6. Анализ инвестиционных решений

124 Организация имеет следующие данные об инвестиционных проектах.

Таблица 142. Исходные данные

Показатели	Проект А	Проект Б	Проект В
Срок инвестиций, лет	3	3	4
Инвестиционные расходы, млн д.е.	20000	20000	20000
Общая величина поступлений от реализации проекта, млн д.е.	33000	30000	35500
Структура предполагаемых поступлений, %
-первый год	30	10	25
-второй год	30	10	25
-третий год	40	80	25
-четвертый год	–	–	25
Ставка дисконтирования, %
-первый год	10	10	11
-второй год	10	11	11
-третий год	13	12	12
-четвертый год	–	–	13

На основании данных таблицы проведите сравнительную оценку эффективности трех инвестиционных проектов. Рассчитайте:

– величину предполагаемых поступлений по годам реализации каждого инвестиционного проекта;

– коэффициенты дисконтирования, используя данные таблицы

Таблица 143. Таблица коэффициентов дисконтирования

Период	Ставка дисконтирования, %
	10	11	12	13	14	15
1	0,90909	0,90090	0,89286	0,88496	0,87719	0,86957
2	0,82645	0,81162	0,79719	0,78315	0,76947	0,75614
3	0,75131	0,73119	0,71178	0,69305	0,67497	0,65752
4	0,68301	0,65873	0,63552	0,61332	0,59208	0,57175
5	0,62092	0,59345	0,56743	0,54276	0,51937	0,49718

– текущую (дисконтированную) стоимость поступлений от реализации инвестиционного проекта за каждый год и общую величину поступлений;

– чистую текущую стоимость (NPV) каждого проекта;

– индекс рентабельности (RI) каждого проекта.

Решение задачи оформите в виде аналитических таблиц.

Выберите оптимальный вариант инвестиционного проекта из трех предложенных сельскохозяйственному производственному кооперативу исходя из

– чистой текущей стоимости (NPV) проекта;

– индекса рентабельности (RI) проекта.

125 Организация решает вопрос о выборе одного из взаимоисключающих инвестиционных проектов К, JI, М со следующими характеристиками, тыс. д.е. (табл. 144).

Таблица 144. Исходные данные

Год	К	Л	М
0-й	- 1200	-10000	-15000
1-й	4000	2000	7000
2-й	4000	4000	6000
3-й	50000	5000	5000
4-й	5000	5000	4000
5-й	3000	5000	3000

Если процентная ставка на капитал составляет 10%, какой проект следует предпочесть?

Изменится ли ваше мнение, если процентная ставка возрастет до 15%?

126 Организация предлагает осуществить инвестиционный проект стоимостью 1000000 д.е. Продолжительность жизни проекта — 10 лет, процентная ставка — 15%. Ежегодное поступление денежных средств от его функционирования ожидается со следующей вероятностью (табл. 145).

Таблица 145. Исходные данные

Вероятность	Ожидаемый приток средств, д.е.
0,3	300000
0,4	400000
0,3	500000

Определите:

– ЧДС инвестиций с учетом вероятности получения дохода;

– внутреннюю процентную ставку дохода.

127 Реализация инвестиционного проекта предполагает расход капитальных вложений 1500000 д.е. Вероятный приток денежных средств (табл. 146):

Таблица 146. Исходные данные

Вероятность	Денежные потоки, д.е.
0,3	200000
0,6	300000
0,1	400000

Продолжительность жизни проекта — 10 лет, процентная ставка — 12%.

Определите ЧДС инвестиций и внутреннюю ставку доходности.

128 В ходе реконструкции производства организация заменяет часть эксплуатируемого оборудования. В течение шести лет срока службы новых машин за счет экономии на издержках производства ожидается получить следующее поступление денежных средств: в 1-й год – 10000 д.е.; во 2-й – 20000; в 3-й – 30000; в 4-й – 30000; в 5-й – 40000 д.е. дополнительного дохода. Затраты на капитальные вложения включают, д.е.:

Стоимость покупки нового оборудования 86000

Расходы на монтаж машин – 3000

Денежные средства от продажи старых машин 1000

Итого 88000

Плановый калькуляционный процент – 12 %

Рассчитайте ЧДС и внутреннюю процентную ставку дохода; решите вопрос о том, оправданы в данном случае капитальные вложения или нет.

129 Путем дисконтирования затрат на приобретение и эксплуатацию соответствующих транспортных средств (грузовиков, канатной дороги, ленточного конвейера) определите, какой способ доставки щебня из карьера является наиболее экономичным. Исходные данные приведены в таблице 147.

