Экономическая сущность и структура капитала. Финансового рычаг, эффект финансового рычага.
Капитал - один из основных объектов управления финансовой деятельностью предприятия.С этой позиции он выражает величину денежных средств авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения дохода.
Главные черты капитала:
основной фактор - производство;
источник формирования благосостояния собственников;
капитал предприятия является измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве, прежде всего, выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов сформированных за счет собственных средств. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных средств;
динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности, то есть за счет возрастания собственного капитала, предприятие способно поддерживать свое финансовое равновесие используя внутренние финансовые ресурсы (источники).
Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и не материальной формах инвестируемых в формировании его активов.Капиталпредставляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированныхв основные и оборотные фонды корпорации, участвующиев процессе воспроизводства и приносящие прибыль в любойформе.
Критерии деления капитала:
по принадлежностям: • Собственный капитал - общая стоимость средств предприятия принадлежащих ему на правах собственности; •Заемный капитал характеризует привлекаемые денежные средства для финансирования предприятия. Все формы заемного капитала представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие оплате и погашения в предусмотренные сроки.
по формам инвестирования:• В финансовой форме (деньги, ценные бумаги и тому подобное); • В материальной форме (основные оборотные средства); • В не материальной форме (патенты, права, торговые марки и тому подобное).
по времени использования: • Краткосрочный (до 1 года - в оборотные активы предприятия); • Среднесрочный (от 1 года до 3 лет - на приобретение ценных бумаг);•Долгосрочный (от 3 лет и более).
по объекту инвестирования:• Основной; • Оборотный.
по целям инвестирования: •Производственный;•Ссудный •Спекулятивный. Спекулятивный капиталпоявляется на вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения цены обращающихся акций. Основнаяцель спекулятивных операций — извлечение максимальногодохода (прибыли);
по формам инвестирования — капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый дляформирования уставного (складочного) капитала корпораций. Однако для целей бухгалтерского учета он получаетконкретную стоимостную оценку;
по объектам инвестирования — основной и оборотныйкапитал.
по формамсобственности: •государственный, частный и смешанный капитал;
по организационно-правовым формам деятельности: •акционерный, паевой (складочный) и индивидуальныйкапитал, принадлежащий семейным хозяйствам;
по характеру участия в производственном процессе: •функционирующий и бездействующий капитал (основныесредства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном строительстве);
по характеру использования собственниками (владельцами): • потребляемый инакапливаемый (реинвестируемый) капитал. К потребляемому капиталу относят суммы, направляемые на выплату дивидендов и другие выплатысоциального характера. К реинвестируемому капиталу относят нераспределенную прибыль отчетного года;
по источникам привлечения в экономику страны: •отечественный и иностранныйкапитал.
по времени создания:• Первоначальный - это те средства, которые вкладывают, чтобы начать свою деятельность и уже на действующем предприятии будет, как текущий капитал определяться за промежуток времени; •Текущий - его состояние отражается в балансе на конкретную дату (начало или конец месяца).
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР(%) = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,
где:
Сн |
— |
ставка налога на прибыль, в десятичном выражении. |
КР |
— |
коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %. |
Ск |
— |
средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. |
Можно сделать 2 вывода:
Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.
При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.
Структура капитала представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, которые используются в процессе финансовой и хозяйственной деятельности.
