Раздел 2 Характеристика финансового состояния

Финансовое состояние предприятия характеризуется двумя группа­ми показателей:

• показатели ликвидности и платежеспособности;

• показатели финансовой устойчивости.

Платежеспособность предприятия определяется его возможно­стью и способностью своевременно и полностью выполнять пла­тежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и дру­гих операций денежного характера.

Ликвидность предприятия определяется его способностью опла­тить краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

В практике финансового анализа используются следующие по­казатели:

• коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покры­тия);

• коэффициент критической (срочной) ликвидности;

• коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств. Рассчитывается как отношение сум­мы текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (крат­косрочным обязательствам) предприятия. Считается, что этот коэф­фициент должен находиться в пределах 1,0—2,0, т. е. текущих акти­вов должно быть по меньшей мере столько, чтобы полностью погасить краткосрочные обязательства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза нежелательно, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении средств предприятия и их неэффективном использовании.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности свидетельствует о способности предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных текущих активов и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим пассивам (крат­косрочным обязательствам). Рекомендуемое значение этого показа­теля — не менее 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю текущих пассивов, которая может быть покрыта немедленно за счет активов, обладающих абсолютной ликвидностью, и, соответственно, оцени­вает платежеспособность предприятия в «мгновенном» периоде. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и кратко­срочных финансовых вложений к текущим пассивам. Рекомендуе­мое значение этого коэффициента — 0,2—0,3, т. е. при одновремен­ном предъявлении кредиторами к оплате всей краткосрочной задол­женности предприятие должно иметь возможность погасить по меньшей мере 20 % их за счет наиболее ликвидных активов.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состояни­ем собственных и заемных средств и оценивается с помощью набо­ра финансовых коэффициентов. Если показатели ликвидности оце­нивают платежеспособность предприятия в достаточно коротком периоде, то показатели финансовой устойчивости характеризуют платежеспособность предприятия в длительном периоде, т. е. спо­собность в перспективе погасить не только кратко, но и долгосроч­ную задолженность.

Коэффициент автономии, рассчиты­ваемый как отношение суммы собственных средств предприятия к общей сумме всех средств. Минимальное пороговое значение уста­навливается на уровне 0,5. В том случае, если величина коэффици­ента автономии превышает эту величину, можно говорить о воз­можности привлечения заемных средств.

Коэф­фициент соотношения заемных и собственных средств, показываю­щий, сколько заемных средств привлечено предприятием на 1 руб. собственных активов. Нормативное значение данного коэффициен­та ниже 0,7. Если предприятие превысило эту границу, это говорит о его зависимости от внешних источников средств, потере финансо­вой устойчивости (автономии).

Коэффициент обеспеченно­сти собственными средствами, рассчитываемый как отношение вели­чины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств организации. Нормативное значение этого коэффициента не ниже 0,1.

Коэффициентом маневренности, который рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине собственного капитала предприятия. Коэффици­ент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относи­тельно свободно ими маневрировать. Нормальное значение коэффи­циента лежит в пределах 0,2—0,5.

Коэффициент реальной стоимости (коэффициент имущества производственного на­значения). Он определяет долю средств производства в стоимости имущества предприятия и рассчитывается как отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к стоимости ак­тивов предприятия. Данный коэффициент, по существу, определяет производственный потенциал предприятия, обеспеченность произ­водственного процесса средствами производства. Нормальным счи­тается, когда коэффициент не ниже 0,5.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия харак­теризуется двумя группами показателей:

• деловой активности, отражающими результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресур­сов или величины их потребления в процессе производства;

• рентабельности, отражающими полученный эффект относи­тельно ресурсов или затрат, использованных для достижения этого эффекта.

Система показателей деловой активности включает показатели производительности труда и фондоотдачи производственных фон­дов. Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз за год (или другой анализируемый период) оборачиваются те или иные ак­тивы предприятия. Обратная величина, помноженная на количество дней в периоде, указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала позволяет оце­нить, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения или сколько денежных единиц продукции принесла одна денежная единица активов. Рассчитыва­ется как отношение выручки от реализации продукции к величине всех средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов отражает ско­рость оборота оборотных средств. Рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости текущих акти­вов. Для более детального изучения причин изменения оборачивае­мости текущих активов анализируются изменения в скорости и пе­риоде оборота основных видов оборотных средств (производствен­ных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности).

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов показы­вает, сколько раз за период оборачиваются все запасы предприятия, превращаясь в денежные средства. Рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимо­сти материально-производственных запасов. Обратная этому коэф­фициенту величина представляет собой срок от закупки материалов до отгрузки готовой продукции (производственный цикл).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рас­считывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз за период дебиторская задолженность обращается в денежные средства или средний срок, в течение которого предприятие получает оплату за свою продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к средне­годовой стоимости запасов готовой продукции и дает возможность оценить величину срока хранения готовой продукции на складе (скорость реализации).

Сумма срока оборота производственных запасов и срока оборо­та дебиторской задолженности составляют производственно-сбыто­вой цикл — период времени, в течение которого происходит полный цикл от закупки материалов до получения выручки от реализации продукции.

Существуют две группы коэффициентов рентабельности: рентабель­ность капитала и рентабельность продаж.

Рентабельность всего капитала (активов) рассчитывается как от­ношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости активов. Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала) — наиболее зна­чимый показатель для оценки деятельности предприятия, характе­ризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности.

Исходя из сказанного, повышение эффективности может быть достигнуто за счет:

• увеличения чистой прибыли (увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж);

• уменьшения собственного капитала (эффективное управле­ние текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании).

Рентабельность чистых активов используется при оценке эф­фективности финансового рычага.

Финансовый рычаг (соотношение собственных и заемных средств в структуре чистых активов) характеризует влияние креди­тования на эффективность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности финансового рычага — ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рен­табельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повы­сит значение рентабельности собственного капитала и наоборот. Величина финансового рычага показывает, на сколько увеличится/уменьшится значение рентабельности собственного капитала при увеличении/уменьшении рентабельности чистых активов.

Рентабельность продаж (отношение прибыли от реализации к валовой выручке) характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции.

Для предприятий, работающих на правах акционерных компа­ний, непосредственно для акционеров будут представлять интерес следующие показатели рентабельности:

1. Доходность акционерного капитала -- объем распределяемой между акционерами прибыли (дивидендов), приходящийся на 1 руб. акционерного капитала.

2. Чистая прибыль на акцию — приходящаяся на одну акцию ве­личина чистой прибыли, полученной предприятием.

3. Дивиденд на акцию — приходящаяся на одну акцию прибыль, распределяемая между акционерами.

Основным документом, характеризующим текущее финансовое положение предприятия, является его балансовый отчет (баланс).