5. Диагностика платежеспособности и ликвидности

В современных условиях анализ платежеспособности предпри­ятий АПК приобрел чрезвычайно актуальное значение. Платеже­способность в большинстве случаев ассоциируется с ликвиднос­тью, т. е. возможностью превращения активов предприятия в деньги для последующей оплаты долгов. Платежеспособность оценивают по данным бухгалтерского баланса на основе диагнос­тики ликвидности оборотных средств.

Ликвидность рассматривают с двух сторон: как время, необхо­димое для продажи активов, и как сумму, вырученную от их про­дажи. В большинстве случаев быстрая продажа активов возможна со значительной скидкой в цене.

В общем случае платежеспособность оценивают как отношение ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам. Краткосрочные долговые обязательства отражают итог пятого раздела пассива баланса, если из него вы­честь задолженность участникам (учредителям) по выплате дохо­дов (стр. 630), доходы будущих периодов (стр. 640) и резервы предстоящих расходов (стр. 660).

Все активы предприятия в зависимости от скорости их превра­щения в денежные средства (степени ликвидности) условно разде­ляют на четыре группы:

наиболее ликвидные активы А1 – все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу могут быть включе­ны также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

быстро реализуемые активы А2 – в основном состоят из деби­торской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты;

медленно реализуемые активы А3 – наименее ликвидные акти­вы, к которым относят запасы, дебиторскую задолженность, пла­тежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчет­ной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;

трудно реализуемые активы А4 – активы, которые предназначе­ны для использования в хозяйственной деятельности в течение продолжительного периода времени. В эту группу включают ста­тьи первого раздела баланса «Внеоборотные активы».

Активы А1, А2, А3, относят к текущим активам предприятия, они более ликвидны по сравнению с остальным имуществом.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируют следующим образом:

наиболее срочные обязательства П1 – кредиторская задолжен­ность за минусом задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;

краткосрочные пассивы П2 – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 мес. после отчетной даты;

долгосрочные пассивы П3 – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (итог четвертого раздела баланса «Долгосрочные обязательства»);

постоянные пассивы П4 – статьи третьего раздела баланса «Ка­питал и резервы» и отдельные статьи пятого раздела баланса: «За­долженность участникам (учредителям) по выплате доходов» (стр. 630), «Доходы будущих периодов» (стр. 640), «Резервы пред­стоящих расходов» (стр. 650) за минусом расходов будущих перио­дов (стр. 216).

Для сохранения баланса величину актива и пассива баланса следует уменьшить на сумму статей «Расходы будущих периодов» (стр.216).

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, относят к внешним обязательствам предприятия.

Оценка ликвидности предприятия предполагает сопоставление активов с погашением обязательств, для чего рассчитывают соот­ветствующие коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л) определяют как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансо­вых вложений Дср к краткосрочным долговым обязательствам Доб:

Ка.л = А1: (П1+П2) = Дср:Доб.

Этот коэффициент отражает соотношение самых ликвидных активов к текущим обязательствам. Он является наиболее «жест­ким» коэффициентом платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Его значение должно быть не ниже 0,2.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) определяют как отно­шение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным долговым обяза­тельствам. Он отличается от Ка.л тем, что при его расчете числи­тель увеличен на сумму быстро реализуемых активов (дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12мес после отчетной даты). Формула расчета имеет вид

Кбл = (А1 + А2) : (П1 + П2) = (Дср + Дз) : Доб,

где Дз – дебиторская задолженность.

Оптимальная величина этого коэффициента находится в пре­делах от 0,8 до 1,0. Она может быть гораздо более высокой из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л) в экономической ли­тературе называют коэффициентом покрытия или коэффициен­том общей ликвидности. Его рассчитывают как отношение всех текущих активов денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, к которым добавляется стоимость запасов (за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям), к краткосрочным долговым обя­зательствам предприятия:

Кт.л = (А1 + А2 + А3) : (П1 + П2) = (Дср + Дз + Зм) : Доб,

где Зм – стоимость запасов за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям.

Коэффициент текущей ликвидности показывает общую лик­видность, т. е. в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами или сколько денежных еди­ниц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Для обеспечения удовлетворительной структуры ба­ланса установлен норматив не ниже 2,0.

Учитывая, что платежеспособность предприятия связана с его финансовой устойчивостью и напрямую зависит от скорости обо­рота авансированных в производство средств и эффективности использования производственных ресурсов, исчисление трех раз­личных коэффициентов платежеспособности не случайно. Каж­дый из них дает ту информацию, которая интересует конкретного пользователя:

для поставщиков сырья, материалов и услуг – коэффициент абсолютной ликвидности;

для банка, кредитующего данное предприятие, – коэффициент быстрой ликвидности;

для держателей акций и облигаций – коэффициент текущей ликвидности.

