Рис. 1. Схема информационных взаимосвязей форм бухгалтерской отчетности

Основные взаимосвязи между отчетными формами.

Связь 1. Нераспределенная (чистая) прибыль приводится в бухгалтерском балансе (раздел III), отчете о прибылях и убытках (форма № 2) и отчете об изменениях капитала (раздел I). Кроме того, в форме № 2 показывают факторы, под действием которых сложился данный финансовый результат.

Связь 2. Конечное сальдо отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств показывают в бухгалтерском балансе (разделы I и IV) и в отчете о прибылях и убытках.

Связь 3. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения общей суммой отражают в бухгалтерском балансе (разделы I и II), а их расшифровку по видам вложений приводят в приложении к балансу по форме № 5 (в разделе «Финансовые вложения»). В справочном разделе формы № 5 эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) показывают по текущей рыночной стоимости.

Связь 4. Дебиторскую задолженность по отдельным видам на начало и конец отчетного периода отражают в бухгалтерском балансе (раздел II), а подробная расшифровка ее статей представлена в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кредиторская задолженность»).

Связь 5. Кредиторскую задолженность по ее отдельным элементам на начало и конец отчетного периода приводят в бухгалтерском балансе (раздел V), а подробная расшифровка ее статей дана в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кредиторская задолженность»).

Связь 6. Капитал и резервы по их видам находят отражение в бухгалтерском балансе (раздел III), а их движение за отчетный период — в отчете об изменениях капитала (раздел I). В данном отчете (форма 3) раскрывают факторы, повышающие и понижающие размер собственного капитала предприятия.

Связь 7. Общую сумму резервного капитала на начало и конец отчетного периода приводят в бухгалтерском балансе (раздел III), а подробная расшифровка финансовых резервов по их видам представлена в отчете об изменениях капитала (раздел «Резервы»).

Связь 8. Общая сумма доходных вложений в материальные ценности на начало и конец отчетного периода в бухгалтерском балансе (раздел I) аналогична сумме по данной статье, показанной в приложении к балансу по форме № 5 (раздел «Доходные вложения в материальные ценности»). В приложении к балансу дают расшифровку этой статьи и приводят амортизацию доходных вложений в материальные ценности.

На практике существуют и другие взаимосвязи между показателями форм бухгалтерской отчетности, имеющие более частный характер.

Зная содержание и взаимосвязи между показателями отчетности, можно переходить к ее углубленному финансовому анализу.

Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент как учебная и научная дисциплина характеризуется наличием ряда взаимосвязанных финансовых концепций, развитых в рамках теории финансов. С помощью каждой базовой концепции выражается основная точка зрения на какое-либо явление.

Концепция (лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов.

1. Концепция денежного потока, которая предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного с данным потоком.

2. Концепция временной оценки денег, смысл которой состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.

Эта неравноценность определяется действием трех основных причин, а именно: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода в бизнесе связано с определенным риском. Связь между этими характеристиками прямо пропорциональная. Категория риска используется в оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала и др.

4. Концепция стоимости капитала. Обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: например, за банковский кредит необходимо платить проценты, за выпуск акций — выплачивать дивиденды и т.п. Количественная оценка капитала имеет важнейшее значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

5. Концепция эффективности рынка капитала. Применительно к рынку капитала термин «эффективность» понимается не в экономическом, а в информационном плане. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Логика концепции такова: объем сделок по купле и продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Уровень эффективности рынка капитала характеризует, насколько быстро информация отражается на ценах.

6. Концепция асимметричности информации тесно связана с предыдущей концепцией. Смысл ее заключается в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка. В известной мере именно асимметричность информации способствует существованию рынка капитала, т.к. каждый потенциальный участник рынка имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет информацией, недоступной другим участникам.

7. Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях развитых рыночных отношений, когда происходит разделение функций владения и управления компанией. Интересы владельцев и управленцев далеко не всегда совпадают. Чтобы в известной мере нивелировать возможные противоречия и ограничить нежелательные действия менеджеров, владельцы компаний вынуждены нести так называемые агентские издержки.

8. Концепция альтернативности затрат/результатов. Финансовое решение должно приниматься в результате сравнения альтернативных вариантов и в результате отказа от какой-либо альтернативы. Альтернативные затраты/результаты представляют собой не совокупный уровень произведенных затрат или полученных результатов, а дельту (экономию на затратах, прирост результата), полученную в результате отказа от альтернатив, и выбора иного варианта использования ресурсов. Альтернативные затраты/результаты называют ценой шанса или ценой упущенных возможностей.

9. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Создавая компанию, учредители обычно исходят из стратегических установок, а не из сиюминутных соображений. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости развития событий на рынке, динамики цен, залогом долгосрочного инвестирования.

Процесс накопления (наращивания)капитала прослеживается следующим образом:

Год	Накопленная сумма при начислении простого процента, тыс. ден. ед.	Накопленная сумма при начислении сложного процента, тыс. ден. ед.
	FV=PV (l + i*n)	FV=PV (l + i)n
1-й	400 + 400 х 0,10 = 440	400 + 400x0,10 = 440
2-й	440 + 400x0,10 = 480	440 + 440x0,10 = 484
3-й	480 + 400x0,10 = 520	484 + 484x0,10 = 532,4

Временная оценка денежных потоков основана на использовании шести функций сложного процента существует в следующей последовательности:

Шесть (финансовых) функций сложного процента позволяют устанавливать количественную взаимосвязь стоимости денег в разные периоды времени и получать количественную оценку временной стоимости денег как капитала, способного приносить доход.

