§ 4. Портфельные риски

Деятельности на рынке ценных бумаг всегда сопутствует риск как вероятность неполучения ожидаемого дохода или потери вложенного в ценные бумаги капитала. К основным видам портфельных рисков относятся (рис. 20):

1. Систематический риск – это риск падения рынка ценных бумаг в целом. Он не связан с конкретной ценной бумагой и является недиверсифицируемым и неуправляемым. Анализ систематического риска сводится к оценке состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг как направления инвестирования финансовых ресурсов.

2. Несистематический риск связан с конкретными ценными бумагами. Именно этот вид риска является диверсифицируемым, понижаемым.

• Макроэкономические риски.

– страновой риск обусловлен неустойчивым экономическим и социальным положением в стране эмитента или инвестора;

– риск законодательных изменений обусловлен возможными изменениями законодательства страны инвестора или эмитента;

– инфляционный риск обусловлен быстрым обесценением доходов по ценным бумагам в результате инфляции;

– валютный риск связан с неблагоприятными изменениями валютных курсов отражающихся на вложениях в иностранные ценные бумаги;

– отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей эмитентов, их подверженностью циклическим колебаниям, с темпами роста отрасли;

– региональный риск обусловлен уровнем развития региона эмитента, политической и экономической ситуацией в нем.

• Риски предприятия – это риск финансовых потерь от вложения в ценные бумаги конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными результатами в его финансово-хозяйственной деятельности.

– кредитный риск обусловлен вероятностью несостоятельности эмитента по выплате процентов по ценной бумаге или основной суммы долга;

– риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества;

– процентный риск обусловлен вероятностью потерь инвестора в связи с изменением процентных ставок на рынке, поскольку при этом наблюдается снижение курсов ценных бумаг.

Рис. 20. Виды портфельных рисков

• Риски управления портфелем ценных бумаг.

– капитальный риск – риск ухудшения качества портфеля, получения убытков или потери капитала инвестора;

–селективный риск – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования при формировании портфеля;

– временной риск – риск покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время при неблагоприятной конъюнктуре;

– отзывной риск – риск потерь инвестора в случае отзыва эмитентом своих ценных бумаг при понижении процентных ставок;

– риск поставки – риск невыполнения обязательств продавца по своевременной поставке ценных бумаг;

– операционный риск – риск потерь в связи с неполадками систем обработки информации, сверки сделок по ценным бумагам;

– расчетный риск – риск потерь в связи с нарушениями в работе платежно-клиринговой системы.

Российский рынок ценных бумаг отличается высокой степенью как систематического, так и несистематического риска. По данным аналитических агентств уровень риска в России в 2–2,5 раза превышает уровень по рынку ценных бумаг США. Инвесторы при работе на рынке ценных бумаг стремятся минимизировать свои риски. Основными методами предотвращения и страхования потерь от инвестиций в ценные бумаги являются:

1. Формирование сбалансированного портфеля ценных бумаг и эффективное управление им.

2. Хеджирование рисков инструментами срочного рынка.

3. Получение гарантий у третьей стороны о принятии ответственности при наступлении различных видов рисков.

4. Заключение договора о страховании инвестиционных рисков со страховой компанией.