12 Оценка капитальных вложений с учетом фактора времени
Нередко эксплуатационные расходы за весь срок службы технических средств остаются неизменными, а капитальные вложения в сравниваемые варианты производятся единовременно. В подобных случаях не требуется выполнять специальных расчетов, отражающих фактор времени, так как формулы срока окупаемости и приведенных затрат уже учитывают его.
Однако капитальные вложения могут планироваться не только в один этап до начала эксплуатации объекта, но быть также этапными, разновременными, особенно при наращивании мощностей объектов, поочередном усилении пропускных способностей при реализации различных технических решений.
Экономическая сущность учета фактора времени при разновременности затрат состоит в том, что изъятые из обращения или отсроченные суммы средств в одной отрасли и вложенные в процесс производства какой – либо другой, обеспечивают рост производительности труда и снижение себестоимости. Благодаря этому годовой чистый доход возрастает на величину КЕнп, если средства используются с эффектом, который определяется с помощью коэффициента разновременных затрат Енп, который принимается равным 0,1 – 0,2.
Если варианты различаются либо по срокам строительства, либо по распределению капитальных вложений по годам строительства, либо по тому и другому одновременно, то капитальные затраты по вариантам приводят к начальному моменту времени:
где
- капитальные
вложения в i–й
год строительства;
- коэффициент приведения для i–го
года строительства к исходному году; t
– срок (период времени) приведения
(считая год, к которому приводятся
показатели, за нулевой).
Если капитальные затраты полностью отдаляются на t лет, или частично относятся на более поздний срок, их следует привести к текущему году. В этом случае представляется возможным затраты будущих лет производительно использовать в народном хозяйстве до начала наступления сроков, когда необходимо вкладывать отложенные суммы. Эффект от использования отделенных затрат для других нужд народного хозяйства составляет:
На коэффициент приведения затрат делят (для приведения к исходному году) или умножают (для приведения к расчетному году) как капитальные вложения, так и эксплуатационные расходы:
где
-
период, за который учитывают расходы
по вариантам;
,
- капитальные вложения и эксплутационные
расходы соответствующих лет.
Учет фактора времени по формуле сложных процентов носит название дисконтирования затрат.
Более
точно коэффициент дисконтирования
определяется по формуле:
где
-
годовая ставка коммерческих банков по
депозитным вкладам (дисконтная ставка),
долей единицы (
= 0,1-0,2);
-
среднегодовой темп инфляции, долей
единицы (
= 0,04 - 0,1);
-
ставка, учитывающая степень риска
осуществления проекта, долей единицы
(
= 0,02 – 0,08);
t – количество лет, отдаляющих расчетный год от года, результаты и расходы которого приводятся к расчетному году.
При компаундировании банковского кредита используется формула:
