8.4.3. Пример расчета денежного потока при схеме международного лизинга

 Условия лизинговой сделки:

Срок лизинговой сделки – 5 лет;

Лизинговая компания - нерезидент РФ;

Лизингополучатель – резидент РФ;

Комиссионное вознаграждение лизинговой компании - 5%;

Для приобретения оборудования лизинговая компания использует собственные финансовые ресурсы;

Коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 2;

Выплата лизинговых платежей осуществляется ежегодно в рублях.

Договор страхования имущества, передаваемого в лизинг, заключается на весь срок действия договора лизинга между лизингодателем и страховой компанией.

Таможенная стоимость имущества составляет 950 тыс. руб.;

Ежегодная страховая премия составляет 1,2 % от стоимости имущества;

Годовая норма амортизация – 10%;

Годовая ставка налога на имущество – 2%;

Годовая ставка налога на прибыль – 24%;

Ставка таможенной пошлины - 20%;

Ставка НДС при ввозе имущества в пределы РФ – 20% (текущая ставка НДС составляет 18%, но для простоты расчетов нами была взята величина налога равная 20%);

Имущество ввозится на территорию РФ в режиме свободного обращения.

У предприятия достаточно собственных средств для уплаты таможенной пошлины и НДС.

При финансировании проекта посредством международного лизинга оценка его эффективности во многом определяется условиями контракта. Именно они способны в значительной степени повлиять на величину денежных потоков обеих сторон. 

Допустим, контракт предусматривает учет имущества на балансе лизингополучателя и оплату им всех расходов, связанных с провозом предмета лизинга через таможню РФ: таможенной пошлины и НДС. При этом он также должен производить и расчет налога на имущества. Поток денежных средств для лизингополучателя, возникающий при финансировании капитальных вложений через данную схему лизинга, можно определить следующим образом:

Приток:

• возмещение НДС в составе лизинговых платежей;

• возмещение таможенного НДС;

• амортизационный налоговый щит;

• имущественный налоговый щит;

• налоговый щит по лизинговым платежам;

• таможенный налоговый щит.

Отток:

• уплата таможенной пошлины;

• уплата таможенного НДС;

• выплата лизинговых платежей с НДС;

• налог на имущество.

С 1 января 2002 года к расходам, уменьшающим налогооблагаемую базу, отнесены и лизинговые платежи за принятое на баланс лизингополучателя имущество. При этом лизинговые платежи признаются расходами за вычетом сумм начисленной по этому оборудованию амортизации. Сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, подлежит возмещению из бюджета. Как и при кредите, сумма уплаченной таможенной пошлины и налога на имущества включаются в расходы, уменьшая тем самым налогооблагаемую базу.

При ввозе имущества на территорию РФ сумма таможенной пошлины и таможенного НДС, уплачиваемая лизингополучателем, равнозначна тем суммам, которые были бы уплачены в случае финансирования проекта посредством банковского кредита. Эти величины соответственно равны 190 и 228 тыс. руб. Таможенный налоговый щит также составляет 45,6 тыс. руб.

Вследствие того, что по условиям договора предмет лизинга передается на баланс лизингополучателя лизинговая компания, не имеющая присутствия в РФ, может использовать налоговое преимущество при расчете амортизационных отчислений с коэффициентом ускорения.

Начисление ежегодной величины амортизационных отчислений также осуществляется линейным методом на основе балансовой стоимости оборудования, установленной нормы амортизации и коэффициента ускорения. К концу 5-го года имущество полностью амортизируется. Расчет налога на имущество производится по ставке налога 2% от среднегодовой стоимости имущества.

Таблица 71

Расчет величины амортизационных отчислений

и налога на имущество

Период, год	Остаточная стоимость на начало года, тыс.руб.	Сумма амортизационных отчислений, тыс.руб.	Остаточная стоимость на конец кода, тыс.руб.	Среднегодовая стоимость имущества, тыс.руб.	Налог на имущество, тыс.руб.
1	950,000	190,000	760,000	855,000	17,100
2	760,000	190,000	570,000	665,000	13,300
3	570,000	190,000	380,000	475,000	9,500
4	380,000	190,000	190,000	285,000	5,700
5	190,000	190,000	0,000	95,000	1,900
Всего	-	950,000	-	-	47,500

Учет предмета лизинга на балансе лизингополучателя позволяет ему получать экономию налога на прибыль за счет отнесения амортизационных отчислений и налог на имущество на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу для расчета налога на прибыль.

Таблица 72

Расчет величины амортизационного

и имущественного налоговых щитов

Период, год	Сумма амортизационных отчислений, тыс.руб.	Амортизационный налоговый щит, тыс.руб.	Налог на имущество, тыс.руб.	Имущественный налоговый щит, тыс.руб.
1	190,000	45,600	17,100	4,104
2	190,000	45,600	13,300	3,192
3	190,000	45,600	9,500	2,280
4	190,000	45,600	5,700	1,368
5	190,000	45,600	1,900	0,456
Всего	950,000	228,000	47,500	11,400

Учитывая тот факт, что расходы по страхованию имущества несет лизингодатель, сумма ежегодных страховых взносов, равных 1,2% стоимости оборудования, в полном составе включается в сумму лизингового платежа.

