7. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.

Процесс клиринга очень важен для развития биржевой деятельности, поскольку он обеспечивает не только проведение взаимозачетов между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторон, что обеспечивает качество и надежность биржевой торговли.

Биржевой клиринг – это клиринг между участниками биржевой торговли, в основе которого лежит установление взаимных требование и обязательств по поставкам ценных бумаг и денежным расчетам.

Расчеты – это процесс выполнение обязательств, определенных в ходе биржевого клиринга, по денежным расчетам между покупателем и продавцом и поставке ценных бумаг от продавца к покупателю.

Основными функциями клиринга и расчетов на фондовой бирже являются:

1. передача и получение информации о сделках, ее проверка, подтверждение и регистрация;

2. учет зарегистрированных сделок по видам рынков, участникам, срокам исполнения;

3. зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевых торгов;

4. гарантированное обеспечение биржевых сделок;

5. обеспечение поставки фондового актива по заключенной сделке;

6. организация денежных расчетов и поставки ценных бумаг по заключенным сделкам.

Операции клиринга и расчетов начинаются после заключения биржевой сделки. На практике не существует единой, типовой системы биржевого клиринга и расчетов. На каждой фондовой бирже процессы клиринга и расчетов организованы по-своему, однако, имеются общие этапы и процедуры.

Клиринг и расчеты осуществляется обычно специализированным органом: клиринговой (расчетной) палатой или специализированным структурным подразделением биржи.

Клиринг не включает непосредственно переводы денежных средств или передачу ценных бумаг. Он предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей.

Непосредственно процедура биржевого клиринга включает:

1. Анализ итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления. После заключения сделки стороны обмениваются дополнительными письменными сверочными документами, в которых дублируются все параметры сделки. На многих биржах обмен сверочными документами проводится клиринговой организацией;

2. Вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки, и проведение взаимозачетов между участниками торгов;

3. Оформление расчетных документов, которые направляются в расчетную систему и расчетный депозитарий, исполнение этих расчетных документов будет являться исполнением заключенных сделок.

8. Ценообразование на фондовой бирже.

Биржевое ценообразование имеет важное значение для всех участников фондового рынка. Именно на биржевые цены ориентируются все участники внебиржевой торговли при заключении сделок с ценными бумагами.

Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом определенных понятий:

• Контрактная цена – это фактическая цена, по которой заключаются сделки.

• Цена спроса — наивысшая цена, предлагаемая покупателем.

• Цена предложения — минимальная цена, предлагаемая продавцом.

• Спрэд — это разрыв между минимальной и максимальной ценой.

• Ажио – превышение курса ценной бумаги над ее номиналом.

• Дизажио – отклонение курса вниз от номинала ценной бумаги.

• Маржа – страховочный платеж, вносимый клиентом биржи за купленный или проданный контракт или сумма фиксированного вознаграждения посреднику в биржевых торгах.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя — объем и количество торгуемых бумаг — являются своеобразными индикаторами, позволяющими устанавливать равновесные цены на биржевые активы.

Определение цены или курса ценных бумаг осуществляется в процессе биржевых торгов. Котировка ценной бумаги – это механизм фиксации контрактных цен и выведение средних цен по биржевым сделкам за определенный период (обычно за биржевой день), публикуются в биржевых бюллетенях.

Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате чего выявляется равновесная цена, которая служит ориентиром для заключения сделок как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

Однако не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допуска к котировке более жесткие, в результате некоторые списочные ценные бумаги образуют «зону ожидания», а большая их часть включается в котировальный лист. В копировальном листе указываются: наименование эмитента, номинал ценной бумаги, цены покупателя, продавца, открытия и закрытия, объем продаж, дата последней сделки, дивиденд, изменение цены сделки в абсолютном и относительном выражении.

В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают два метода:

1. Метод единого курса основан на установлении единой цены. Он применяется при проведении залповых аукционов, в результате которых выявляется единая цена. Единый биржевой курс устанавливается на уровне, обеспечивающем исполнение наибольшего количества сделок;

2. Регистрационный метод основан на регистрации фактических цен сделок. Применяется при проведение двойных непрерывных аукционов.

В целях информации участников торгов в биржевом бюллетене регистрируются предельные цены сделок, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевой сессии.

Предельные цены берутся в вертикальном ( максимальная и минимальная цены в продолжении биржевой сессии) и горизонтальном разрезе (начальная цена при открытии сессии и цена закрытия).

Котировка ценных бумаг является одним из важнейших показателей, характеризующих состояние фондового рынка. Рост котировок свидетельствует о динамичном развитии РЦБ, а их падение – о негативных явлениях на фондовом рынке. Поэтому участники РЦБ внимательно отслеживают динамику изменения курсов ценных бумаг, применяя методы технического анализа, для принятия адекватных инвестиционных решений.