6.3.3. Управление денежными средствами
Управление денежными средствами означает управление высоколиквидными активами, или наиболее ликвидными активами. Необходимость анализа денежных потоков определяется, прежде всего:
кризисом неплатежей (особенно это характерно для российской экономики);
общей экономической нестабильностью;
достаточно высокими темпами инфляции.
Наличие денежных средств обеспечивает:
возможности и направления дальнейшего развития предприятия;
возможность выживания при превышении поступлений платежей;
надежность и конкурентоспособность предприятия.
Однако необходимо подчеркнуть - это вовсе не означает, что туристские предприятия стремятся к наполнению как можно большего количества свободных денежных средств, поскольку из теории альтернативной стоимости известны возможности получения дополнительных доходов от размещения этих денежных средств, например в ценные бумаги, и т.д.
Кроме того, хорошие показатели выручки от реализации и прибыли не означают наличия у предприятия свободных денежных средств, доступных для использования.
Отличие суммы полученной прибыли от величины поступивших денежных средств заключается в том, что:
прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
прибыль признается после совершения сделки, а не после поступления денежных средств;
расходы при расчете прибыли также признаются после реализации продукции, а не в момент их оплаты;
многие потоки денежных средств просто не находят отражение при расчете прибыли.
Поэтому необходимо отдельное изучение, как величины денежных средств, так и их движения.
Денежные средства - аккумулированные в наличной и безналичной формах (в кассе предприятия и на расчетном счете в банке), обладают наивысшим уровнем ликвидности.
В международной практике в состав денежных средств часто включают такие денежные эквиваленты, такие, как легкореализуемые ценные бумаги.
Сегодня необходимым является не только анализ величины денежных средств, но и изучение их движения и источников формирования на туристском предприятии.
Поток денежных средств - единство поступления и расходования финансовых ресурсов (сумма поступлений денежных средств за минусом расходов) независимо от источников их образования.
Основная задача анализа денежных потоков - выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и направлений использования.
Исследование потоков денежных средств позволяют провести анализ:
ликвидности и угрозы банкротства
эффективности финансирования капитальных вложений
производственного и финансового риска фирмы и инвестиционных качеств ее ценных бумаг.
Инвесторов интересует приток денежных средств как основа выплаты дивидендов, кредиторов - как обеспечение возврата долгов.
В западной практике широкое распространение получили два метода расчета потока денежных средств. Общим в обоих методах является разделение всех денежных поступлений и расходов на три категории: от основной, инвестиционной, и финансовой деятельности. Основная (операционная) деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций (Рис. 15).
Рис. 15. Потоки денежных средств от основной деятельности
В качестве притоков от основной деятельности туристского предприятия рассматриваются:
денежная выручка от реализации туристской продукции в текущем периоде;
погашение дебиторской задолженности;
авансы, полученные от покупателей;
дивиденды и %, поступившие от других компаний.
К оттокам денежных средств от основной деятельности относят:
платежи по счетам поставщиков и подрядчиков;
выплаты заработной платы;
отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (в том числе налоги на прибыль);
уплату процентов за кредит;
отчисления на социальную сферу.
Поскольку основная деятельность турфирмы является главным источником прибыли, она должна быть и основным источником поступления денежных средств.
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением или продажей долгосрочных активов (Рис. 16).
Рис 16. Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности
Приток денежных средств от инвестиционной деятельности образуется от:
продажи ОС и НМА туристского предприятия;
доходов от погашения займов, предоставленных другим фирмам;
продажи ценных бумаг других компаний.
Отток денежных средств от инвестиционной деятельности связан с:
приобретением основных средств НМА;
предоставлением долгосрочных займов другим компаниям, включая филиалы;
покупкой долгосрочных ценных бумаг других эмитентов.
Поскольку при благоприятном ведение дел фирма стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов (Рис. 17).
Рис. 17. Потоки денежных средств от финансовой деятельности
В приток от финансовой деятельности включаются:
получение кредитов и займов (кратко- и долгосрочных);
поступления от эмиссий собственных акций, облигаций;
целевое бюджетное финансирование, субсидии, гаранты.
Отток средств от финансовой деятельности осуществляется на:
погашение кредитов и займов;
оплату расходов по размещению собственных эмиссий;
выплату дивидендов на собственные акции;
погашение векселей и закладных.
Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении фирмы для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности, для использования заемного капитала и балансировки общего притока и оттока денежных средств, но ни в коем случае не должна вступать единственным источником денежных средств.
Очевидно, что денежные потоки тесно связывают все три сферы деятельности компании, перетекая из одной сферы в другую (Рис. 18).
Рис. 18. Движение денежных потоков по видам деятельности
Управление денежными потоками включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и так далее.
Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями – их величину с некоторой степенью точности можно определить на основе размера упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте.
Одна из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Финансовый цикл (период оборачиваемости оборотных средств) - это время, необходимое для превращения денег, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете. Основные этапы обращения денежных средств в туристской сфере отражены на Рис. 19.