74. Классич. И произв. Фин. Инстументы

Фин. инструмент — фин. док-нт (валюта, ц/б, ден. об-во, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача кот. обеспечивает получение ден. средств. Фин. инст-ты обращаются на спотовых, срочных и опционных рынках. ФИ-это любой договор, при кот одновременно возникает фин актив(вложение ср-в в ден ср-ва) у одной орг-ции, и фин обяз-во(обяз-ть по выплате или предоставлению др фин активов) у др. ФИ - совокуп-ть 3х основ видов: ден ср-ва(в кассе, р/с, валюта), кредит. инструментов (кредит, вексель, облигация), способов участия в УК (акции,паи). ФИ делятся на первич/классич/основ и вторич/производные/деривативы. Классич. фин. инст. = ФИ, предусматр. действит. продажу/ покупку фин. активов, в рез-те кот возникают взаимн. фин. требования [ден.ср, кредиты, займы, депозиты, акции, облиг.,факторинг,лизинг,поручит-во,гарантии]. Производные - ФИ, предусматр. продажу/покупку права на приобретение/поставку базовых фин активов(т.е. баз. актив не продается/не покупается) или получение/выплату дохода, возникающего при изменении их харак-к. [опционы, фьючерсы, форвардные контракты, %ые свопы, валют свопы] (4 класса ц/б-долевые:акции, паи; долговые:векселя,чеки, депозит-сберегат сертиф;производные и товарораспорядительные(складские свид-ва, варанты, коносаменты)) По способу легитимации:на предъявителя и именные; По форме выпуска ц\б:документарная и бездокументарная; Классич. фин. инст.: акции(эмисс. долевая бессрочн. ц/б, закрепляющ. права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в упр-ии АО и на часть имущ-ва, остающегося после ликвидации акц. общ-ва. Акции: обыкн(все 3 права) и привилегир(ущемленная, имеет право на получ. дивиденда, но не имеет право голоса, должно быть не более 25% в выпуске. Акции имеют 3 ст-ти:номинальная(суммарная номин ст-ть=УК), рыночная(опред-ет капитализацию компании) и балансовая. Контр пакет акций 50%+1, блокирующий пакет 25%+1 голосующая.Доходность акции: EPS? div и P/E Этапы эмиссии:1.принятие реш-я о размещении эмис. ц\б 2.утверждение реш-я о выпуске 3.гос.рег-ция выпуска 4.размещение ц\б 5.гос.рег-ция отчета об итогах выпуска), облигации(эмисс., долговая, срочная ц/б,удостов. обя-ть эмитента выплатить держателю по истеч. срока номал или какой-либо доход(%,дисконт). Класс-ция: 1. по эмитенту: госуд/муниц(ГКО – дисконт. краткосроч. обл-ции, эмитир. в бездокумент. форме МинФином под гарантию ЦБ; ОФЗ – купонные, эмитир-ся для покрытия дефицита бюджета без инфляц. последствий; низкорискованные, но и малодоходные), корпорат.(выпускают АО не ранее чем после 2го фин. отчета, общая совок. номин ст-ть не может превышать величину УК), 2. по срокам :краткоср(до 1г), среднеср(до 5 лет), долгоср( свыше 5 лет), 3.по форме выпуска: докум. и бездокумент, 4.по форме выплаты дохода: купонная(выплач-ся в % к номиналу), дисконтная(рын. ст-ть ниже номинала, покупается с дисконтом,а гасится по номиналу) 5.обеспеч. (в матер. форме, гарантия)и необеспеч(под честное слово, без залога) )и вексель(безусл. письм. долг. об-во(простой соло-вексель) или приказ (переводной вексель «тратта») осущ-ть платеж опред. лицу в опред. время и месте. Право получения платежа по векселю может быть передано поставщиком др. лицу на основе передат. подписи(индоссамент) на оборотной стороне векселя, чем больше надписей, тем он надежнее, т.к. солидарно отвечают за платеж Перев. вексель-приказ заплатить  долга 3-ему лицу. Аваль(банковская гарантия) – вексел. поручение, в силу кот. лицо (авалист), совершившее его, принимает отв-ть за выполнение обяз-в каким-л. из обязанных по векселю лиц - акцептантом, векселедателем, индоссантом.Авалист, оплативший вексель, имеет право требовать возмещения платежа с того лица, за которое он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последними.) Произв. фин инстр(деривативы: возникли в процессе развития классич. и применимы к любому виду актива, главная цель- хеджирование-страх-е от изменении цены): форвард(обяз. для испол-я сроч. контракт, в соотв. с кот. пок-ль и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного кач-ва и колич-ва или в-ты на опред. дату в будущем. Цена товара, вал. курс и другие условия фиксируются в момент заключ-я сделки. В отличие от фьючерс. контрактов форвард. сделки не стандартизованы, т.к. заключается на внебиржевом рынке), фьючерс(биржевой контракт на покупку или продажу товара (фин. актива-нет реальной поставки-перечисл-ся премия или дисконт) с поставкой на будущую дату. 3хсторон сделка(продавец-биржа-покупатель; 2ая сторона сделки всегда биржа, т.к. гарантирует все обязат-ва по контракту(=>требует внесение гарантийн. депозита, кот замораживает на счету в качестве страх-ия и часть берет за свои услуги) +выбирает участников для торговли на бирже,проводит весь документооборот); Базис активы – ограничен круг: нескоропортящиеся, ранжирование по кач-ву, легко перемещать (биржи: валют, фонд, сырьевая=>нефть, газ, Au, драг мет, зерно, кофе, ц/б, валюта.) Применяются в целях хеджирования – метод страх-ия рыноч рисков путем заключения сделок на сроч рынке, цель – сформировать обратную по знаку позицию (офсет сделка- закрыть открытую(активы ≠ обяз-ам А>O) позицию путем открытия противоположной(A<O): длинный хедж= от повышения цены путем покупки, коротк хедж= от понижения цены путем продажи) и спекулятивных. Исполнение фьючерса осущ-ся: выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах (вариационной маржи), опцион(срочная сделка, по кот. пок-ль имеет право купить или не купить(опцион-кол),либо продать или не продать(опцион-пут) базисный актив по цене(strike), устан. в момент закл-я контракта, а продавец обязан исполнить сделку. Пок-ль в момент закл-я сделки уплачивает продавцу премию(report), цена опциона=премии. Своп- соглашение, позволяющее временно обменять одни активы или обяз-ва на др-активы или обяз-ва. Исп-ся для улучшения стр-ры активов и обяз-в, снижения рисков, получения прибыли.Своп состоит из 2х частей -1ая: происходит первичный обмен, 2ая : обратный обмен (закрытие свопа). СВОП=СПОТ+форвард. СПОТ (продажа актива)----период времени ----Форвард(обратн сделка по покупке этого же актива) АДР и ГДР -производные ц/б с помощью которых происходят торги российскими, и не только, акциями на зарубежных биржах. Для того, что бы росс. компании выйти на западные рынки ей необходимо пройти процедуру выпуска АДР (только для США) и ГДР (для США и Европы).Требует процедуры листинга:внесение акций компании в список акций, котирующихся на данной бирже, для допуска к биржевым торгам только тех акций, которые прошли экспертную проверку. Депозитарий берет наши ц\б на хранение – и выдает расписки, кот обращаются на рцб.

