Вопрос 3. Государственные меры воздействия на валютный курс

Вопрос 4. Режимы валютных курсов

Опционы

Форварды

Фьючерсы

Спопы -

Форвард – обязательное для исполнения соглашение между банками по покупке или продаже в определённый день в будущем определённой суммы ин валюты, при этом валюта, сумма, дата платежа фиксируется в момент заключения сделки

1, 3, 6 – более стабильна

9, 12 – нестабильна

Outright – полностью определяет форвардный курс – разница между спот и форвардным курсом = forward point, swop point, форвардной маржой, своп ставка

Причины выбора своп ставок:

1. Остаются неизменными, в то время как курсы своп колеблются

2. Для заключения сделок необходимо знать своп ставку, а не полный форвардный курс

3. Своп-ставки сильно зависят от уровня % ставок

Выражаются в 3, 4 цифре после запятой

	BR	AR
Спот курс
USD (база) / CHF	1, 7987	1, 8031
Outright	0,0011<	13	Pm +
Forward курс	1, 7998	1, 8044

Знаки повышаются

Своп ставки	Base currency	Variable currency	Форвардный курс
Слева направо пункты понижаются	dis	pm	SR - swp
Слева направо пункты повышаются	pm	dis	SR + swp

Пример расчета 1:

FR EUR/USD	SR	1, 2013	1, 2023
На 3 мес 25 дней	SwP 90d	155	145
	SwP 120d	190	182
	SwP 4 months	35	37
	25 дней	35/30 * 25

Пример расчета 2:

SwP = SR * {[(variable currency depo i * days / 360) – (base currency depo I * days / 360)] / [1 + (base currency depo I * days / 360)]}

SR EUR/USD	0, 9501
31 d USD i	3, 15%
31 d EUR	5, 95%
SwP

Пример:

	USD / CHF	USD/AUD
SR	1, 3757 / 62	1, 5930 / 35	-
SwP 3m	125 / 120	115 / 110	-
CHF/ AUD?	Решаем крестом

Бес поставочные форварды – NDF

• Спот-ставка

• Рефенская дата

• Сумма

Риски:

• Рыночный курс изменения спот ставки

• Кредитный риск

• Конверсионный риск – никто не захочет конвертировать

Пример:

Ожидается снижение курса TWD

	TWD	350 млн
FR EUR/UDD	SR USD / TWD	33, 75
3 m 25 d	12 m FR	33,20 – 33,27
	33,43 – курс на референтную дату
	350 / 33,27 > 350 / 33,43

Currency swap

Форексный swap – комбинация сделок по покупке и продаже

Buy $ and Sell $

Buy € and Sell €

Spot - нога forward - нога

Spot date forward date

Своп сделка – валютная операция, сочетающая куплю-продажу 2х валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр сделкой на определённый срок с теми же валютами.

Преимущества:

• Закрытая валютная позиция

• Реализация по среднему курсу

• Позволяют пролонгировать открытые валютные позиции

• Создание мгновенной ликвидности в недостающей валюте

Найти стоимость евро (продаем $, покупаем €)

SR EUR / USD	1, 1548 / 52	Buy&Sell – Какая последняя операции на форвардной позицие
12 m swap point	112 110
FR	1, 1438

Отличия outright forward и swap:

1. Открытая (форвард) – большой объем валютного риска на всю сумму; и закрытая (своп) позиция – только % риск

2. Своп – средний курс

3. Своп – двойная операция, форвард – односторонняя

Сходство outright forward и swap:

1. Оговоренная сумма

2. Срочные операции – фиксированные операции; buy$sell

3. Цели хеджирования

4. Подразумевает swop point

Фьючерсы

Появились в Японии в 1609г.

Г. Дожима – крупный центр торговли риса.

70е гг - возрождение фьючерсных торгов на Чикагской бирже