При проведении анализа конкретного предприятия следует принимать во внимание следующие закономерности:

фирма, оборотный капитал которой состоит в значительной степени из денежных средств и краткосрочной дебиторской задол­женности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, обо­ротный капитал которой состоит преимущественно из запасов;

на степень ликвидности оказывают влияние методика расчета оборачиваемости оборотных средств и особенности хозяйствен­ной деятельности. Вполне удовлетворительные результаты может иметь предприятие при коэффициенте текущей ликвидности, значительно меньшем, чем при 2,0, но превышающем единицу.

В целом заключение о платежеспособности предприятия стро­ится на сравнении полученных результатов расчета коэффициента ликвидности с нормативными значениями.

Понятия платежеспособности и ликвидности близки по эконо­мическому содержанию, но не идентичны. При достаточно высо­ком уровне платежеспособности предприятия его финансовое по­ложение может быть охарактеризовано как устойчивое. Однако высокий уровень платежеспособности не всегда может подтвер­дить выгодность вложений в оборотные активы. В частности, из­лишние запасы товарно-материальных ценностей, затоваривание складов готовой продукцией, наличие значительной безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности обо­ротных активов.

Рассмотренные коэффициенты ликвидности отражают способ­ность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легко реализуемыми активами. Высокое их значение является показателем устойчивого финансового положения, низкое — воз­можных проблем с денежной наличностью и затруднений в даль­нейшей операционной деятельности. Данные коэффициенты ха­рактеризуют способность предприятия выполнить свои кратко­срочные обязательства при сохранении возможности вести устав­ную деятельность.

Однако количественное сопоставление оборотных активов в их балансовой оценке с краткосрочными обязательствами не отража­ет количество активов, которое выражается в способности соот­ветствовать этой оценке и срокам выполнения платежных обяза­тельств. Например, ценные бумаги могут иметь рыночную сто­имость ниже балансовой, дебиторская задолженность может не иметь перспектив возврата, готовая продукция и материальные за­пасы могут быть проданы по ценам ниже себестоимости или цены приобретения. По данным зарубежных экономистов, при ликви­дации обанкротившихся предприятий удается выручить не более 40% учетной стоимости производственных запасов.

Для диагностики возможного развития событий необходимо рассмотреть структуру оборотных активов предприятия под углом зрения их способности превратиться в денежную форму и в сроки, соответствующие погашению задолженности. Практика показы­вает, что может происходить снижение установленных ранее ко­эффициентов ликвидности, так как рыночная оценка активов предприятия не совпадает с их балансовой оценкой. В этом случае положительная оценка платежеспособности на основе коэффици­ентов может не показывать дефицит наличных средств для теку­щих расчетов по обязательствам предприятия или осуществления платежей в установленные сроки.

Оценка качества ликвидных активов производится в несколько этапов:

1 -й этап – проверка ликвидности баланса на основе группи­ровки активов по срокам трансформации в денежные средства и их сопоставления с пассивами по степени срочности оплаты;

2-й этап – расчет показателей ликвидности на основе рыноч­ной оценки стоимости активов предприятий;

3-й этап – диагностика ликвидности активов с использовани­ем дополнительных показателей, уточняющих возможный про­цесс трансформации натуральной формы активов в денежную.

Группировку активов производят в направлении от наиболее ликвидных к наименее ликвидным и обязательств от наиболее срочных к менее срочным. При диагностике ликвидности баланса рассматривают следующие соотношения:

баланс является абсолютно ликвидным, если выполняются сле­дующие условия: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4;

баланс абсолютно неликвиден, а предприятие неплатежеспособ­но, если имеют место соотношения: А1 ≤ П1; А2 ≤ П2; А3 ≤ П3; А4 ≥П4.

Во втором случае предприятие характеризуется отсутствием собственных оборотных средств и возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов.

В случае абсолютно ликвидного баланса выполнение четверто­го неравенства обязательно при выполнении первых трех, так как А1 + А2 + А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвер­того неравенства теоретически означает, что у предприятия со­блюдается минимальный уровень финансовой устойчивости – имеются собственные оборотные средства.

Если одно или несколько соотношений активов и пассивов не соответствуют идеальному (абсолютной ликвидности), ликвид­ность недостаточна. При этом недостаток средств по одной группе в стоимостном выражении может быть компенсирован избытком средств по другой. Однако следует отметить, что эта компенсация носит лишь расчетный характер, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более лик­видные.