Расчет общей величины лизинговых платежей дан в Табл. 73.

Таблица 73

Расчет общего размера лизинговых платежей

Период, год	Наименование показателей
	Возмещение стоимости имущества, тыс.руб.	Страховые взносы, тыс.руб.	Комиссионное вознаграждение, тыс.	Налоги с оборота, тыс.руб.	НДС, тыс.руб.	Сумма лизинговых платежей, тыс.руб
1	190,000	11,400	42,750	9,766	48,830	302,746
2	190,000	11,400	33,250	9,386	46,930	290,966
3	190,000	11,400	23,750	9,006	45,030	279,186
4	190,000	11,400	14,250	8,626	43,130	267,406
5	190,000	11,400	4,750	8,246	41,230	255,626
Итого	950,000	57,000	118,750	45,030	225,150	1395,930

Как было сказано ранее, в настоящее время к расходам, уменьшающим налогооблагаемую базу, отнесены и лизинговые платежи без НДС за принятое на баланс лизингополучателя имущество. При этом лизинговые платежи признаются расходами за вычетом сумм начисленной по этому оборудованию амортизации. 

Расчет налогового щита по лизинговым платежам представлен в Табл. 74.

Таблица 74

Расчет величины налогового щита по лизинговым платежам

Период, год	Наименование показателей
	Сумма лизинговых платежей, тыс.руб	НДС, тыс.руб.	Сумма амортизационных отчислений, тыс.руб.	Налоговый щит по лизинговым платежам, тыс.руб.
	302,746	48,830	190,000	15,340
	290,966	46,930	190,000	12,969
	279,186	45,030	190,000	10,597
	267,406	43,130	190,000	8,226
	255,626	41,230	190,000	5,855
	1395,930	225,150	950,000	52,987

В Табл. 75 представлены денежные потоки лизингополучателя за 5 лет (за срок полной амортизации имущества) при финансировании капитальных вложений через лизинговую схему.

Таблица 75

Денежный поток при лизинге

Наименование показателей	Года					Всего
	1	2	3	4	5
1.Приток, тыс.руб., в том числе	387,474	108,691	103,507	98,324	93,141	791,137
1.1. Возмещение НДС в составе лизинговых платежей, тыс.руб.	48,830	46,930	45,030	43,130	41,230	225,150
1.2.Возмещение таможенного НДС, тыс.руб.	228,000	-	-	-	-	228,000
1.3.Амортизационный таможенный щит, тыс.руб.	45,600	45,600	45,600	45,600	45,600	228,000
1.4.Налоговый щит по лизинговым платежам, тыс.руб.	15,340	12,969	10,597	8,226	5,855	52,987
1.5.Имущественный налоговый щит, тыс.руб.	4,104	3,192	2,280	1,368	0,456	11,400
1.6.Таможенный налоговый щит, тыс.руб.	45,600	-	-	-	-	45,600
2.Отток, тыс.руб., в том числе	737,846	304,266	288,686	273,106	257,526	1861,430
2.1.Лизинговый платеж с НДС, тыс.руб.	302,746	290,966	279,186	267,406	255,626	1395,930
2.2.Таможенная пошлина, тыс.руб.	190,000	-	-	-	-	190,000
2.3.Таможенный НДС, тыс.руб.	228,000	-	-	-	-	228,000
2.4.Налог на имущество, тыс.руб.	17,100	13,300	9,500	5,700	1,900	47,500
Совокупный поток, тыс.руб.	350,372	195,575	185,179	174,782	164,385	1070,293

На протяжении 5 лет совокупный денежный поток имеет положительное значение, – отток денежных средств значительно превышает их приток. Это, прежде всего, объясняется тем, что в течение этих лет предприятию приходится выплачивать лизинговые платежи и необходимостью уплаты таможенной пошлины на начальном этапе. При ввозе оборудования лизингополучатель производит таможенное оформление оборудования и уплачивает таможенный НДС. В первый же год таможенный НДС принимается к зачету. С каждым последующим годом совокупный поток уменьшается.

Чтобы оценить, насколько эффективен данный способ финансирования, необходимо произвести дисконтирование совокупного денежного потока денежных средств лизингополучателя, чтобы определить настоящую стоимость будущего договора. В качестве величин дисконтирующего множителя воспользуемся расчетами, полученными при оценке банковского кредита. Результаты отражены в Табл. 76.

Таблица 76

Расчет дисконтированного денежного потока

Период, год	Совокупный денежный поток, тыс.руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток, тыс.руб.
1	350,372	0,851	298,167
2	195,575	0,725	141,792
3	185,179	0,617	114,255
4	174,782	0,525	91,760
5	164,385	0,447	73,480
Итого	1070,293	-	719,455

8.4.4.