6.2. Чистый оборотный капитал (чок) и текущие финансовые потребности (тфп)
Так, рассмотрим вначале структуру бухгалтерского баланса туристского предприятия, что понадобится нам в дальнейшем для определения показателей ЧОК и ТФП.
Пассивы подразделяются на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.
Активы предприятия делятся на оборотные (рассмотренные нами ранее)и внеоборотные.
К внеоборотным активам относятся:
основные средства – здания, сооружения, оборудование и так далее;
нематериальные активы – патенты, лицензии, ноу-хау и так далее.
Основные активы по своей сути являются труднореализуемыми.
Основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными.
Задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия:
превращение текущих финансовых потребностей (ТФП) туристского предприятия в отрицательную величину;
ускорение оборачиваемости оборотных средств турпредприятия;
выбор наиболее подходящего для турпредприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами (то есть управление «рабочим капиталом»).
В процессе текущей хозяйственной деятельности туристское предприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах: необходимо закупать продукты питания, столовые приборы и так далее (для ресторанов), формировать запасы, предоставлять отсрочки платежа партнерам (фирмы – туроператоры могут предоставлять фирмам – турагентам отсрочки оплаты турпутевок), клиентам и так далее.
Чистый оборотный капитал предприятия – это разницу между текущими активами и текущими пассивами (иногда его еще называют рабочим капиталом, а в традиционной терминологии – собственными оборотными средствами).
Чистый оборотный капитал можно рассчитать двумя способами – формулы (23) и (24).
(23)
или
(24)
По размеру чистого оборотного капитала можно определить, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов для финансирования постоянных активов. Если достаточно, то величина собственных оборотных средств больше нуля, в противном случае эта величина меньше нуля.
Допустим, величина собственных оборотных средств предприятия больше нуля, следовательно, величина постоянных ресурсов, производимая организацией больше, чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Вследствие того, что предприятия туризма не нуждаются в большой производственной базе, этот излишек можно было бы направить для покрытия других нужд предприятия (например, покупку чартера или размещение дополнительной рекламы). Однако при необходимости финансирования постоянных активов, разумнее всего это осуществлять через постоянные пассивы.
В случае, когда величина собственных оборотных средств предприятия меньше нуля, то, например, для крупных предприятий это не является катастрофой, в случае если недостаток собственных оборотных средств имеет временный характер. Данная ситуация может свидетельствовать о том, что крупные инвестиции в основные средства еще не успели окупиться. Следовательно, недостаток собственных оборотных средств со временем должен исчезнуть: убытки покроются увеличением продаж, а часть прибыли – нераспределенная прибыль – нарастит капитал предприятия.
Предприятия вкладывают средства в запасы сырья и готовую продукцию. Турфирмы, соответственно при формировании турпродукта, бронируют места в самолетах и гостиницах. До тех пор, пока сырье (бронь) не трансформировалось в готовую продукцию (турпродукт), а готовая продукция (услуги) – в деньги на счете, потребность в оборотных средствах очевидна. Дебиторская задолженность также свидетельствует о потребности в оборотных средствах, которая требует соответствующего удовлетворения. Кредиторская же задолженность является своего рода бесплатным кредитом со стороны поставщиков, партнеров.
Текущие финансовые потребности (ТФП) – это:
разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности;
не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов;
недостаток собственных оборотных средств;
прореха в бюджете предприятия;
потребность в краткосрочном кредите.
Текущие финансовые потребности рассчитываются по формуле (25).
(25)
Рассмотрение экономического содержания текущих финансовых потребностей турпредприятия подводит к расчету средней длительности оборота оборотных средств, то есть времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств рассчитывается по формуле (26).
(26)
Также можно рассчитать средний период оборачиваемости оборотных средств (формула 27)
(27)
Так как чем ниже текущая финансовая потребность, тем устойчивее предприятие, турфирмы заинтересованы в ускорении оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и снижении среднего срока оплаты дебиторской задолженности.
