21 Система пок-лей оборачиваемости оборотных активов. Оц-ка эффективности использования оборотных средств

В практике ан-за для оценки оборотных активов применяют разнообразные коэф-ты оборачиваемости, кот-е могут быть определены как по всему ОК фирмы в целом, так и по отдельным составляющим этот капитал эл-там или их группам.

Ист-к инф-ии – данные бух баланса

Расчет коэф-тов оборачиваемости при ан-зе деловой активности организации:

1) коэф-т оборачиваемости ОК в оборотах – характеризует кол-во оборотов в год, совершенных каждым рублем, вложенным в ОК:

Kоа =	Выручка от продаж
	Средняя стоимость активов

2) коэф-т оборачиваемости оборотного капитала в днях. Характеризует продолжительность оборота в днях:

3) коэф-т обеспеченности оборотными средствами. Характеризует объем оборотных активов, выраженный в сумме выручки от продажи = средняя ст-ть активов/выручка от продаж

4 коэф-т оборачиваемости денежных средств в днях. Является одним из существенных пок-лей, отражающих платежеспособность организации: (обор ср-ва*360)/выручка от продаж

22. Анализ состава, стр-ры и дин-ки ист-ков финансирования деят-ти организации. Оптимизация стр-ры капитала на основе расчетов и оценки эффекта финансового рычага.

К собственным ист-кам отн-ся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (убыток). Собственные средства пополняются за счет внутренних ист-киов (чистая прибыль, амортизационные отчисления, фонд переоценки имущества, прочие ист-кии) и внешних ист-киов (выпуск акций, безвозмездная финансовая помощь, прочие внешние ист-кии).

К заемным средствам отн-ся долгосрочные и краткосрочные обязательства организации:

- долгосрочные кредиты и займы;

- краткосрочные кредиты и займы;

- средства кредиторской задолженности.

К заемным средствам, используемым на предприятии длительное время, отн-ся долгосрочные кредиты банков (полученные на срок более одного года) и долгосрочные займы (суды заимодавцев на срок более года). Наиб распр-ой счит-ся доля собств рес-сов в размере 50% - 60%.

Одним из пок-лей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР): ЭФР = (Rк – Ст%) (1 - Кн) * ЗК / СК, где Rк — экономическая рент-ть совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, % (приб до налогообл/капитал орг-ции);  Ст% - цена заемного капитала (средн ставка по кредитам, займам); Кн - уровень налогового изъятия из прибыли (отн-е налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов) ЗК - ср-яя сумма заемного капитала; СК - ср-яя сумма собственного капитала.  ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предпр-я. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рент-ть совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных рес-сов. Например, рент-ть совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как цена заемных рес-сов равна 10%. Разность между ст-тью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рент-ть собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если Rк < Ст%, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предпр-я.

23 Ан-з платежеспособности, ликвидности и финансовой уст-ти.

Пок-ли фин уст-ти определяются на основании данных баланса. Они рассч-ся на опред дату сост-я балансов и рассм-ся в дин-ке. Осн-е пок-ли рыночной уст-ти (формулы расчета пок-лей представлены на основании строк баланса):

1) коэф-т финансовой активности. Показывает, сколько заемных средств орг-ция привлекла на 1 руб. собственного капитала:

U1= ЗК/СК, ЗК –заемн капитал, СК – собств кап-л

2) коэф-т обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами. Показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных ист-киов:

U2 = собственные оборотн ср-ва/оборотные активы

3) коэф-т финансовой независимости (коэф-т автономии). Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме ист-киов финансирования:

U3 = СК/СК+ЗК

4) коэф-т маневренности собственных средств. Показывает способность организации поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять собственные оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.:

U4 = СОС/СК

, где КВОСТ – коэффициент восстановления платежеспособности;

Т – отчетный период в месяцах (12 месяцев);

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

КТЛкг , КТЛнг − фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и на начало отчетного периода;

КТЛнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (КТЛнорм = 2).

Коэф-т утраты платежеспособности отражает возм-ть утраты орг-цией своей платежеспособности в течение 3 месяцев:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. (ден ср-ва + краткосроч фин вложения)/краткосрочн активы.

