3. Відмінності інвестиційних та боргових цінних паперів

Основним інвестиційним цінним папером є акція, головним борговим папером є облігація. На прикладі цих фінансових інструментів розглянемо відмінності між ними.

Сукупність прав та обов'язків емітента та утримувача акцій (власника), а також інвестиційна привабливість цього цінного паперу додатково визначається його видом, який можна ідентифікувати залежно від основних ознак класифікації. Найбільш поширені ознаки класифікації та відповідні види акцій зазначені на рис. 3.2.

Облігації (bonds) - це довгострокові цінні папери, які приносять дохід у вигляді процентів за заздалегідь передбаченою ставкою та суми номінальної вартості при настанні терміну їх погашення. Такі цінні папери підтверджують зобов'язання емітента виплачувати фіксований процент протягом певного терміну і повернути основну суму при настанні терміну погашення.

Існує також визначення поняття облігація, згідно з яким це цінний папір, що випускається широким колом емітентів: державою, органами місцевого самоврядування, державними установами, комерційними компаніями та ін. для одночасного залучення значного обсягу коштів на умовах погашення номіналу і виплати відсотків.

Згідно із Законом України "Про цінні папери і фондовий ринок" облігація - цінний папір, що посвідчує внесення його власником грошей, визначає відносини позики між власником облігації та емітентом, підтверджує зобов'язання емітента повернути власникові облігації її номінальну вартість у передбачений умовами розміщення облігацій строк та виплатити доход за облігацією, якщо інше не передбачено умовами розміщення. Облігації всіх видів розповсюджуються серед підприємств і громадян на добровільні засадах.

Відповідно до чинного законодавства в Україні випускаються облігації таких видів: облігації внутрішніх республіканським місцевих позик, облігації підприємств.

Рис. 3.2. Класифікація акцій

Види облігацій

За емітентами

1. державні (облігації внутрішньої державної позики);

2. місцеві (випускаються сільськими, міськими, обласними та ін. відповідними радами);

3. інституційні або корпоративні (облігації підприємств).

За місцем реєстрації основного офісу емітента і території, на якій облігації знаходяться в обігу

1. вітчизняні;

2. іноземні (самурай-облігації).

За способом виплати винагороди

1. відсоткові (доходні);

2. дисконтні;

3. конвертовані;

4. безвідсоткові (цільові позики).

За строком обігу на ринку цінних паперів

1. короткострокові (випускаються в обіг на строк до 1 року);

2. середньострокові (від 1 до 5 років);

3. довгострокові (понад 5 років);

4. безстрокові (цільові позики);

5. з правом дострокового погашення.

За наявністю будь-яких обмежень на обіг

1. з вільним колом обігу (на пред'явника);

2. з обмеженим колом обігу (іменні);

3. без права обігу (ті, що знаходяться поза обігом).

За ступенем надійності

1. забезпечені (під заставу майна, цінних паперів);

2. незабезпечені (без заставні).

Інші види облігацій

1. облігації відкладеного фонду;

2. серійні облігації;

3. облігації з розширенням;

4. облігації з фіксованою, змінною процентною ставкою тощо.

Розвиток ринку корпоративних облігацій розпочався у 2001 році, коли з'явилися перші облігації ЗАТ «Київстар Дж. Эс. Эм.», АКБ «Райффайзенбанк Україна», «Одеського коньячного заводу» та ТОВ «Аркада-фонд». З 2001 року спостерігається істотне зростання обсягів емісій корпоративних облігацій вітчизняних емітентів, і на ринок корпоративних облігацій вийшли великі державні компанії - «Укрзалізниця», «Укртелеком», «Енергоатом», спостерігається також зростання випуску банківських облігацій.

Корпоративні облігації дозволяють підприємству оперативно здійснювати управління своєю заборгованістю:

1. під час випуску облігацій відбувається диверсифікованість заборгованості серед багатьох кредиторів;

2. підприємство має можливість достроково викуповувати свої облігації.

Метою випуску облігацій є необхідність фінансування поточних або перспективних проектів.

Разом із тим перехід ринку корпоративних облігацій на якісно новий рівень залежить від появи на ньому окрім традиційних для України інвесторів – комерційних банків, - нових інвесторів. Передусім, ідеться про страхові компанії та інститути спільного інвестування. На сьогодні, тільки банки – провідні андерайтери ринкових випусків («Київстар», «Сармат», «Титан», аеропорт «Бориспіль», «Галактис», «Аркада-фонд», «Оранта-Україна»).

Як показує статистика, середній рівень прибутковості корпоративних облігацій (терміном обігу до одного року) на первинному ринку складає від 15 до 18% річних. Інакше кажучи, цей рівень прибутковості є конкурентним порівняно з депозитними ставками у надійних банках.

Питання для самоконтролю

1. Які спільні та відмінні риси інвестиційних та боргових фінансових інстрементів?

2. Охарактеризуйте сутність та різновиди акцій.

3. Охарактеризуйте місце, яке посідають облігації на ринку цінних паперів.

4. Які функції виконують державні облігації в економіці країни?

2. У чому особливості місцевих (регіональних) облігацій?

3. 3 якою метою різні структури здійснюють випуск облігацій?

4. Права та обов'язки, які виникають між власниками облігацій та емітентами.

5. Які спільні та відмінні риси інвестиційних та ощадних сертифікатів?

6. Які фактори визначають інвестиційні властивості державних цінних паперів? Яка мета випуску державних цінних паперів?

7. Дайте характеристику казначейських зобов'язань України? Яких видів

вони бувають? Які основні способи отримання доходу за казначейськими зобов'язаннями?

Як розраховується прибутковість казначейських зобов'язань України?

8. Що таке «ощадний сертифікат» та які існують їх види? Які особливості

застосування ощадних сертифікатів під час їх випуску на ринок цінних

паперів України?

9. Дайте характеристику приватизаційних паперів.

10. Особливості правового регулювання ринку приватизаційних паперів в

Україні.