Ефект Фішера

Теорія паритету процентних ставок як основи визначення валютного курсу в майбутньому була б неповною, якщо не врахувати вплив інфляції. З загальної економічної теорії відомо, що номінальна процентна ставка завжди враховує очікуваний рівень інфляції, із тим щоб дохід банку по наданих кредитах завжди був позитивним. Інвестори, обираючи, в якій країні й в якій валюті вкласти капітал, обов'язково оцінюють темп майбутнього знецінення цієї валюти, щоб одержати позитивний відсоток. Як відомо, інвестора цікавить реальна процентна ставка - номінальна процентна ставка, оголошена банком, мінус темп інфляції. Вперше зв'язок між процентною ставкою і темпом інфляції чітко описав І. Фішер.

Ефект Фішера (the Fisher effect) - у довгостроковій перспективі зміна рівня валютного курсу дорівнює різниці процентних ставок між двома країнами і різниці прогнозованих у них темпів інфляції:

. (14.13)

Формула 14.13 встановлює прямий зв'язок між номінальною процентною ставкою, темпом інфляції і валютного курсу: зміна валютного курсу дорівнює різниці в рівнях інфляції між країнами і дорівнює різниці в рівнях номінальних процентних ставок у них. Більш високий темп інфляції всередині країни, ніж за кордоном, призводить до визначення місцевими банками більш високих процентних ставок, чим за кордоном, оскільки в них закладені інфляційні очікування, що, у свою чергу, веде до знецінення національної валюти в порівнянні з іноземною. Процентна ставка всередині країни повинна дорівнювати процентній ставці за кордоном плюс відсоток знецінення національної валюти за той час, на який встановлена процентна ставка.

Контрольні запитання

1. У чому полягає теорія загальної рівноваги як основи валютного курсу, і чому її використання утруднене?

2. Як визначаються внутрішній і зовнішній баланси та рівноважний валютний курс?

3. На підставі якого підходу валютний курс визначається сукупним попитом і пропозицією валюти?

4. Сформулюйте і поясніть закон однієї ціни.

5. Що означає паритет купівельної спроможності ?

6. У чому зміст, сильні і слабкі сторони теорії абсолютного ПКС?

7. В яких випадках теорія відносного ПКС є прийнятним засобом розрахунку валютного курсу?

8. Що таке недооцінена і переоцінена валюта?

9. У чому сутність підходу до визначення валютного курсу з погляду активів?

10. Сформулюйте правило іноземних інвестицій.

11. Що таке паритет процентних ставок і які умови його використання?

12. У чому полягає ефект Фішера ?

13. Якими параметрами визначається пропозиція грошей у грошовій теорії валютного курсу?

14. Які існують інструменти контролю грошових влад за пропозицією грошей?

15. Як визначається попит на гроші відповідно до моделі Баумола-Тобіна ?

16. Як визначається внутрішня грошова рівновага?

17. Як визначається валютний курс у короткостроковій і довгостроковій перспективі відповідно до грошової моделі валютного курсу?

18. Як загальна теорія валютного курсу розвиває його грошову теорію?

19. У чому причини і зміст гіперреакції валютного курсу на рух макроекономічних змінних?