Таблица 147. Исходные данные

Вид транс порта	Плата за приобретение, д.е.	Текущие расходы, д.е./год					Общая сумма, д.е.
Грузовики	25000	20000	22000	25000	30000	25000	147000
Канатная дорога	80000	10000	12000	15000	17000	12000	146000
Ленточный конвейер	100000	5000	7000	9000	11000	8000	140000

Для упрощения задания для трех способов доставки щебня полагается одинаковый срок эксплуатации карьера. Затраты на демонтаж и выручка от продажи транспортных средств учтены в расходах последнего года эксплуатации.

Дисконтирование затрат производится исходя из 10%-ной калькуляционной ставки стоимости капитала.

130 Предприниматель-строитель выбирает между двумя типами (А и Б) индивидуальных домов. Он исходит из того, что на осуществление проекта потребуется три года и сразу найдутся покупатели домов. Для расчета имеются следующие данные (табл. 148).

Таблица 148. Исходные данные

Показатель		Год
	0-й	1-й	2-й	3-й
Расходы на строительство:
тип А	60000	40000	30000	30000
тип Б	-		-	220000
Выручка от продажи:
тип А	30000	30000	50000	20000
тип Б		-		170000
Имеющийся капитал	480000	360000	450000	-

Какой тип дома целесообразнее построить с точки зрения получения максимальной прибыли?

131 Используя таблицы дисконтированной стоимости определите приведенную стоимость для следующих вариантов:

– 500 000 д.е., которые будут получены в конце седьмого года при стоимости капитала 26 %;

– 20 000 д.е., подлежащие выплате в конце каждого года в течение 10 лет при стоимости капитала 12 %;

– 300 000 д.е., полученные сейчас;

– 7 000 д.е., подлежащие получению в конце каждого года в течение 6 лет при стоимости капитала 5 %.

132 Организация планирует приобрести микроавтобус, для основного вида деятельности, предполагая, что это будет дешевле его аренды. Имеется следующая информация (табл. 150).

Таблица 150. Исходные данные

Показатель	Значение
Срок службы	4 года
Покупная стоимость, д.е.	35 000
Ежегодная экономия затрат от покупки
1-й год	11 500
2-й год	13 500
3-й год	18 700
4-й год	18 200
Ликвидационная стоимость в конце 4-го года, д.е.	2 000

Кроме этого, покупка микроавтобуса приведет к эксплуатационным расходам: 1-й и 2-й год – по 3500 д.е., 3-й год – 3700 д.е., 4-й год – 4200 д.е.

Стоимость капитала – 19 %.

Рассчитайте чистую приведенную стоимость проекта, внутреннюю ставку доходности, срок его окупаемости.

Представьте предложения по данному проекту.

Тесты

1. Изделия продаются по цене 25 д.е. за единицу, переменные затраты составляют 17 д.е. за единицу изделия, постоянные затраты – 350000 д.е. за период. Определить количество изделий в точке безубыточности.

а) 14000;

б) 8334;

в) 43750;

г) 25750.

2. Маржинальный доход рассчитывается как:

а) разница между выручкой от реализации продукции и ее переменной себестоимостью;

б) разница между выручкой от реализации продукции и ее производственной себестоимостью;

в) сумма переменных издержек и прибыли;

г) сумма постоянных издержек и прибыли;

3. Выручка от реализации организации составляет 125 тыс. д.е., совокупные переменные расходы – 80 тыс. д.е., постоянные расходы – 16 тыс. д.е. Прибыль организации составляет:

а) 29 тыс. д.е.;

б) 35 тыс. д.е.;

в) 40 тыс. д.е.;

г) 45 тыс. д.е.

4. Предприятия планирует себестоимость реализованной продукции 2 000 000 д.е., в т.ч. постоянные затраты – 400000 д.е. и переменные затраты – 75 % от объема реализации. Планируемые объем реализации составит:

а) 2 133 333 д.е.;

б) 2 400 000 д.е.;

в) 2 666 667 д.е.;

г) 3 200 000 д.е.

5. Релевантный подход к принятию управленческих решений предполагает использование информации о:

а) ожидаемых доходах и расходах;

б) нормативных издержках;

в) фактических затратах.

