Підхід платіжного балансу

Випливаюча з моделі загальної рівноваги більш спрощена теорія валютного курсу виходить із того, що він виникає на перетині сукупного попиту і сукупної пропозиції на валюту, фактично збігаючись із визначенням рівноважного валютного курсу, даним раніше. Сукупний попит на валюту пред’являється як резидентами, так і нерезидентами, як мінімум, по двох напрямках - для оплати товарного імпорту і для придбання іноземних активів. Це означає, що для визначення рівня рівноважного валютного курсу треба просто знати поточні і точно спрогнозувати майбутні міжкраїнні потоки капіталу, тобто чітко визначити нахили кривої сукупного попиту і пропозиції на іноземну валюту на рис. 14.2.

Підхід платіжного балансу (balance of payments approach) - валютний курс визначається сукупним попитом і пропозицією валюти.

Іноземна валюта

Рис. 14.2. Валютний курс і платіжний баланс

14.2. Теорія паритету купівельної спроможності Закон однієї ціни

Паритет купівельної спроможності, ПКС (purchasing power parity, РРР) - рівність купівельної спроможності різноманітних валют при незмінному рівні цін у кожній із країн.

У першому наближенні ПКС говорить про те, що якщо середні ціни в гривнях в Україні в 6 разів вищі, ніж у США, то обмінний курс гривні до долара повинний бути 6 грн./дол. Цей висновок грунтується на припущенні про те, що в умовах досконалої конкуренції (повної відсутності транспортних витрат і міжкраїнних торгових бар'єрів) однаковий товар буде продаватися за ту саму ціну на ринках різних країн. Тим самим, якщо товар у США коштує 1 дол., то при курсі 6 грн./дол. в Україні він повинний коштувати 6 гривень. Якщо ж за певними причинами курс гривні впаде до 12 грн./дол., то той же товар повинний коштувати в Україні вже 12 гривень. Якщо ж він продовжує коштувати 6 гривень, то стає вигідним купити його в Україні за 6 гривень і перепродати в США по 12:6=2 дол., отримавши 100% прибутку за кожну одиницю. У результаті товарного арбітражу ріст попиту на дешевий товар підніме його ціну в Україні, ріст пропозиції цього товару знизить його ціну в США, що призведе до росту курсу гривні до її старого рівня 6 грн./дол.

Закон однієї ціни (law of one price) - в умовах досконалої конкуренції той самий товар у різних країнах має однакову ціну, якщо вона виражена в одній і тій же валюті.

Якщо - ціна товару всередині країни, - ціна того ж товару за кордоном, - валютний курс, то закон однієї ціни виражається такою формулою:

, (14.1)

відкіля валютний курс виражається як:

, (14.2)

Закон однієї ціни відноситься до ціни одного конкретного торгового товару, що продається в декількох країнах. Через недосконалість конкуренції, і насамперед наявності транспортних витрат і міжкраїнних торгових бар'єрів, закон однієї ціни в чистому виді не дотримується. Але якщо транспортні витрати і торгові бар'єри залишаються постійними, товари абсолютно однакові й існує торгівля між країнами, то їхні ціни повинні рухатися в тандемі. Закон однієї ціни може не дотримуватися через розбіжності в якості товарів: автомобілі можуть бути різноманітних моделей, цемент - різноманітних марок, пшениця - різноманітних сортів тощо. Крім того, багато товарів для міжнародної торгівлі є неторгові (послуги хімчисток, пісок, оренда помешкань тощо), тому міжкраїнна різниця цін на них може існувати тривалий час.