15.6. Комерційна ефективність інвестицій

Розрахунки комерційної ефективності припускають встановлення фінансової обґрунтованості інвестиційних проектів шляхом аналізу потоку реальних грошей. Розрізняють три види діяльності: інвестицій-ну, операційну (виробничу) і фінансову.

У рамках кожного виду діяльності досліджують припливом і від-пливом коштів. Під потоком реальних грошей розуміють різницю між припливом і відпливом грошових коштів за кожним видом діяльності в аналізований період здійснення проекту.

Сальдо реальних грошей являє собою різницю між припливом і відпливом грошових коштів від трьох видів діяльності.

369

Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності зумовлюється купівлею або одержанням в оренду землі, зведенням будинків і спо­руд, придбанням машин і механізмів, зміною оборотного капіталу, лік­відацією основних фондів і т. п.

Потік грошових коштів від інвестиційної діяльності на /-ому кроці (D^{( і )}) дорівнює:

Аі = 1 P (_t і _i)- 1 В (_ti і ),

де Р_й⁽ⁱ⁾ - надходження від продажу активів або зменшення оборотного капіталу на /-ому тимчасовому кроці і-ї інвестиційній діяльності;

амортизацію будівель і устаткування, податки і т. п.

Потік реальних грошей від операційної діяльності на /-ому кроці (А^(о)) визначається з виразу

А(o) = =1 P( o)- =1 В ( o),

^«реальних грошей від операційної діяльносnі ;»™ послуг, а та­кож позареалізаційні доходи на /-ому кроці;

B _i^(o) - витрати на виробничу діяльність на /-ому кроці.

Приплив реальних грошей від фінансової діяльності здійснюється за рахунок власного капіталу (акції, субсидії та ін.), короткострокових і довгострокових кредитів; відплив грошей - за рахунок погашення заборгованостей по кредитах і виплати дивідендів.

На /-ому кроці потік грошових коштів від фінансової діяльності (А^(ф)) дорівнює

де N, N"_ф - кількість видів фінансової діяльності, визначаючих від­повідно припливом і відпливом грошових коштів;

Р^{( ф )} — приплив грошей від і-ої фінансової діяльності на /-ому

кроці ; — відтік реальних грошей від /-ої фінансової діяльності на /-

370

Сальдо накопичення реальних грошей (В) за період Т:

T

B(T) = ∑b(t) ,

i=0

де b_(t) — поточне сальдо грошових коштів на t-ому кроці: b_(t) = D_t(і) + D_t(о) + D_t(ф),

При В_(Т) > 0 є вільні грошові кошти на t-ому кроці. Необхідною умовою реалізації інвестиційного проекту є позитивне поточне сальдо і сальдо накопичення реальних грошей у будь-якому тимчасовому ін-тервалі. Негативне сальдо свідчить про необхідність притягнення інве-стором додаткових власних або позикових коштів.

Питання для закріплення матеріалу і самостійної роботи

1. Інвестиції як невід’ємна частина факторів виробництва.

2. Класифікація інвестицій.

3. Сутність інвестиційної діяльності.

4. Основні складові капітальних вкладень.

5. Етапи планування капітальних вкладень.

6. Структура капітальних вкладень.

7. Показники економічної ефективності інвестицій.

8. Методичні основи визначення ефективності виробничих інвестицій в умовах ринкових відносин.

9. Розрахунки комерційної ефективності інвестицій.

371

ТЕМА

₁₆

ЛІЗИНГ — ДЖЕРЕЛО ІНВЕСТИЦІЙ

Питання для теоретичної підготовки

1. Економічна сутність лізингу.

2. Види та форми лізингу.

3. Права та обов’язки суб’єктів лізингу.

4. Лізингові платежі.

Ключові терміни і поняття

• Лізинговий бізнес • Амортизація лізингового майна

• Лізингодавець • Амортизація відрахування

• Лізингоодержувач • Об’єкт лізингу

• Фінансовий лізинг • Суб’єкт лізингу

• Оперативний лізинг • Зворотний лізинг

• Лізинговий договір • Пайовий лізинг

• Орендна платня • Міжнародний лізинг