1.2. Анализ понятия "человеческий капитал"

Согласно теории, под человеческим капиталом понимается воплощенный в человеке запас способностей, знаний, навыков и мотиваций. Его формирование, подобно накоплению физического или финансового капитала, требует отвлечения средств от текущего потребления ради получения дополнительных доходов в будущем. 

Человеческий капитал в широком смысле — это интенсивный производительный фактор экономического развития, развития общества и семьи, включающий образованную часть трудовых ресурсов, знания, инструментарий интеллектуального и управленческого труда, среду обитания и трудовой деятельности, обеспечивающие эффективное и рациональное функционирование человеческого капитала как производительного фактора развития.

Идеи, заложенные в теории человеческого капитала, оказали серьезное воздействие на экономическую политику государств. Благодаря ей изменилось отношение общества к вложениям в человека. Это обеспечило теоретическое обоснование для ускоренного развития системы образования и подготовки кадров во многих странах мира. Время показало, что понятие «человеческий капитал» имеет несколько трактовок и толкований, в зависимости от характера решаемых экономических, микроэкономических и/или социологических задач. В перспективе строгая дифференциация и систематизация таких задач приведёт к соответствующей дифференциации и классификации толкований понятия человеческого капитала.

Человеческий капитал – это категория, обладающая следующими признаками:

• Структурный элемент собственного капитала, возрастание его стоимости увеличивает активы организации.

• Проходит стадии рождения, развития и угасания.

• Имеет определенную структуру

• Требует расходов на создание, поддержание, восстановление, развитие.

• Подвергается моральному и физическому износу.

• По своей природе, сущности и содержанию относится к нематериальным активам организации, однако, в силу своей специфики, ситуационной зависимости, может иметь отрицательную нагрузку, и, следовательно, может быть отнесен к пассивам организации.

• Основной ресурс производства, без его участия невозможно взаимодействие никаких элементов капитала организации.

Исходя из вышеизложенного, категорию человеческого капитала можно определить как реализованные и накопленные каждым человеком способности, знания и энергия, которые при определенных воздействиях обеспечивают функционирование организации и ее конкурентоспособность. Специфика человеческого капитала заключается в том, что он не может продаваться, покупаться и передаваться другим, как денежные средства и материальные ценности.

Глава 2. Научное обоснование необходимости орсмирования и оценки человеческого каптитала в управлении предприятием

В современной экономике, в условиях динамичности и неопределенности внешней среды, ставящих перед предприятиями задачи, решение которых требует не только новых знаний, умений и навыков, но и иного подхода к управлению, человеческий капитал приобретает определяющую роль, являясь не только основной движущей силой экономического развития, но и важнейшим фактором конкурентоспособности. В связи с чем накопление и оценка человеческого капитала, как самого ценного из всех видов капитала, является одной из приоритетных задач предприятия.

С необходимостью оценки стоимости сталкивается подавляющее число предприятий. Причины, по которым производится оценка бизнеса или его частей, весьма разнообразны: это может быть связано с приватизацией предприятия, повторной продажей, сменой собственника, делением, слиянием и поглощением компаний, обменом собственностью и т.д.

Расчет рыночной стоимости предприятий в современной экономике позволяет продавцу «выставить» предприятие на продажу по наиболее реальной цене; при необходимости приняв ряд мер, направленных на увеличение рыночной стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью. Кроме того, периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство и разорение; покупателю инвестору оценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение. Оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимости позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Оценка стоимости предприятия (бизнеса), как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (коммерческое обозначение, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором (пункт 2 статьи 132 Гражданского кодекса Российской Федерации).

Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость его собственного капитала. Учитывая методические особенности и технологии оценочных работ, различают объекты оценки: предприятие в целом (бизнес); недвижимость, машины, оборудования, транспортные средства, нематериальные активы.

Оценка стоимости предприятия отвечает на вопрос о том, сколько стоит или может стоить предприятие. Существуют различные точки зрения по данному вопросу. По мнению Ревуцкого Л.Д., «стоимость предприятия — это денежная мера его экономической ценности, значимости, социальной полезности и качества этого хозяйственного объекта. Экономическая ценность и общественная полезность предприятия заключаются в его способности производить пользующуюся спросом товарную продукцию, услуги, принося при этом соответствующие доход и прибыль тем, кому оно принадлежит».⁴

По мнению Шакина В., прежде всего, выделяются изначальные ориентиры при определении стоимости предприятия: 1) предприятие оценивается как функционирующее (или действующее); 2) предприятие оценивается с точки зрения его ликвидации (ликвидационная стоимость). Действующее предприятие — это организованный комплекс, функционирование которого определяется эффективным сочетанием составляющих его элементов — людей, вещей и идей. Результатом такого сочетания является возникновение синергетического эффекта, когда стоимостный итог результатов функционирования предприятия превышает сумму стоимостей отдельных частей этого комплекса.

Таким образом, оценка стоимости действующего бизнеса независимо от вида предпринимательской деятельности должна основываться на результатах эффективного использования основных составляющих его работы: имущественного комплекса, коллектива людей и интеллектуального капитала.

С точки зрения Шакина В., концепция оценки стоимости действующего предприятия заключается в анализе динамики показателей роста чистой прибыли в годы будущего периода по сравнению с базисным годом. Основные положения метода:

1. Формирование денежного потока;

2. Расчет ставки дисконтирования и коэффициента капитализации;

3. Расчет стоимости продажи бизнеса;

4. Расчет текущей стоимости денежного потока и стоимость продажи

бизнеса;

5. Расчет стоимости бизнеса с учетом уровня использования мощности.

Рыночная цена предприятия - это конечный результат рыночного торга, торговой сделки (сделки купли-продажи), компромисса (договоренности) между продавцом и покупателем этого производственного имущественного комплекса. Цена предприятия является мерилом его ценности, а следовательно, и стоимости, каковой она представляется конкретному покупателю с учетом его реальных финансовых возможностей.

При оценке бизнеса общепринятыми стандартами стоимости выступают: обоснованная стоимость; инвестиционная стоимость; фундаментальная (внутренняя) стоимость. Стандарт обоснованной стоимости предполагает равную доступность информации как для покупателя, так и для продавца.

Стандарт инвестиционной стоимости предполагает основным фактором возможность конкретного инвестора извлечь большую прибыль по сравнению с той, которую оценивает продавец, т.е. используемая здесь информация специфична для продавца, покупателя в каждом конкретном случае. Этот стандарт обусловливает информированность участников сделки о перспективах развития предприятия.

Стандарт внутренней стоимости предполагает оценку независимым сторонним оценщиком на основе его опыта и информированности. Предполагается, что результирующая оценка строится на основе использования общедоступных методов оценки, с учетом опыта работы аналитика в оцениваемом бизнесе, с применением независимой и полной информации о предмете оценки.

Оценка предприятия может быть реализована следующими основными подходами и соответствующими им методами: 1) доходный; 2) рыночный (сравнительный); 3) затратный

1.Доходный подход. Сущность этого подхода заключается в определении стоимости предприятия на основе тех потоков доходов (включая доходы от продажи нефункционирующего имущества), которые оно способно принести своему владельцу в будущем. Доходный подход выступает основным при расчете рыночной стоимости действующего предприятия, которое после продажи также будет приносить его владельцу доходы

Доходный подход при оценке бизнеса основывается на ожидании того, что по результатам производственной, коммерческой и хозяйственной деятельности будет получена определенная величина чистой прибыли. Величина этой прибыли и ее изменения в плановом периоде определяют значение нормы дисконтирования и коэффициента капитализации для расчета стоимости бизнеса. По мнению Шакина В., только доходный подход должен использоваться для оценки рыночной стоимости действующего предприятия.

2.Метод сравнительного анализа продаж (рыночный подход). Использование этого подхода предполагает, что для оценки предприятия на рынке подыскивается предприятие-аналог, акции которого оценены и котируются. Рассчитанные показатели (мультипликаторы) открытого предприятия используются для оценки закрытого предприятия. Наиболее достоверный результат возможен, если имеется достаточное число сопоставимых предприятий, а информация по ним доступна и прозрачна (что в целом является чертами высокоразвитого фондового рынка).

3. Метод сравнительного анализа продаж (рыночный подход)

При оценке бизнеса реализуется наряду с методом сделок в форме использования совокупности мультипликаторов и др. Содержание мультипликаторов характеризует отношение капитализированной стоимости предприятий-аналогов и различных экономических показателей: прибыли, уставного капитала и др., а также каких-либо натуральных показателей. Значение капитализированной стоимости предприятии рассчитывается как произведение рыночной (курсовой) стоимости акции на их количество, что определяет стоимость фиктивного капитала — акций, представляющих собственнику определенный объем прав на управление бизнесом и получение части прибыли предприятия. В общем случае алгоритм расчетов выглядит следующим образом:

1) предметом оценки является закрытое или открытое предприятие, акции которого не оценены (либо оценены с недостаточной степенью достоверности) фондовым рынком;

2)среди сопоставимых по ряду показателей предприятий, чьи акции уже котируются на рынке, подыскивается тождественное предприятие (аналог);

3)расчетные показатели оценки акций (например, соотношение цены акций и прибыли) предприятия-аналога с учетом корректировок применяются для расчета стоимости предмета оценки, при этом достаточно достоверным предполагается, -что относительно прозрачный фондовый рынок обусловливает примерно одинаковые соотношения ключевых показателей, влияющих на стоимость.

Несмотря на то, что сегодня в России при оценке бизнеса активно используются три классических метода - затратный, доходный, в рамках этих подходов действуют около 200 методик. Особые проблемы возникают с оценкой нематериальных активов, которые сегодня учитываются в бухгалтерском балансе предприятия примерно в размере 10% от наличных ресурсов. Причем они даже не могут переоцениваться, а человеческая составляющая способность работника, его опыт и знания - по стандартам ПБУ вообще не учитывается в качестве нематериальных активов. Таким образом, все рассматриваемые подходы к оценке стоимости предприятий рассматривают лишь оценку имущественного комплекса. Практически не освещаются вопросы оценки человеческого капитала в составе стоимости предприятия, что не позволяет осуществлять его объективную оценку. В связи с чем, представляется необходимым включить в оценку предприятия и оценку и стоимость человеческого капитала.