10.3. Завдання для самостійної роботи

1. Переваги акціонерної форми господарювання порівняно з іншими формами комерційної організації.

2. Аналіз факторів, що здійснюють вплив на рух курсів акцій.

3. Особливості та умови процесу випуску та реєстрації корпоративних облігацій в Україні.

4. Особливості емісійної діяльності держави на фондовому ринку.

5. Роль казначейських цінних паперів в управлінні державним бюджетом (вітчизняний досвід).

6. Роль казначейських цінних паперів в управлінні державним бюджетом (зарубіжний досвід).

7. Місце і роль фондової біржі на ринку цінних паперів.

8. Сутність посередницької, індикативної та регулятивної функцій фондової біржі.

9. Мета і значення контрольної діяльності фондової біржі.

10. Історичні аспекти розвитку фондового біржового обігу цінних паперів.

11. Основні риси фондового ринку України.

12. Сутність біржових операцій з готівкою

13. Сутність біржових операцій на строк.

14. Сутність біржових операцій з премією та опціоном.

15. Біржові індекси та методичні підходи до їх розрахунку.

Тема 11. Фінансові послуги з перейняття ризику

11.1. Зміст теми

Види ризиків на ринку фінансових послуг. Послуги страхових компаній з перейняття ризику. Страхування фінансових ризиків на ринку фінансових послуг; методи страхування валютних ризиків за допомогою похідних фінансових інструментів. Послуги арбітражерів та спекулянтів з перейняття ризику за допомогою опціонних, форвардних, ф’ючерсних контрактів. Застосування похідних ЦП в Україні: фінансовий і правовий аспекти.

11.2. Завдання для опрацювання

1. У понеділок зранку ви маєте коротку позицію по ф'ючерсному контракту у японських ієнах у розмірі 12 500 000 за ціною 0,009433 дол. США. Брокер вимагає гарантійну маржу у розмірі 4 590 дол. і маржу підтримки - 3 400 дол. США. Ціни на ф'ючерсні контракти з понеділка до четверга такі: (USD 0,009542, USD 0,009581, USD 009375 і USD 0,009369. У п'ятницю контракт закінчується за ціною USD 0,009394. Підрахуйте

   1. денні зміни у прибутках/збитках на рахунку біржі;

   2. достатність грошей на рахунку, можливі вимоги біржі збільшити маржу;

   3. фінансовий результат при закритті торгів у п'ятницю.

Початкова сума на рахунку біржі - USD 4 590.

2. Ранком у понеділок інвестор займає довгу позицію у фунтах стерлінгах за допомогою ф'ючерсного контракту, що закінчується у середу ввечері. Ціна ф'ючерса – USD 1,78 за GBP 62 500. При закритті торгів у понеділок ф'ючерсна ціна піднялась до 1,79, у вівторок - піднялась до USD 1,80, у середу – знов упала до USD 1,785, і контракт закінчився. Інвестор постачає фунти за поточною ціною у USD 1,785.

Підрахуйте

а) денні зміни у прибутках/збитках на рахунку на біржі;

б) фінансовий результат інвестора за даною операцією при закритті торгів у середу.

3. Дилер казначейських облігацій ризикує через те, що облігації, який він тримає, можуть знизитись у ціні. Ціна облігацій на поточному ринку дорівнює 105,07 дол. США, ціна ф’ючерсів на облігації з постачанням через 6 місяців – 105,17 дол. США.

Питання:

а) Яку стратегію необхідно обрати дилеру для хеджування ризику падіння ціни облігації?

б) Яким буде чистий прибуток/збиток, якщо через 6 місяців ціна облігацій на поточному ринку та ф’ючерсна ціна за облігаціями буде дорівнювати 104,18 дол. США.

4. Восени фермер планує продати в травні пшеницю. Ціна наявної пшениці складає зараз USD3,85 за бушель. Фермер продає ф'ючерсні контракти на пшеницю за ціною USD 3,90 за бушель. Підрахуйте чистий прибуток/збиток, за таких умов:

а) якщо в травні наявна ціна і ф'ючерсна ціна на зерно рівні USD 3,44;

б) якщо в травні наявна ціна пшениці рівна USD 3,44, а ф'ючерсна ціна на зерно - USD 3,49.

5. Експортер зерна продає 1 млн. бушелів кукурудзи до Китаю з постачанням через 3 місяці. Узгоджена ціна контракту – теперішня ціна, що дорівнює 2,85 дол. США за бушель. Через те, що експортер не має власного складу, він просте купує кукурудзяній ф’ючерс за ціною 2,96 дол. за бушель. Підрахуйте чистий прибуток/збиток, за таких умов:

а) якщо потокова ціна та ф’ючерсна ціна на кукурудзу дорівнюють 3,10 дол. США та 3,21 дол. США відповідно,

б) якщо потокова ціна та ф’ючерсна ціна на кукурудзу дорівнюють 3,10 дол. США та 3,25 дол. США відповідно.

