Контрольні запитання
Що таке валютний (обмінний) курс, спот-курс, форвард-курс?
Які види валютних котировок вам відомі? В чому їх відмінності?
Чим відрізняються номінальний і реальний валютний курси?
Як розраховуються номінальний ефективний і реальний ефективний валютні курси?
В чому причини виникнення множинної валютної практики і в яких формах вона проявляється?
Які основні способи фіксації валютного курсу?
Якими основними способами встановлюється обмежено гнучкий валютний курс?
Які різновиди плаваючого валютного курсу вам відомі?
В яких випадках і в яких формах здійснюється політика гібридних валютних курсів?
Які основні параметри валютного коридору?
Як здійснюється політика повзучої фіксації валютного курсу?
Що визначає попит і пропозицію на іноземну валюту?
Як визначається рівноважний валютний курс?
Як відбувається адаптація валютного курсу в умовах плаваючого валютного курсу?
Як відбувається адаптація валютного курсу в умовах фіксованого валютного курсу?
Як називаються зміни вартості валюти при фіксованому і плаваючому валютному курсі?
Як зростання або падіння валютного курсу впливає на ціни вітчизняних та іноземних товарів?
Як вимірюється еластичність попиту і пропозиції іноземної валюти і чому вона важлива для економічної політики?
В якому випадку девальвація призводить до покращення торгового балансу? Сформулюйте і поясніть умову Маршалла-Лернера.
Які параметри стабільного і нестабільного валютного ринку?
Що показує джей-крива?
Тема 14. Теорії валютного курсу
14.1. Теорія загальної рівноваги Макроекономічний баланс
Теорія макроекономічного балансу як основи рівноважного валютного курсу бере свій початок з досліджень 60-х років. Він визначається як курс, що виникає в результаті досягнення економікою внутрішнього і зовнішнього балансу в середньостроковій перспективі. Теорія макроекономічного балансу встановлює залежність між внутрішнім реальним попитом (Dd) і реальним обмінним курсом (Еr). Рівноважний валютний курс (Еq) визначається точкою перетину (А) кривих внутрішньої (YY) і зовнішньої (ВР) рівноваги (див. рис.14.1). Рух від нульової точки нагору по осі ординат як завжди означає падіння курсу національної валюти (зростання курсу іноземної валюти), вниз - зростання курсу національної валюти (падіння курсу іноземної валюти). Найскладнішою стороною теорії є формалізація понять внутрішнього і зовнішнього балансу.
Внутрішній баланс (internal balance, YY) - такий рівень виробництва всередині країни, що забезпечує повну зайнятість і стійко низький рівень інфляції.
Крива внутрішнього балансу показує обернену залежність між змінними реального попиту і реального валютного курсу, оскільки в міру зростання реального валютного курсу все більша частка реального внутрішнього попиту переключається з імпортних товарів, що дорожчають на внутрішньому ринку, на місцеві.
Рис. 14.1. Макроекономічний баланс як основа валютного курсу
Сегменти II і III, що знаходяться справа від кривої внутрішнього балансу, показують, що обсяг виробництва знаходиться на рівні нижче оптимального, що призводить до зайвого агрегованого попиту і виражається в зростанні інфляції. Сегменти I і IV, що знаходяться зліва від кривої внутрішнього балансу, показують, що обсяг виробництва знаходиться на рівні вище оптимального, агрегований попит недостатній, що виявляється в зростанні безробіття.
Зовнішній баланс (external balance, ВР) – чистий приплив капіталу, що забезпечує баланс національних заощаджень і інвестицій у середньостроковій перспективі.
Зовнішній баланс у моделі загальної рівноваги нерідко зводять до балансу поточних операцій (балансу торгівлі товарами і послугами), що не цілком правомірно, оскільки міжнародні перекачування капіталу безпосередньо впливають на рівень валютного курсу. У той же час таке вузьке трактування зовнішнього балансу виправдано з погляду здійснення конкретних розрахунків, тому що встановити математично точно рівноважний рівень зовнішнього балансу з врахуванням переливів капіталу не є можливим.