них минимальная или совсем отсутствует, в любое время они могут быть использованы как покупательное или платежное средство, особенно после введения кредитных карточек. По мере развития электронизации кредитно-расчетных операций банков разница между этими элементами агрегата М1 стирается, и более весомое место занимают банковские вклады [23].

Более широкий денежный агрегат М2 (включает в себя М1)– деньги как ликвидное средство накопления. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты (срочные депозиты, сберегательные вклады и другие). Однако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому.

Менее ликвидные активы, служащие также средством накопления, представляют собой агрегат М3 (включает в себя М2). Значительная часть этих активов не может вступить в обращение без того, чтобы собственник заранее не предупредил об этом банк и не понес определенные финансовые потери.

Существует также параметр L (США) – самый широкий из всех используемых на сегодняшний день агрегатов, включающий в себя М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и сберегательные облигации США [15].

Таким образом, важнейшим показателем денежной массы является агрегат М1, поскольку характеризует массу наличных денег в обращении. Самым полным агрегатом является агрегат МЗ, так как он охватывает все элементы денежной массы, которые находятся в обороте.

Показатель денежной базы не является еще одним агрегатом денежной массы. Это качественно другой показатель, который характеризует массу денег со стороны проявления ее на балансе центрального банка. Поэтому этот показатель иногда называют еще деньгами центрального банка, который их непосредственно контролирует и регулирует, влияя в конечном итоге и на общую массу денег.

Денежная база – объединенный показатель резервных денег банковской системы государства, который через эффект мультипликатора формирует общую массу денег в обороте.

Денежная база включает запасы всех наличных денег, которые находятся в обороте вне банковской системы и в кассах банков, а также сумму резервов коммерческих банков на их корреспондентских счетах в центральном банке [5].

Величину денежной базы можно определить с помощью формулы 1.1:

Дб = Мв + Мк + Мрез, (1.1)

где Дб – денежная база;

Мв - сумма денежной наличности, которая находится вне банков;

Мк - сумма денежной наличности в кассах банков;

Мрез - сумма денежных средств (резервов), которые находятся на корреспондентских счетах банков в центральном банке [22, с.82].

Наличный элемент (Мв + Мк) денежной базы отличается количественно от наличного агрегата М0 (М1) – он больше на сумму денежной наличности в кассах банков. Безналичный элемент (Мрез) денежной базы отличается и качественно, и количественно от безналичного элемента денежных агрегатов М1, М2, МЗ. Он представляет собой сумму обязательств центрального банка перед коммерческими. А безналичные элементы денежных агрегатов - это обязательства коммерческих банков перед своими клиентами. Они формируются коммерческими банками как за счет средств, полученных от центрального банка, так и за счет создания денег самими коммерческими банками в процессе кредитной деятельности. Благодаря этому общий объем каждого из денежных агрегатов (кроме М0) превышает объем денежной базы [22].