6. Німецька компанія експортер у лютому заключає контракт на поставку товарів у США на загальну суму 4 млн. доларів через 3 місяці. Спот – курс долара 0,85 євро за долар.

Передбачаючи, що долар подешевшає, фірма з метою хеджування ризику звертається до брокера на ф’ючерсній біржі, плата за послуги якого складає 1% одноразово від загальної вартості угоди. Брокер продає травневий ф’ючерсний контракт на 4 млн. доларів за курсом 0,86 євро за долар. Через 3 місяці курс на реальному ринку і ф’ючерсному ринку складають 0,88 євро за долар. Який доход/збиток отримає компанія – експортер від хеджування з урахуванням комісійних брокера?

7. Американська фірма замовила ґудзиків на 125 000 швейцарських франків. Обмінний курс рівний 0,70 доларів за швейцарський франк. Компанія розраховує базові ціни перепродажу своїм клієнтам виходячи з доларового еквівалента 87 000 дол. США (0,70*125 000). Щоб захистити себе від можливого підвищення курсу швейцарського франка, вона купує ф'ючерсний контракт на швейцарські франки (розмір контракту - 125 000) за ціною 0,7015 доларів за швейцарський франк. Підрахуйте чистий прибуток/збиток, якщо через 6 тижнів наявний обмінний курс склав 0,7324, а ф'ючерсна ціна на франки - 0,7339 доларів за швейцарський франк.

8. Компанія Johnston (США) продає до Англії 200 комп'ютерів на загальну суму 25 000 фунтів стерлінгів при поточному курсі 1,74 доларів за фунт стерлінг. Це рівно USD 2175 за кожен комп'ютер. Компанія належна врахувати цю операцію в доларах США. Це створює для компанії ризик, що виникає унаслідок зміни обмінного курсу. Компанія хеджує ризик, продаючи короткі ф'ючерси на фунт стерлінгів по USD 1,78. Розмір стандартного контракту - 62 500 фунтів. Через 6 міс., коли комп'ютери відвантажені, наявний фунт впав до 1,68, а ф'ючерсна ціна - до 1,72.

Скільки ф'ючерсних контрактів продає компанія?

Підрахуйте чистий прибуток/збиток.

Підрахуйте чистий прибуток/збиток, якщо очікування компанії не виправдалися, і курс фунта підвищився до USD 1,82 на наявному ринку і до USD 1,86 на ф'ючерсному.

9. Компанія планує надходження грошових коштів у розмірі 5 млн. дол. через 6 міс. і придбання за їх рахунок філіалу. Покупка філіалу можлива лише через 9 міс. Фінансовий менеджер планує вкласти ці гроші в казначейські векселі під час вступу і до часу придбання нерухомості. Зараз в січні казначейські векселі котируються за ціною 92,45, ф'ючерсна ціна через 6 міс. - 92,25. Компанія купує червневі ф'ючерси на векселі. Розмір стандартного контракту - 1 млн. дол.

Скільки ф'ючерсних контрактів необхідно придбати компанії?

Якщо в червні відсоткові ставки по векселях впадуть, а ціни на них виростуть (готівка до 93,87, ф'ючерсні - до 93,87), який чистий прибуток/збиток?

Якщо в червні відсоткові ставки по векселях виростуть, а ціни на них впадуть (готівка до 91,50, ф'ючерсні - до 91,50), який чистий прибуток/збиток?

10. Український завод продає літак у країни ЄС за 10 млн. євро. Теперішній курс євро складає 7 гривень за 1 євро, а 1-річний форвард курс – 6,7 гривень за євро. Який ризик несе українська компанія? Знайдіть спосіб хеджування виручки компанії за допомогою форвардного контракту. Який фінансовий результат хеджування, якщо через рік обмінний курс євро до гривні складає

а) 7,1 гривень за євро,

б) 6,7 гривень за євро,

в) 6,5 гривень за євро.

11. Американська компанія Magnetronics повинна заплатити своєму тайванському постачальнику 205 млн. тайванських доларів через 3 місяці. Теперішній курс тайванського долара дорівнює 0,04 американських доларів за 1 тайванський долар, а 3-х місячний форвардний курс - 0,041 за 1 тайванський долар. Компанія купує форвардний контракт на суму контракту. Підрахуйте збитки/прибуток компанії від хеджування, якщо через 3 місяця курс тайванського долара на ринку складає:

а) 0,042 американських доларів,

б) 0,044 американських доларів,

в) 0,039 американських доларів.

