1.2. Понятие, функции и организационные основы деятельности фондовой биржи
Пройдя первичное размещение, ценные бумаги попадают либо на фондовую биржу, либо на внебиржевой рынок, где происходит их вторичное обращение. Особенное значение в настоящее время приобретает биржевая торговля. Биржевые торговые площадки являются ценообразующим инструментом фондового рынка. Это обусловлено гласностью совершаемых сделок и доступностью информации об этих сделках. Всего в мире около 200 бирж более чем в 60 странах. В Северной Америке – 15, Европе – более 100, Центральной и Южной Америке – 20, Африка, Австралия, Азия – остальное. В Международную Федеральную Фондовую биржу (МФФБ) в Париже входит 31 биржа. Крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржа.
Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий и по жестким правилам, установленным биржей, которые обязательны для исполнения участниками торгов. Биржи централизуют торговлю по каждому виду ценных бумаг. На бирже определяется рыночный курс ценной бумаги в соответствии с текущим спросом и предложением. Каждая заявка на покупку сверяется с каждой заявкой на продажу ценных бумаг на предмет совпадения цены и других условий, чтобы максимальное число продавцов и покупателей смогли заключить сделки по желаемой цене.
Классификация бирж осуществляется по различным критериям. Основные критерии классификации приведены в табл. 1.
Таблица 1
Классификация бирж
Признак классификации |
Виды бирж |
Примечание |
вид биржевого товара
|
товарные (товарно-сырьевые) биржи |
формируют оптовый рынок продукции производственного или потребительского назначения (зерно, кофе, какао, сахар, нефть и т.д.). Могут иметь филиалы и другие обособленные подразделения. |
фондовые биржи |
организуют торговлю ценных бумаг (акции, облигации, варранты, производные ценные бумаги). |
|
валютные биржи |
создаются для организации и обслуживания рынка иностранной валюты. Жестко контролируются со стороны государства (в лице ЦБ). Торговля валютой обычно объединяется с торговлей ценными бумагами и проводится на фондовых биржах. |
|
принцип организации (роль государства в создании бирж);
|
публично–правовые биржи |
контролируются государством и создаются на основе Закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены в Европе (Франции, Бельгии, Голландии). |
частно–правовые |
на биржи открыт доступ только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов такой биржи ограничено (распространены в Англии и США). |
|
|
|
|
Окончание табл. 1 |
||
Признак классификации |
Виды бирж |
Примечание |
|
смешанные биржи |
в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право контролировать деятельность Наибольшее распространение получили среди фондовых бирж. Характеры для континентальной Европы. |
форма участия в торгах |
открытые биржи |
кроме постоянных членов и биржевых посредников могут принимать участие и посетители. |
|
закрытые биржи |
в торгах принимают участие только члены биржи, выполняющие роль посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. |
в зависимости от места и роли в организации рынка |
региональные биржи |
действуют в пределах одного региона |
национальные биржи |
действуют в пределах одного отдельно взятого государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. |
|
международные биржи |
обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе участвуют представители деловых кругов разных стран. Отличительные особенности: обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям и заключение сделок, дающих возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. |
|
Фондовые биржи играют для рынка ценных бумаг важную системообразующую функцию, объединяя все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке. Фондовые биржи представляют собой место, где:
встречаются интересы покупателей и продавцов, представленные в виде заявок на покупку и продажу ценных бумаг;
эти интересы фиксируются посредством заключения сделок в торговой системе;
эти интересы реализуются путем определения (клиринговые центры) и выполнения (банки и депозитарии) взаимных обязательств контрагентов сделки с последующей фиксацией права собственности на ценные бумаги.
На рис. 1. представлена взаимосвязь профессиональных участников фондового рынка в процессе организации торговли ценными бумагами.
Рис. 1. Роль фондовой биржи для рынка ценных бумаг
Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу.
Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где в соответствии с полученной от ФСФР (для нашей страны) лицензией и установленными самой биржей правилами, осуществляется торговля ценными бумагами2.
Фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (таблица 2). Также не допускается сочетание деятельности в качестве фондовой биржи с деятельностью в качестве организатора внебиржевой торговли.
Фондовые отделы других (товарных и валютных) бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности не отличаются от последних.
“Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи”.3
Таблица 2