14.9. Прогнозування фінансового стану підприємства

Процес переходу економіки України на ринкові відносини прохо-див у складних умовах спаду виробництва та інфляції. Це вкрай нега-тивно вплинуло на фінанси підприємств, націлювало їх на вирішення лише сьогоденних завдань виживання, унеможливлювало здійснення заходів щодо зміцнення фінансової бази на перспективу. Але поступо-во стабілізація економічного становища викликає потребу в прогнос-тичному підході до організації фінансів підприємств, при якому плато-спроможність і всі інші показники фінансового стану розглядаються в динамічній перспективі.

Без прогнозу показників фінансового господарства підприємство не має змоги планувати розвиток своєї матеріально-технічної бази, ро-бити витрати, віддача від яких віддалена в часі від їх проведення (на-приклад, на науково-дослідні і дослідно-конструкторські роботи, вдос-коналення технології виробництва, купівлю цінних паперів, капітальні витрати в соціальну сферу тощо), розумно будувати свої господарські відносини з покупцями і постачальниками, банками, іншими партне-рами. Так, жоден комерційний банк не надасть позики підприємству, яке не може дати чіткого прогнозу свого фінансового стану на період до повернення заборгованості.

343

Під прогнозуванням фінансового стану розуміють передбачення обсягу та розміщення фінансових ресурсів підприємства на певний пе-ріод перед шляхом вивчення динаміки розвитку підприємства як суб’єкта господарської діяльності на фоні реалій економічного життя суспільства. Залежно від терміну такого передбачення можна виділити короткотермінове (в межах одного року), середньотермінове (на один — два роки) і довготермінове (понад два роки) прогнозування фінансового стану підприємства.

Об’єктом прогнозування має бути, насамперед, обсяг фінансових ресурсів, які надійдуть у розпорядження підприємства за період, на який складається прогноз. Такими ресурсами є прибуток, що залиша-ється в підприємства після сплати всіх податків і обов’язкових плате-жів, а також амортизаційні відрахування, які відшкодовуються через реалізацію продукції. Умовно суму чистого прибутку та амортизації в складі виручки від реалізації називають грошовим потоком. Саме від його величини залежать можливості підприємства збільшити свої кош-ти (статутний фонд насамперед), бо інші складові частини виручки від реалізації йдуть на різні платежі відповідно до свого призначення.

Прогнозувати обсяг грошового потоку можна, зробивши припущен-ня, що його частка в складі валового доходу підприємства лишається більш-менш сталою. Це припущення ґрунтується, по-перше, на наявнос-ті тенденції до вирівнювання рентабельності продукції в ринковій еко-номіці і, по-друге, на відсутності різких змін у політиці держави щодо оподаткування прибутку (доходу). Тому є сенс розрахувати коефіцієнт грошового потоку підприємства за звітний період (як частку від ділення чистого прибутку та амортизації на валовий доход) і поширити цей по-казник на очікуване надходження виручки в майбутньому.

Розглянемо приклад. За минулий рік промислове підприємство одержало виручку від реалізації продукції власного виробництва у до-говірних цінах (не включаючи податок на додану вартість і акцизний збір) на суму 8950 тис. грн. Повна собівартість продукції становила 7450 тис. грн, в тому числі амортизація основних засобів — 490 тис. грн, ставка оподаткування прибутку встановлена у розмірі 30 %. Звід-си коефіцієнт грошового потоку становить:

0,7(8950 - 6960 - 490) 540

= =0,17 .

8950 8950

Якщо передбачається надходження валового доходу у наступному році (з урахуванням очікуваних темпу приросту обсягу виробництва і темпу інфляції, що однаковою мірою охопить зростання цін як вар-тість засобів праці, предметів праці, робочої сили, так і продукції під-приємства), наприклад, 10 550 тис. грн, то грошовий потік становити-ме 10 550 × 0,17 = 1790 тис. грн.

