100. Методы оценки доходности ценных бумаг. Доходность акций.

Текущая доходность (Дх), акции, т.е. без учета ее реализации, опреде­ляется по формуле: Дх=(В/Цэ)*100, где В — величина выплачиваемых дивидендов; Цэ — цена приобретения ак­ции. //Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр): Дхр=(В/Цр)*100. //Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, вклю­чает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то конечная доходность определяется соотношением: Дхк=В+(Ц1-Ц)/Ц *100, где (Ц1-Ц) - изменений курсовой стоимости (Ц1 – цена покупки; Ц – цена продажи). //Общий доход от облигации складывается из следующих элементов: 1. Периодически выплачиваемых процентов - (фиксированный текущий доход представляет собой постоянный ан­нуитет - право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет); 2.Доход от реинвестиции полученных процентов – (т.е. получаемые проценты снова инестируютчся в облигации). 3.Изменения стоимости облигации за соответствующий период - Примером яв­ляются облигации, купленные по цене ниже номинала, т. е. с дисконтом. Доход по ним образуется как разница между ценой, по которой они продаются, и номиналом облигации. При покупке и продаже облигаций с дисконтом важным моментом является определение цены продажи облигации. Иными словами: по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования). // Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена - сего­дняшней стоимостью будущей суммы денег. Дисконтирование осуществля­ется по формуле: Ррд=Рн*((1/(1+t*r))/100), где: Ррд- цена продажи облигаций с дисконтом, руб.; Рн- номинальная цена облигации, руб.; t-число лет, по истечении которых облигация будет погашена; r-норма ссудного процента (или ставка рефинансирования), %; «((1/(1+t*r))/100)»-дисконтный множитель, показывающий, какую долю составляет цена продажи облигации в ее номинальной цене. /// Доходность облигации - показатель финансовой эффективности обли­гационного займа. Это относительный показатель, представляющий собой доход, приходящийся на единицу затрат. // Текущая доходность рассчитывается по формуле: Стек=(Д/Кр)*100, где Стек-текущая доходность облигации, %; Д-сумма выплачиваемых в год процентов, руб.; Кр-курсовая стоимость облигаци, по которой она была приобретена, руб. // Конечная (или полная) доходность определяется по формуле: Скон=((Дсп+Р)/(Кр*n))*100, где: Скоп - конечная доходность облигаций, %; Дсп- совокупный процентный доход, руб.; Р - величина дисконта по облигации, руб., рассчитываемая как разница между номинальной ценой облигации и ценой продажи облигации с дисконтом; Кр - курсовая стоимость, облигаций, по которой она была при­обретена, руб.; n-число лет, в течение которых инвестор владел облигаци­ей.