Базовые финансовые функции сложного процента

Номер функции сложного процента	Прямая функция, коэффициент	Характеристика функции
1.Будущая стоимость денежной единицы (накопленная сумма единицы)	FV=PV (l + i)n	(1+r)n — множители наращения
Будущая стоимость денежной единицы при более частом, чем 1 раз в год, начислении процентов
2. Будущая стоимость обычного аннуитета (PMT - регулярный платеж в начале каждого периода)		коэффициент накопления денежной единицы
3 Фактор фонда возмещения капитала - периодический взнос в фонд накопления		- фактор фонда возмещения
4.Дисконтирование - текущая стоимость денежной единицы при начислении процентов 1 раз в год		-дисконтный множитель
5.Текущая стоимость обычного аннуитета при платежах в конце каждого периода		коэффициент приведения ренты
6. Взнос на амортизацию единицы		коэффициент погашения задолженности

Обозначения в приведенных выше формулах:

PV — текущая стоимость денежной единицы;

i — годовая процентная ставка;

n — количество лет (периодов);

k — количество платежей в течение одного года (периода);

FV – будущая стоимость денежной единицы;

РМТ – единовременный платеж n-ого периода.

Рассчитайте по условиям задач значения базовых функций сложного процента.

Функция сложного процента	Значение коэффициентов	Итоговое значение
Инвестору за 5 лет необходимо накопить капитал для реализации инвестиционного проекта в сумме 1,5 млн. рублей, определить периодически депонируемый поток платежей (ежемесячно) от дохода, по ставке 16% годовых.
Рассчитать будущую стоимость потока арендных платежей, возникающих в конце года, если годовой арендный платеж первые четыре года составляет 400 тыс. руб., затем он уменьшится на 150 тыс. руб. и сохранится в течение трех лет. Ставка дисконта — 12%.
Достаточно ли положить на счет 400 тыс. руб.лей на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 14% годовых для приобретения через 7 лет дома стоимостью 700 тыс. руб.
Определите современную (текущую) величину вложенных средств, которые должны быть выплачены через 4 года в сумме 300 тыс. рублей. В течение этого периода на первоначальную сумму начисляются сложные проценты по ставке 14 % годовых?
Сбербанк выдал кредит на сумму 2 млн руб. сроком на 10 лет под 12% годовых. Погашение кредита должно производиться равными ежегодными выплатами в конце каждого года, включающими погашение основного долга и процентные платежи.
Какую сумму необходимо вложить родителям в банк, начисляющий 14 % годовых, чтобы хватило перечислять за обучение по 30 тыс. рублей в год (период обучения 5 лет).

Цена капитала на финансовом рынке определяется процентной ставкой. Она зависит от ряда факторов, основными из которых являются спрос и предложение денежных ресурсов на финансовом рынке.

Процентная ставка используется для определения стоимости денег с учетом временного фактора. Могут применяться простые, сложные и непрерывно начисляемые процентные ставки.

При сравнении разновременных денежных потоков особую роль играет понятие приведенная {текущая) стоимость денежных потоков. На практике применяются шесть процентных множителей:

1. Множитель сложного процента, который выражает стоимость 1 руб., инвестированного сегодня под г % в год сроком на п лет. Будущая величина инвестированных сегодня V руб. определяется как произведение множителя сложного процента на сумму инвестиций V.

2. Множитель приведенной стоимости 1 руб. выражает сегодняшнюю стоимость 1 руб., который будет получен через n лет при процентной ставке, равной r % в год. Для определения приведенной величины 5 руб., получаемых через п лет, необходимо значение V умножить на множитель приведенной стоимости 1 руб.

3. Множитель сложного процента для аннуитета, который позволяет найти будущую стоимость вложений в виде аннуитетов в 1 руб. под r % в течение n лет.

4. Множитель приведенной стоимости 1 руб. аннуитета, который позволяет определить при заданной процентной ставке приведенную величину денежных потоков в виде аннуитетов, получаемых в течение ряда лет начиная с будущего года.

5. Множитель накопительного фонда, который позволяет определить, сколько денежных средств необходимо инвестировать каждый период под r % в период, чтобы через п периодов на счету был накоплен 1 руб.

6. Множитель погашения кредита выражает собой сумму денег, которую необходимо платить каждый период в течение п периодов с целью погашения кредита в 1 руб., полученного под r % в период.

Если денежные потоки изменяются, подчиняясь закону арифметической прогрессии, приведенная величина потоков рассчитывается как сумма приведенной величины аннуитетов и приведенной величины приростной части таких денежных потоков. Если денежные потоки изменяются, подчиняясь закону геометрической прогрессии, значение приведенной величины таких потоков будет зависеть от величины ставки дисконтирования и знаменателя геометрической прогрессии.

При заключении кредитного соглашения с банком заемщик должен ориентироваться на минимум издержек, связанных с обслуживанием долга, поскольку разные схемы погашения кредита обусловливают разные издержки по амортизации основного долга.