344

Знаючи, з певною мірою ймовірності, обсяги власних фінансових ресурсів, що надійдуть у майбутньому, можна зробити прогноз їх роз-міщення в активах підприємства в розрахунку на додержання вже до-сягнутого рівня ліквідності і платоспроможності (якщо вони задовіль-ні) або на поліпшення показників, що їх характеризують. Це досягається шляхом розробки прогнозних балансів доходів та видатків і прогнозних сальдових балансів, де, зокрема, мають бути враховані всі резерви мобілізації фінансових ресурсів, які завантажені в нераціона-льні витрати (наприклад, реалізацію зайвого для підприємства устат-кування, залучення у виробництво понаднормативних запасів сирови-ни і матеріалів, стягнення дебіторської заборгованості тощо). Ці розрахунки мають також передбачати всі додаткові витрати, пов’язані, наприклад, з капіталовкладеннями, приростом нормативу оборотних коштів та з іншими потребами підприємства на прогнозований період.

Балансуючими статтями таких прогнозних розрахунків можуть бу-ти випуск облігацій або інших цінних паперів, залучення банківських кредитів, а у акціонерних товариств, крім того, додаткова емісія акцій. Готуватися до залучення додаткових фінансових ресурсів через ці ка-нали підприємство має заздалегідь, тому прогнозування фінансового стану є необхідним елементом фінансової роботи.

Якщо йдеться про прогнозні розрахунки грошових потоків на кіль-ка років від інвестиційних проектів, слід використовувати метод їхньої інфляційної корекції і дисконтування; при цьому не можна обійтися без експертних оцінок співвідношень доходів з ризиками і, отже, без коригування дисконтованих грошових потоків на понижуючі коефіці-єнти, що враховують міри ризику.

Питання для закріплення матеріалу і самостійної роботи

1. У чому сутність фінансових ресурсів підприємства?

2. Які можуть бути джерела фінансування капітальних вкладень?

3. У чому сутність фінансового ринку та якою є його роль у розвитку економічних відносин?

4. У чому сутність міжбанківського ринку і які його функції?

5. У чому сутність ринку капіталу і хто є його постачальниками та споживачами?

6. Охарактеризуйте фінансово-кредитний механізм інвестиційної сфери в умовах ринкової економіки.

7. У чому сутність кредиту та які його основні види?

8. Якими є причини формування на підприємстві тимчасово вільних коштів?

9. Які функції виконує Національний банк України?

10. Які функції виконують комерційні банки в умовах ринкових відносин?

11. У чому сутність кредитного договору і що він визначає?

345

12. Які положення комерційні банки використовують у взаємовідносинах зі своїми позичальниками?

13. Охарактеризуйте поняття «терміни кредитування» та їх розподіл на коротко-, середньо- і довгострокові.

14. Як саме приймається рішення про довгострокове кредитування?

15. Від чого залежить величина відсоткової ставки за кредитом?

16. Які елементи характеризують фінансовий стан підприємства?

17. У чому сутність ліквідності підприємства?

18. У чому сутність платоспроможності підприємства?

19. Які основні показники ліквідності підприємства?

20. Охарактеризуйте поняття «банкрутство».

21. Обґрунтуйте необхідність прогнозування фінансового стану підпри-ємства в умовах ринкової економіки.

ТЕМА

₁₅

ІНВЕСТИЦІЙНІ РЕСУРСИ

Питання для теоретичної підготовки

1. Економічна сутність інвестицій та інвестиційної діяльності.

2. Класифікація інвестицій.

3. Структура і планування капітальних вкладень.

4. Оцінювання економічної ефективності інвестицій.

5. Врахування фактора часу під час оцінювання економічної ефектив-ності інвестицій.

6. Комерційна ефективність інвестицій.

Ключові терміни і поняття

• Інвестиції • Інтегральний ефект

• Капітал • Витрати

• Капітальні вкладення • Індекс рентабельності

• Джерела фінансування • Заморожування

• Економічна ефективність • Сальдо реальних грошей

• Ефективність інвестицій • Інновація

• Дисконт • Економічний ефект