4.1.2 Ukazatele rentability podniku

Ukazatele rentability podniku patří mezi nejoblíbenější a nejsledovanější indikátory hodnocení podnikatelské činnosti, resp. úspěšnosti podniku, protože poměřují celkový zisk s výší podnikových zdrojů. Z těchto ukazatelů získáme informace o celkové efektivnosti činnosti a výdělkové schopnosti podniku, intenzitě využívání majetku podniku, reprodukce a zhodnocení kapitálu vloženého do podniku.³² Hodnoty těchto ukazatelů budou nejvíce zajímat společníky a potencionální investory a v časové řadě by měly mít rostoucí tendenci.

Jelikož tyto ukazatele pracují s různými druhy zisků, je zapotřebí si základní druhy osvětlit:

• čistý zisk (EAT): jedná se o zisk po zdanění, který buď zůstává v podniku nebo je rozdělen mezi společníky

• zisk před zdaněním (EBT): jedná se o zisk, který ještě nepodlehl zdanění, neboli o EAT zvýšený o daň

• zisk před úroky a zdaněním (EBIT) = EBT + nákladové úroky, nebo též EAT + daň + nákladové úroky. Výše tohoto zisku abstrahuje od způsobu financování činností podniku (vlastní kapitál nebo dluhy).³³

V této skupině ukazatelů budou počítány následující tři ukazatele:

Ukazatel rentability aktiv (ROA)

Zisk před úroky a zdaněním (EBIT)

= ­aktiva

Rentabilita aktiv, nebo také rentabilita celkového kapitálu je základním měřítkem výnosnosti podniku. U tohoto ukazatele se poměřuje zisk s celkovými aktivy bez ohledu na to, z jakých zdrojů jsou financovány. Do vzorce vstupuje zisk před zdaněním zvýšený o úroky, a to z toho důvodu, že tento ukazatel bude součástí komparace podniků, které mají rozdílné úrokové zatížení. Použitím tohoto zisku bude odstraněn vliv výše úrokového zatížení na výsledek ukazatele. Jak zisk po zdanění, tak i částka daně z příjmu a úroky placené z cizího kapitálu představují různé formy celkového zisku dosaženého použitím celkového vloženého kapitálu.³⁴

Tento ukazatel odráží všechny aktivity podniku (provozní, investiční a finanční) a zároveň tak odpovídá na otázku: „využívá firma efektivně svá aktiva?“

Ukazatel rentability vlastního kapitálu (ROE)

Hospodářský výsledek po zdanění

= Vlastní kapitál

Tento ukazatel vyjadřuje efektivnost reprodukce kapitálu vloženého akcionáři či vlastníky a odpovídá tedy na otázku „jaká je návratnost investice pro akcionáře?“ Vytvořený zisk se poměřuje s kapitálem, který byl do podniku vložen, a investoři si tak ověřují, zda je jejich kapitál reprodukován s náležitou intenzitou a zda přináší dostatečný výnos odpovídající riziku investice. Rentabilita vlastního kapitálu by měla být vyšší než alternativní výnos stejně rizikové investice nebo míra výnosu bezrizikové alokace kapitálu na finančním trhu, za kterou u nás můžeme považovat např. průměrný roční výnos pětiletých státních dluhopisů.

Ukazatel ztrácí v některých případech vypovídací schopnost, když je např. vlastní kapitál velmi nízký, pak rentabilita nabývá extrémně vysokých hodnot. Stejně tak u podniků, které jsou ve ztrátě a mají záporný vlastní kapitál, pak výsledná rentabilita nabývá kladných hodnot, což logicky nedává žádný smysl.³⁵

Ukazatel rentability tržeb (ROS)

Hospodářský výsledek po zdanění

= tržby

Tento ukazatel informuje o tom, kolik zisku vytvoří 1 Kč tržeb. Je tím vyjádřena hospodárnost podniku, na kterou působí podíl nákladů na realizovaném obratu.³⁶ Tento ukazatel odpovídá na otázku: „dosahuje firma adekvátní marže?“, tedy ukazuje, zda podnik je schopen vyrábět výrobek nebo službu s relativně nízkými náklady nebo prodávat za relativně vysokou cenu.