Текущую финансовую потребность можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж), выручке от реализации, а также во времени относительно оборота (формула 28)
(28)
Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота, то есть 180 дней в году турпредприятие работает только на то, чтобы покрыть свои текущие финансовые потребности.
Различаются текущие финансовые потребности операционного (реализационного) характера (операционные текущие финансовые потребности) и текущие финансовые потребности внеоперационного (внереализационного) характера (внереализационные текущие финансовые потребности). Подобное разделение помогает узнать, благодаря чему достигается финансовое равновесие предприятия: за счет его основной, непосредственно хозяйственной деятельности, или за счет исключительных (финансовых) операций.
На предприятиях сферы туризма, в отличие от промышленных предприятий, потребность в операционных финансовых потребностях не так велика и зачастую операционная финансовая потребность меньше нуля. Причина проста: дебиторская задолженность невелика, так как клиенты платят сразу и, в основном, наличными; партнеры стабильных предприятий зачастую идут на уступки по срокам, что образует кредиторскую задолженность; кроме того, продукт таких предприятий нельзя складировать, так как производство и потребление услуги происходит одновременно (следовательно, нет необходимости в запасах).
Если величина собственных оборотных средств меньше текущих финансовых потребностей, то можно говорить о дефиците денежной наличности, соответственно если собственные оборотные средства превышают текущие финансовые потребности, то дефицита денежной наличности нет.
Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей, которые, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.
На примере можно показать, как рассчитать разумную длительность отсрочек по клиентской задолженности, с одной стороны, и по платежам поставщикам, с другой стороны.
Пример.
Две гостиницы – А и Б – получают в среднем один месяц отсрочки платежа по поставкам сырья и, в свою очередь, предоставляют постоянным клиентам – турфирмам, блоком бронирующим номера в гостинице, месячные отсрочки. Посмотрим, «взвесив» выручку и стоимость сырья по средней длительности отсрочки соответствующих платежей. Если среднемесячный оборот гостиницы А составляет 1000000 рублей, а стоимость потребляемого сырья – 500000 рублей, то клиентская задолженность перекрывается коммерческим кредитом поставщиков лишь наполовину (7). У гостиницы Б с таким же месячным оборотом (1.000.000 рублей), но с меньшим потреблением сырья (250000 рублей) и большей нормой добавленной стоимости (75% против 50%) текущая финансовая потребность еще больше: 1000000-250000=750000 рублей. Следовательно, гостинице А необходима двухмесячная отсрочка по платежам поставщикам, чтобы компенсировать месячную отсрочку турфирмам, а для более эффективно работающей гостиницы Б это соотношение равно 4:1. Далее, чтобы величина ТФП стала отрицательной и превратилась в источник финансирования, гостинице А нужно просить у поставщиков 2,5-3 месяца отсрочки, а гостинице Б – 4,5-5 или даже 6 месяцев отсрочки, что уже почти несбыточно в современных рыночных условиях. Ужесточение же сроков расчета с турфирмами грозит осложнениями в продаже номеров.
Итак, чем больше норма добавленной стоимости, тем больше текущая финансовая потребность. Более того, у предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости текущие финансовые потребности растут быстрее выручки от реализации. Однако нет смысла без крайней необходимости искусственно снижать норму стоимости: это может перечеркнуть все усилия по подъему уровня рентабельности; а чтобы «обернуться» по срокам выплат и поступлений, турпредприятие может прибегнуть к банковскому кредиту, либо к учету векселей, либо к новой, прогрессивной форме финансирования текущих потребностей – факторингу. Ускорение оборачиваемости оборотных средств – важнейший способ снижения текущих финансовых потребностей.
Основной задачей рационального управления оборотными активами предприятия является максимально возможное сокращение периодов оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличение среднего срока оплаты кредиторской задолженности вплоть до превращения их в отрицательную величину. Возможности по сокращению текущих финансовых потребностей предприятия:
принцип дорогой закупки и дешевой продажи услуги;
учет векселей и факторинг;
определение скидок клиентам за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).