2. Коэффициент текущей ликвидности - характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. (ден ср-ва + кратк финн влож + кратк дебит зад-ть)/краткоср активы

24 Ан-з эффективности капитальных и финансовых вложений

В рыночных условиях финансовые службы организации имеют возм-ть осуществлять любые вложения средств, и перед ними стоит задача правильного выбора путей инвестирования и их разумного сочетания. Реш-я относительно инвестиций относят к числу стратегических и определяющих будущее организации.

Выгодное размещение капитала позволяет организации успешно функционировать на рынке, быть конкурентоспособным, расширять пр-венные мощности, повышать качество продукции, сокращать издержки.

По объектам вложения капитала инвестиции могут быть реальные и финансовые.

Капитальные вложения – одна из форм реальных инвестиций, связанных с затратами долгосрочного характера в объекты внеоборотных активов, кроме долгосрочных финансовых вложений:

строительство объектов основных средств;

приобретение объектов основных средств;

приобретение нематериальных активов;

приобретение земельных участков;

приобретение объектов природопользования.

Финансовые вложения – инвестиции организации в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций.

При ан-зе инвестиций следует оценить их эффективность с позиции получения прибыли на протяжении длительного периода времени. Эффективность инвестиций зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости, рент-ть инвестиций, которая должна превышать темпы инфляции.

Существующие методы оценки эффективности инвестиций можно разделить на две осн-е группы:

простые или статистические;

методы дисконтирования.

К простым методам оценки относят:

срок окупаемости инвестиций;

простая норма прибыли.

1. Срок окупаемости – время, за которое орг-ция возместит свои затраты на инвестиции. Число лет (месяцев), необходимое для возврата первоначальных вложений опр-ся как соотн-е предполагаемого объема затрат на инвестиции со среднегодовым притоком денежных средств от данного вложения. Преимущество этого метода – простота расчетовНедостатки данного метода:

выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен;

метод не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости и, значит, не может быть использован для сравнения вариантов инвестиционных проектов с одинаковыми периодами окупаемости с различными сроками жизни;

статичность пок-ля, т.е. невозм-ть учета временной ст-ти денег.

2. Простая норма прибыли рассчитывается как обратная вел-на срока окупаемости и показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планир-я. Данный метод имеет те же преимущества и недостатки, что и метод сроков окупаемости.

К методам дисконтирования отн-ся:

Чистая текущая ст-ть (NPV).

Внутренняя норма доходности (IRR).

Рент-ть (PI).

Чистая текущая ст-ть (NPV) представляет собой комплексную оц-ку от реализации проекта. С помощью этого пок-ля доходы и затраты через норму дисконта приводятся к одному моменту времени.

 , где

NPV - чистая текущая стоимость;

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

r - ставка дисконтирования

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).

Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если же значение NPV отрицательное, инвестиции в данный проект неэффективны.

Внутренняя норма доходности проекта (IRR) – это та норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Инвестиции в проект эффективны, если IRR больше приемлемой для инвестора нормы дохода на капитал

Рент-ть (PI) показывает дисконтированную ст-ть денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.Рассч-ся как отн-е чистой текущей ст-ти к первоначальным затратам:

2 группы пок-лей оц-ки эфф-ти фин вложений:

- пок-ли балансовой ст-ти ценных бумаг. В процессе ан-за сравнивают номинальную ст-ть ценных бумаг с их продажной.

- Пок-ли, характеризующие надежность эмитента с точки зрения возможности получения инвестором дохода по ценным бумагам.

Доход на акцию = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / общее число выпущенных обыкновенных акций. Этот пок-ль в значительной степени влияет на рыночную ст-ть акций.

Пок-ль выплаты дивидендов = сумма дивидендов / чистая прибыльОн показывает, какая доля чистой прибыли направляется на выплату дивидендов и отражает дивидендную политику организации и одновременно отчасти и инвестиционную политику, так как другая доля чистой прибыли реинвестируется в развитие пр-венной базы организации.

Рыночная ценность акции опр-ся как отн-е рыночной ст-ти акции к доходу на акцию. Этот пок-ль характеризует интерес инвесторов к акциям организации. Рост этого пок-ля в динамике означает ожидание роста прибыли.

Рент-ть акции опр-ся как дивиденд, выплачиваемый по акции / рыночная цена акции. Характеризует уровень дохода на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект от финансовых вложений.

Все названные пок-ли ан-зируются в динамике и сравниваются с прогнозируемыми вел-нами.