75. Фин. рынки России и их роль в развитии эк-ки. Тенденции развития фин. рынков.

Фин. рынок(ФР) механизм перераспр-я капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На этом рынке происходит обмен деньгами, пред-ние кредита и мобилизация капитала. Осн. роль здесь играют фин. институты, направляющие потоки ден. средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ц/б. В эк-ке сущ-ет три осн. фин рынка: фондовый(обращаются, покупаются или продаются ц/б, имеющие номинал в нац. или ин. валюте), кредитный(можно получить или предоставить кредит в нац. или ин. валюте) и валютный(сов-ть эк. отношений по поводу купли/продажи ин. валюты). Фин. рынок делится на: рынок денег(операции по предост-ю и заимств. ден. ср-в на короткие сроки: ц/б, выпущ. со сроком обращ-я не более 1 года: выс. ставки, большая спекулят. направленность рынка) и рынок капиталов( заимств-ние ср-в на длит. сроки более 1 года: рынок акционерного и долгового капитала), рынок произв. инстр-тов и валютный рынок. Все ден. потоки, вне завис-ти от источника происхождения, обяз-но проходят через фин. рынок с помощью фин. институтов. ФР сост-ит из множества каналов, по кот-ым ден. ср-ва перетекают от собственников сбережений к заемщикам. Каналы: 1) каналы прямого фин-ния(осущ-ся через РЦБ при покупке ц/б на перв. рынке деньги инвестора переходят к выбранному им эмитенту) 2) каналы косв. фин-ния(ср-ва , перемещающиеся от сберегателей к пользователям, проходят через особые институты(фин. посредник) Сберегатель-вкладчик передает деньги банку, а банки сами опред-ют дальнейшее напр-ние вложений). Роль: мех-зм переспр-ия фин. рес-ов, т.обр. более эффект. их исп-ие, в рез-те обесп-ет возмож-ти расшир. воспроиз-ва и ускор. рост эк-ки за счет привлеч-я доп. фин-ия. Чем выше уровень развития ФР, тем больше интеграция в мир. ФР.

