Р ис. 21. Развитие инвестиционного проекта

На Рис. 21 выделены три основные фазы развития инвестиционного проекта:

1. Прединвестиционная фаза. На данной фазе происходит: разработка технико-экономического обоснования проекта; проводятся маркетинговые исследования; выбираются партнеры; осуществляется юридическое оформление проекта и проводится (при необходимости) эмиссия акций и других ценных бумаг.

В итоге должен быть получен развернутый бизнес план инвестиционного проекта.

2. Инвестиционная фаза – это фаза реализация проекта: формируются постоянные активы, текущие расходы и затраты будущих периодов; капитализируется часть затрат, которые являются предпроизводственными.

3. Эксплуатационная фаза. Данная фаза характеризуется началом реализации продукции (предоставление услуг туристам), текущими издержками и поступлениями от продаж. Чем дольше по времени величина эксплуатационной фазы, тем больший доход получит фирма. Однако важно определить тот момент, когда денежные поступления не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями (инвестиционный предел). Эта фаза должна быть такой по продолжительности, которая обеспечит окупаемость вложенных средств и возврат кредита.

Срок жизни инвестиционного проекта - период времени, в течение которого инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного капитала.

Необходимо уточнить, что в основе жизненного цикла инвестиционных проектов, лежат следующие принципы:

1. Принцип сопоставимости исходных данных предусматривает соблюдения ряда важных требовании (условий):

• примерное равенство жизненных циклов анализируемых альтернативных инвестиционных проектов;

• стартовые денежные средства на реализацию альтернативных инвестиционных проектов не должны существенно отличаться друг от друга.

2. Принцип достоверности исходит из необходимости, чтобы данные, соответствующие альтернативным инвестиционным проектам, которые подлежат экономической экспертизе, имели примерно одинаковую точность (достоверность).

3. Принцип целевой направленности предполагает необходимость обеспечения достижения одинаковых групп целей по альтернативным инвестиционным проектам.

4. Принцип системности обусловливает построение системы инвестиционного проектирования в тесном единстве и взаимообусловленности всех ее элементов (жизненного цикла проектов, примерно одинаковой точности исходных данных, одних и тех же критериев оптимальности и методов оценки эффективности проектов и т.д.).

5. Принцип многокритериальности фиксирует целесообразность использования многокритериального подхода при выборе наилучшего решения по альтернативным инвестиционным проектам в случае использования фирмой нескольких методов расчетов и сформулированных целей, во имя которых предполагается его осуществление.

6. Принцип актуализации результатов расчетов определяет уровень эффективности инвестиционных проектов, предполагая изначально необходимость внесения коррективов в эти расчеты в случае возникновения существенных изменений в макро- и микросреде.

7. Принцип однородности критериев означает, что их состав, используемый для оценки эффективности анализируемых альтернативных инвестиционных проектов, должен быть одинаков.

Инвестиционные расходы (затраты) - это различного вида платежи, связанные с реализацией бизнес-проекта, осуществляемые в начале или в течение всего срока его реализации.

Выделяют следующие виды инвестиционных затрат:

• Прямые (реальные) и косвенные расходы. Не все расходы, связанные с реализацией инвестиционного проекта, являются прямыми. Так, если приобретается новое производственное оборудование, то прямые расходы будут состоять из стоимости оборудования, транспортных расходов и расходов по его установке, а также расходов по доукомплектованию на месте и т. д. К прямым расходам необходимо добавлять косвенные расходы, то есть расходы, которые непосредственно не связаны с реализацией инвестиционного проекта, но способствующие и содействующие созданию благоприятных условий для его осуществления. К ним, в частности, относятся расходы по набору, подготовке и переподготовке необходимых кадров, юридическое обеспечение проекта, оплата консалтинговых услуг и др. В случае неучета косвенных расходов будет завышена эффективность (рентабельность) инвестиционного проекта.

• Явные (определенные) и неявные (скрытые) расходы. Не все расходы инвестиционного проекта можно считать явными. Некоторые из них относятся к категории скрытых, что означает потерю доходов. Так, инвестиционный проект может предполагать использование производственного оборудования, без которого можно обойтись и которое могло бы быть продано. Потеря доходов, которая возникает в случае отказа от его продажи, составляет часть неявных инвестиционных расходов.

• Проблемы невозмещаемых расходов. Решение об осуществлении инвестиционного туристского проекта или об отказе от него связано с необходимостью проведения соответствующих маркетинговых исследований целевого туристского рынка. Понесенные в связи с проведением этих исследований расходы могут быть значительными. Однако в том случае, если проект принят к реализации, такие расходы обычно не включаются в состав инвестиционных расходов. Они остаются невозмещенными.

Укрупненно капитальные затраты, связанные с реализацией большого нового производственного объекта (например, создание нового гостинично - развлекательного комплекса), складываются из вложений:

• в землю и в подготовку строительной площадки для будущего туристского объекта;

• на выполнение проектно-конструкторских работ по возведению комплекса;

• на предэксплуатационные работы капитального характера;

• на приобретение машин и различных видов производственного оборудования;

• собственно в строительство гостинично - развлекательного комплекса;

• на возведение вспомогательных сооружений;

• на образование необходимого по объему оборотного капитала;

• на непредвиденные расходы.

При этом по каждой статье затрат на реконструкцию или строительство нового туристского объекта указываются:

• объем привлекаемых инвестиционных затрат;

• срок начала инвестирования необходимых денежных средств;

• период, в течение которого предполагается возмещение соответствующих видов затрат;

• принятый способ амортизации производственного оборудования.

Таким образом, благодаря обеспечению наиболее полного учета различных видов затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта, удастся с достаточной точностью определить его экономическую эффективность.