44

Тема 3. Финансовые ресурсы и капитал

1. Сущность и состав финансовых ресурсов

2. Источники финансовых ресурсов

3. Инвестирование капитала и его оценка

4. Компаундинг, дисконтирование и индексация капитала

Литература

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента : учеб. пособие / И. Т. Балабанов – М. : Финансы и статистика, 2002. – С. 64–129.

2. Экономика и статистика фирм : учебник / В. Е. Адамова, С. Л. Ильенкова, Т. П. Сиротина и [др.] ; под ред. С. Л. Ильенковой. – М. : Фи­нансы и статистика, 1996. – С. 128–182.

3. Государственное регулирование рыночной экономики:  учебник / Общ. ред. В. А. Кушлина  – изд. 2-е, перераб. и доп. – М. : Изд-во РАГС, 2003.

4. Кукукина И. Г. Управление финансами : учеб. пособие / И. Г. Кукукина. – М.: Юрист,2001. – С. 82–91.

5. Черняк В. З. Экономика : задачи и тесты : учеб. пособие / В. З. Черняк. – М. : ВЛАДОС, 2001. –С. 28–40.

1. Сущность и состав финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта – это денежные средства, имеющиеся в его распоряжении.

Если они направляются для развития производственно-торгового про­цесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабо­чей силы и прочих элементов производства), то представляют собой капитал в его денежной форме.

Всеобщая формула капитала:

Д – Т – Д₁, где

Д – денежные средства, авансированные инвестором;

Т – товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие эле­менты производства);

Д₁ – денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованную добавленную стоимость;

(Д₁ – Д) – доход инвестора (добавленная стоимость);

(Д₁ – Т) – выручка от продажи товара;

(Д – Т) – затраты инвестора на покупку товара.

Структурно капитал состоит из денежных фондов. В структуру капи­тала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериаль­ные активы, оборотные фонды и фонды обращения.

По форме вложения различают:

Предпринимательский капитал – капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных инвестиций. Целями вложения могут быть прибыль или контроль над предприятием.

Кредитный капитал – это денежный капитал, предоставленный в кре­дит на условиях возвратности, срочности и платности. Он передаётся другому предпринимателю (инвестору) во временное пользование с целью получения процента.

Капитал имеет свою цену. Цена, или стоимость капитала – это средне­взвешенная цена его составных частей:

Ц = (Ц_{с *} С + Ц_{з *} З + Ц_{п *} П) : 100, где

Ц – цена капитала, руб.;

Ц_с – цена собственного капитала ( сумма выплаченных дивидендов, вы­плаченной прибыли и связанных с ними затрат), руб.;

Ц_з – цена заёмного капитала (сумма процентов за полученный кредит, уплаченных по выпущенным облигациям и связанных с ними затрат), руб.;

Ц_п – цена привлечённого капитала (сумма уплаченных штрафов и связан­ных с ними затрат), руб.;

С – удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала, %;

З – удельный вес заёмного капитала в общей сумме капитала, %;

П – удельный вес привлечённого капитала в общей сумме капитала, %.

По участию в кругообороте капитал делят на основной и оборотный.

Основной капитал (основные фонды) представляют средства труда, ко­торые многократно участвуют в производственном процессе, не меняя нату­рально-вещественной формы и переносят свою стоимость на готовый продукт по частями.

Денежное выражение стоимости основного капитала называют основ­ными средствами. К ним относят средства труда стоимостью 100 МРОТ (с 1 января 1997) за единицу и сроком службы более одного года. Исключение со­ставляют сельскохозяйственные машины и орудия, строительный механизиро­ванный инструмент, рабочий и продуктивный скот, которые включаются в ос­новные средства независимо от их стоимости. Допускается ежегодная коррек­тировка указанного лимита по состоянию на 1 января на годовой индекс ин­фляции.

Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов: посту­пление – участие в производственном процессе – перемещение внутри пред­приятия – ремонт – сдача в аренду – инвентаризация – выбытие.

Стоимость основных фондов (за исключением земельных участков) час­тями по мере их износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и воз­мещается в процессе её реализации. Это называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде, который находится в постоянном движении.

В России применяется следующая типовая классификация объектов ос­новных средств.

1. Здания.

2. Сооружения.

3. Передаточные устройства.

4. Машины и оборудование, из них выделяют:

   1. силовые машины и оборудование;

   2. рабочие машины и оборудование;

   3. измерительные и регулирующие приборы и устройства;

   4. лабораторное оборудывание;

   5. вычислительная техника;

   6. автоматические машины и оборудывание

5. Транспортные средства.

6. Инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и др., в том числе земельные участки, находящиеся в собственности хозяйствующего субъекта.

Соотношение отдельных видов основных фондов в соответствии с их классификацией характеризует структуру фондов. Кроме того, в зависимости от воздействия основных фондов на предмет труда выделяют их активную и пас­сивную части.

Близки к оборотным фондам нематериальные активы. Они представ­ляют вложение денежных средств предприятия (его затраты) в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода хозяйственной дея­тельности и приносящие доход. К нематериальным активам относятся права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицен­зии, «ноу-хау», программное обеспечение, авторские права, монопольные права и привилегии (включая права на изобретения, патент, лицензию на определён­ные виды деятельности, промышленные образцы, модели, использование ху­дожественно-конструкторских решений) организационные расходы (включая плату за регистрацию предприятия, брокерское место и т. п.), торговые марки, товарные и фирменные знаки, цена фирмы.

Цену накопленных нематериальных активов фирмы называют гудвиллом (англ. good will – престиж фирмы). Гудвилл проявляет себя при продаже хозяй­ствующего субъекта. Цена, за которую продаётся фирма, может включать в себя стоимость собственного капитала, стоимость добавленного капитала, гуд­вилл.

Стоимость нематериальных активов включается в себестоимость продук­ции путём начисления износа.

Запасы предметов труда представляют собой вещественные элементы оборотных фондов. Они состоят из двух частей: предметы труда, ещё не всту­пившие в процесс производства, но уже имеющихся в распоряжении хозяйст­вующего субъекта, и предметов труда, находящихся в самом процессе произ­водства, которые по мере обработки превращаются в готовую продукцию

Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в процессе производства, изменяя при этом свою натурально-вещественную форму. Их стоимость полностью переносится на готовый продукт. К вещест­венным элементам оборотных фондов относят сырье, топливо, электроэнергию, запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов.

Следующая структурная часть капитала фонды обращения. Они вклю­чают в себя две относительно самостоятельные группы: готовую продукцию, находящуюся в процессе реализации и денежные средства (в кассе, в пути, на счетах, в расчетах). Фонды обращения не участвуют в образовании стоимости, а являясь носителем уже созданной стоимости, обеспечивают ритмичность об­ращения.

Денежные средства, вложенные в оборотные фонды и фонды обращения, называются оборотными средствами (оборотным капиталом). Матери­ально-вещественная структура оборотного капитала представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Структура оборотного капитала фирмы

Весь оборотный ка­питал фирмы	Капитал в производ­стве	Производственные запасы	Нормируемые обо­ротные средства
		Незавершенное про­изводство и полуфаб­рикаты
		Незавершённое сель­скохозяйственное производство
		Кормы и фураж
		Расходы будущих отчётных периодов
	Капитал в обращении	Готовая продукция
		Товары
		Прочие товарно-ма­териальные ценности
		Товары отгруженные	Ненормируемые обо­ротные средства
		Денежные средства
		Дебиторы
		Краткосрочные фи­нансовые вложения
		Прочие оборотные средства

Экономическая организация любого хозяйствующего субъекта начина­ется с образования основных и оборотных средств, величина которых отража­ется в уставе и носит название «уставный капитал» («уставный фонд»). Устав­ный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Его величина соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Например, для акционерных обществ. В унитарных предприятиях создаётся «уставный фонд». Организации или общества, которые создаются без наличия устава, имеют складочный капитал.

В качестве источника собственных средств выступает также и добавоч­ный капитал. Он представляет сумму от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов и нематериальных активов; сумму комиссионного дохода и другое.

В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различают активы и пассивы. Активы – это совокупность имущественных прав, принадлежащих хозяйственному субъекту, т. е. прав владения, распоряжения и пользования имуществом. Активы бывают оборотные и внеоборотные.

Внеоборотные активы – постоянная (немобильная часть активов), озна­чают денежные средства хозяйствующего субъекта, выбывшие из хозяйствен­ного оборота. Они включают в себя активы, которые могут быть в течение од­ного производственно-торгового цикла или одного года превращены в денеж­ные средства. Это основные средства, нематериальные активы и другое.

Оборотные активы представляют собой текущие, т. е. мобильные ак­тивы, включающие в себя оборотные фонды и фонды обращения.

Пассивы хозяйствующего субъекта – это совокупность его долгов и обя­зательств, состоящих из заёмных и привлечённых средств, включая кредитор­скую задолженность. К пассивам не относятся дотации, субвенции, собствен­ные средства.

Активы хозяйствующего субъекта за вычетом его долгов представляют чистые активы хозяйствующего субъекта.