1.4. Бреттон – Вудская валютная система (1944 – 1976)

Принятый на Бреттон – Вудской международной финансовой конференции устав МВФ определил следующие принципы функционирования международной валютной системы¹:

1. Установлены твердые обменные курсы стран-участниц к ведущей валюте (доллар).

2. Курс ведущей валюты фиксирован к золоту.

Организационным звеном системы является МВФ и МБРР. В 70-е годы 20 века образование новых финансовых центров в Западной Европе приводит к постепенной утрате США своего доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность валютной системы, суть которого в том, что долларовый стандарт должен был совмещать два противоположных требования:

1. К ключевой валюте должно было быть такое же доверие, как и к золоту. Она должна быть стабильна, иметь фиксированный курс, чтобы ЦБ государств было безразлично, в чем хранить свои сбережения – в долларах или в золоте. Чтобы это было именно так, эмиссия резервной валюты должна быть четко согласованна с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия по сравнению с золотым запасом может подорвать обратимость этой валюты, что рано или поздно выльется в кризис доверия к ним.

2. В то же время резервная валюта должна выпускаться в количествах достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания всевозрастающего количества международных сделок, поэтому ее эмиссия должна превосходить золотой запас страны.

Таки образом, принципы, заложенные в основу Бреттон – Вудской валютной системы в 1944 г. перестали соответствовать к 70-м годам XX века изменившемуся соотношению экономических сил в мире и всей мировой торговле. Причины кризиса Бреттон – Вудской валютной системы:

1. Усиление инфляции, отрицательно влияющее на мировые цены, различные ее темпы в различных странах оказали влияние на динамику курсов валют.

2. Несоответствие принципов Бреттон – Вудской валютной системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на подверженной значительным колебаниям резервной валюте, пришла в противоречие с глобализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США, которые стали злоупотреблять статусом доллара как резервной валюты, погашая дефицит своего платежного баланса национальной валютой.

3. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещалась в иностранные банки, способствуя развитию рынка «евродолларов» этот колоссальный рынок сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон – Вудской валютной системы.

Сначала он поддержал позиции доллара, поглощая их избыток, но в 70-х годах «евродолларовые» операции только обострили валютный кризис: избыток долларов в виде «лавины горячих денег» периодически обрушивался, то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

1.5. Ямайская валютная система (1976)

Современная валютная система была официально установлена на международной конференции МВФ в городе Кингстон, Ямайка в 1976 г. В соответствии с этой системой валютные отношения стали строиться в мире на основе следующих принципов.

1. Официально зафиксирована демонетизация золота (отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото). По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

2. ЦБ государств разрешает свободно продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам.

3. Система полицентрична, то есть, основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах. На момент основания ими были доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, французский франк и японская йена.

4. Установлен режим свободного плавания валютных курсов, то есть на основе спроса и предложения.

5. Официально отменен золотой стандарт и введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен был использоваться в качестве мировых денег, а так же для установления обменных курсов валют и оценки официальных активов. Эмиссия СДР осуществлял МВФ. СДР не имеет материально – вещественной формы и фигурирует лишь по средствам записей на специальном счете департамента счетов МВФ. Использовался СДР для безналичных межправительственных расчетов стран – участниц МВФ через их ЦБ и распределялся между странами членами МВФ пропорционально их квотам в МВФ. Счет СДР дает стране возможность заимствования конвертируемой валюты у МВФ.

6. МВФ, сохранившийся от Бреттон – Вудской валютной системы призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Ямайская система сохранила преемственность к предыдущем системам. Доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно – техническим и военным потенциалом США по сравнению с другими странами. Фактически за официально признанным стандартом СДР скрывается долларовый стандарт¹.

Итоги функционирования СДР с 1976 г. свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Возник ряд проблем, связанных с эмиссией, распределением и сферой использования СДР. Характер эмиссии СДР на сегодняшний день не связан с реальной потребностью международных расчетов.

Введение плавающих курсов вместо фиксированных в большинстве стран мира не обеспечило их стабильность, этот режим оказался не способным обеспечить выравнивание платежных балансов валютных спекуляций и способствовать решению проблем безработицы. Именно поэтому ведущие государства предпочитают режим регулированного плавания курса своих валют. Таким образом, проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы. Речь идет о поисках путей стабилизации валютных курсов. В настоящее время, хотя и усиливается тенденция к валютному плюрализму, однако фактически пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному и резервному средству. По замыслу Ямайская система должна быть более гибкой, нежели Б-В, однако Ямайская система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

РФ официально присоединилась к Ямайской валютной системе 22 мая 1992 года после принятия верховным советом РФ постановления «О вступлении РФ в МВФ, МБРР и МАР».