12. Американська компанія Cooper Inc. інвестувала 500 000 фунтів стерлінгів у облігації, що будуть погашені через 90 днів та принесуть доход у 9,5 % річних. Теперішній курс фунта-стерлінга до долара США становить 1,5612, а 90-денний форвардний курс – 1,5467 доларів США за фунт стерлінг.

Яка вартість облігацій у доларах США при погашенні у випадку хеджування?

13. Cooper Inc. очікує, що вартість фунта стерлінгів через 90 днів буде 1,555 доларів США. Чи потрібно компанії хеджуватись? Чому?

Якщо вартість фунта стерлінгів через 90 днів буде 1,535 доларів США, скільки становитиме результат від хеджування?

14. Компанія American Airlines вирішує, як ліквідувати валютний ризик, хеджуючи виручку від продажу білетів у Європі у розмірі 70 млн. євро, що очікується через 180 днів. Валютні курси складають:

спот - 1,2 доларів США за євро

форвард, 180 днів - 1,3 доларів США за євро

Курс на ринку через 180 днів очікується на рівні 1,4 доларів за євро. Чи треба компанії хеджуватись?

15. Американська компанія Magnetronics повинна заплатити своєму тайванському постачальнику 205 млн. тайванських доларів через 3 місяці. Теперішній курс тайванського долара дорівнює 0,03987 американських доларів за 1 тайванський долар, а через 3 місяці курс тайванського долара до американського долара очікується на рівні 0,04051 за тайванський долар. Magnetronics може запозичити або покласти на депозит під 12% річних у американських доларах і під 8% у тайванських доларів. Знайдіть стратегію хеджування на грошовому ринку для компанії та її результат при здійсненні прогнозу.

16. Компанія American Airlines вирішує, як ліквідувати валютний ризик, хеджуючи виручку від продажу білетів у Європі у розмірі 70 млн. євро через 180 днів. Компанія мала наступні котирування валюти та відсоткові ставки:

Спот - курс 0,6433 – 0,6442 доларів за євро;

Форвард курс 0,6578 – 0,6599 доларів за євро;

Відсоткова ставка, євро, 180 днів – 4%;

Відсоткова ставка, долар США, 180 днів – 8%.

Знайдіть стратегію хеджування на грошовому ринку для компанії.

Знайдіть стратегію хеджування за допомогою форвардного контракту.

17. Два місяця тому Ви купили опціон колл. За купівлю Ви сплатили ціну у 200 доларів, що надає Вам право купити 100 акцій компанії за ціною 55 доларів за акцію. При закінченні терміну дії опціону акції компанії продаються за ціною 60 доларів за акцію. Підрахуйте Ваш збиток/прибуток за операцією.

18. 3 місяця тому Ви купили опціон колл на 100 акцій. За купівлю Ви сплатили ціну у 1 долар за акцію, що надає Вам право купити зазначену кількість акцій компанії за ціною 80 доларів за акцію. При закінченні терміну дії опціону акції компанії продаються за ціною 60 доларів за акцію. Підрахуйте Ваш збиток/прибуток за операцією.

19. Два місяця тому Ви продали опціон пут на 100 акцій компанії з ціною виконання 50, отримавши премію у 250 доларів. При закінченні терміну дії опціону ринковий курс акцій компанії складає 44 долари за акцію. Яких раціональних дій Ви очікуєте від покупця опціону? Підрахуйте Ваш збиток/прибуток з операції, якщо покупець зтобить саме так.

20. Ви володієте 100 акціями компанії, які Ви купили колишнього року за 38 доларів за акцію. Побоюючись падіння вартості акцій, Ви все ж таки зацікавлені у цих акціях як у довгострокових інвестиціях. Щоб захиститись від падіння ринку, Ви купили опціон пут за премією 0,5 дол. за акцію, що гарантує Вам продаж ваших 100 акцій за ціною у 40 доларів. Зараз ціна на Ваші акції упала до 33 доларів за кожну. Підрахуйте Ваш збиток/прибуток за операцією на даний момент.

21. Акції номіналом 10 дол. продаються за курсом 8 доларів за акцію. Іноземний інвестор, що бажає придбати акції через 6 місяців, розраховує на підвищення їх курсу. Він очікує, що акція буде коштувати 11 доларів через півроку.

Щоб захистити ризик зниження курсу акцій, інвестор купує опціон колл на ці акції за курсом 9 доларів за акцію терміном 6 місяців. Премія – 0,5 дол. за акцію.

Який буде прибуток/збиток інвестора, якщо через 6 місяців прогноз буде правильним (1 акція - 11 доларів)?

Який буде прибуток/збиток інвестора, якщо через півроку ціна акцій – 8,5 доларів?