Проблемы развития ФР в России сущ-ют в 3х сферах: на стороне источников фин-ния(В РФ пропорции форм-ния инвестиций сильно сдвинуты в сторону предприятий (самофин-ние). Сбережения населения принимают в этом очень небольшое участие, в основном через Сбербанк. Пенс. накопления в скором будущем могут стать быстро растущим резервом инвестиций); на стороне заемщиков и эмитентов(проблема прозрачности пред-тий); и в инфраструктуре ФР(велики издержки регулир-я)

Тенденции развития: все зависит от цены на нефть(в период высокой конъюнктуры цены на нефть растут фонд индексы), хор показателем явл-ся цена н золото. Тренд развития ФР в России такой же как на западных рынках.

Концепция развития ФР до 2020г:

4И: 1) институты, базу для прорыва: сделать современную законодат базу, в т.ч. в сфере корпор. упр-я и разл. фин. операций, капитализировать немонетарные активы, обеспечив спецификацию и защиту прав собственности и их рыночный оборот, привлечь частные банки и УК к управлению крупными инфраструктурными проектами, реализации нац. проектов, активизировать пенс. реформу. 2) обеспечить инвестиции – влить в фин. сектор огромную массу активов, находящихся вне оборота – в т.ч. некапитализир. и нерыночных, сконцентрированных в разл. фондах гос-ва и на руках у населения. Это увеличит емкость ФР, капитализацию фин. институтов и, соответственно, их способность принимать на себя риски и выдавать кредиты, осущ-ть международную экспансию и конкурировать с международными компаниями, банками и инвесткомпаниями, повысить кредитный рычаг в экономике и доступность фин. услуг населению и бизнесу.3)создать необх. и эффектив инфраструктуру - управления рисками и осуществления сложных сделок при минимал трансакционных издержках, создав стимулы для переключения секьюритизации, выпуска корпор. ц/б и Re рисков на внутр рынок. 4) внедрение финанс инноваций в глобальном масштабе, устанавливать стандарты сделок и правила, которые будут применяться по всему миру, создавать новые фин. услуги.

Одной из ключ. задач тек. момента явл-ся аккумулирование и привлечение на фин. рынок, в том числе в банк. сектор, долгоср. фин. ресурса. Это позволит качественно улучшить все осн. фин.-эк. хар.ки(Источники рес-сов: ср-ва гос. фондов, долгоср. рес-сы (секьюритизация=процесс выпуска ц\б на основе пулов однород. кредитов с целью продажи их на вторич рынке, РЦБ, ипотечные ц/б, жилищные накоп. и безотзывные вклады, пенс. нак-ния и ср-ва страховщиков, заимствования на заруб. рынках), привлеч ср-ва населения и п/п которые вне росс. фин системы; Стимулировать создание населением долгоср. сбережений и их вовлечение во внутр. фин. оборот (расширение спектра доступных малорискованных инвест. инструментов за счет введения жилищного накопит. вклада с повышенными страх. гарантиями, популяризации сберегат. сертификатов, увеличение суммы возмещений по страх. случаям. Введение в оборот некапитализированных элементов нац. богатства позволит в разы увеличить мощность фин. сектора. Эти активы (земельные и лесные ресурсы, недвижимость, интеллектуальные права и тд) смогут выполнять функцию залогов, формирования капитала фин. организаций и стать базой для производных инструментов; кратное повыш. доступности фин. услуг (расшир. клиентской базы, создание систем кредитования и сбережений, повышение фин. грамотности населения) при этом все фин. рынки должны развиваться синхронно, недопустим рывок одного из сегментов без аналогичного прорыва во всех остальных(напр,банк рынок); внедрение фин.инноваций (структурное финан-ние, обеспеченные активами ц/б, деривативы, проектное и синдицированное кредитование, дистанционное оказание банк. услуг); снятие избыт.админ. барьеров (ограничения регулирования) и дифференциация регул-ния в банк.секторе; тесная координация планов по развитию рынка капиталов (ценных бумаг) и банковского сектора; отказ от практики "аутсорсинга фин.системы" (под "аутсорсингом" понимается масштабный вывоз капитала с последующим трансграничным оказанием фин. услуг разл. группам росс. клиентов). Рубль должен стать одной из регионал резер валют, должен стать конвертируемым и широко использоваться в междунар. расчетах.

*Тенденции развития бирж: -консолидация слияние крупных бирж, подписано соглашение о слиянии ММВБ и РТС; экспансия (цель-Москва стала большим фин.центром); универсализация; концентрация депозитарных, клиринговых расч.систем; конкуренция (все сегменты конкурируют).

2 Новашина Т.С.,Криворучко С.В.”Операции банков с ценными бумагами”учебное пособие МФПА 2005г.стр.13

3 Моисеев С.Р.,Ключников М.В. Пищулин Е.А.,учебник МФПА “Банковское дело”изд 2008г.стр.365

53