6. Постоянные затраты предприятия за месяц составили 72 тыс. д.е., а переменные – 6 д.е. за штуку. Цена изделия – 15 д.е. Себестоимость одного изделия при объеме производства 12 000 шт. составит:

а) 15 д.е.;

б) 12 д.е.;

в) 18 д.е.;

7. Постоянные затраты предприятия за месяц составили 72 тыс. д.е., а переменные – 6 д.е. за штуку. Цена изделия – 15 д.е. Определите маржинальный доход предприятия при производстве 12 000 изделий:

а) 95 000 д.е.;

б) 118 000 д.е.;

в) 108 000 д.е.;

8. Чему будет равен критический объем, если цена реализации – 16 д.е., переменные затраты на единицу – 10 д.е., постоянные затраты за период – 120 д.е.:

а) 50 ед;

б) 100 ед;

в) 20 ед;

9. Сколько единиц производственной и реализованной продукции обеспечат получение прибыли в размере 120 д.е. ( исходные данные в предыдущем вопросе) :

а) 100 ед;

б) 50 ед;

в) 40 ед;

10. Процесс принятия управленческого решения включает в себя …

а) выбор действий, обеспечивающих наибольшую выручку

б) анализ двух или более альтернатив и выбор наилучшей

в) выбор действий, обеспечивающих наибольшую прибыль

г) получение внешнего финансирования для осуществления проекта

11. Оценка деятельности центров ответственности будет объективной при выполнении следующих условий:

а) руководство знает методику расчета показателей, по которым выполняется оценка, и их значение;

б) руководству известны конкретные условия деятельности соответствующих сегментов бизнеса;

в) затраты, общие для всех сегментов бизнеса (общефирменные накладные расходы), должны быть распределены между ними на справедливой основе;

12. Для целей составления внешней финансовой отчетности сегменты считаются отчетными, если:

а) доля их общей выручки превышает половину совокупной выручки организации;

б) их общая выручка составляет 75 % совокупной выручки организации;

в) их общая выручка 5% совокупной выручки организации.

13. Контроль в системе управленческого учета (управленческий контроль) предполагает:

а) контроль за деятельностью центров ответственности в рамках общей

организационной структуры предприятия;

б) контроль доходов и расходов внутри центров ответственности;

в) сравнение данных сегментарного планирования с сегментарной отчетностью;

г) контроль за своевременным перечислением налогов в бюджет;

14. Отчеты, разработанные для более высокого уровня управления, не являются результатом суммирования показателей отчетов, представленных нижестоящим руководителям. Это положение верно для:

а) отчетности, формируемой по центрам затрат;

б) отчетности, формируемой по центрам доходов;

в) отчетности, формируемой по центрам прибыли;

г) отчетности, формируемой по центру ответственности любого типа.

15. Состав и содержание внутренней сегментарной отчетности зависит от:

а) размера организации;

б) ее организационной структуры;

в) размера предприятия и его организационной структуры;

г) степени профессиональной подготовленности управленческого персонала;

16. В отчетах, составленных по центрам прибыли, общефирменные накладные расходы:

а) распределяются между сегментами согласно базе, определенной руководством;

б) не распределяются между сегментами и возмещаются из валовой прибыли компании общей суммой;

в) возможен любой из названных вариантов в зависимости от решения руководства.

17. Принцип контролируемости, лежащий в основе составления сегментарной отчетности, означает, что:

а) из отчетов исключаются показатели, не регулируемые руководителем подразделения;

б) в отчеты включаются лишь регулируемые показатели;

в) в отчеты включаются как контролируемые, так и неконтролируемые показатели;

18. Структурное подразделение организации поддерживает показатель рентабельности активов на уровне 20 %. Им принято решение об отказе от проекта с прогнозным значением этого показателя в 15 %. Рентабельность активов остальных бизнес-единиц организации – 10 %, по организации в целом – 12 %. Решение, принятое структурным подразделением:

а) выгодно как подразделению, так и компании в целом;

б) невыгодно подразделению, но выгодно организации в целом;

в) невыгодно ни подразделению, ни всей организации;

г) выгодно подразделению, но невыгодно организации.

19. Не все активы организации идентифицированы с конкретными бизнес-единицами. Это означает, что:

а) уровень целевой нормы прибыли, устанавливаемый подразделениям, не должен превышать стоимость капитала;

б) уровень целевой нормы прибыли, устанавливаемый подразделениям, должен быть выше стоимости капитала;

в) ответ зависит от отраслевой принадлежности бизнес-единиц.

20. Долгосрочный нижний предел цены ориентирован на:

а) цену, покрывающую переменные затраты

б) цену, покрывающую постоянные затраты

в) цену, покрывающую полные затраты

г) цену, покрывающую только прямые затраты

д) рыночную цену

е) цену, покрывающую косвенные расходы.