114.Оцінка ризику інвестиційного портфеля (розрахунки значень загального та ринкового ризиків портфеля), коефіцієнт ринкового ризику (апостеріорна “бета”).

Сформований ризик інвестеційного портфеля – це кількісне вираження ступеня відхилення фактичної дохідності від рівноважного рівня дохідності протягом періоду інвестування. Залажно від того, яка база для порівнянь застосовується, тобто з чим самепорівнюється факична дохідність, виділяють 2 осн-ні методики кількісного обчислення ризику інвестеційного портфеля:1)загальний та 2)ринковий(систематичний) ризик.

Загальний ризик портфеля розр-ся за формулою стандартного відхилення фактичної дохідності портфеля від її середнього значення:

де, r_{1 –} дохідність портфеля за період t

• - середня дохідність портфеля за період Т (середня арифметична)

Т – кількість періодів у часовому інтервалі, за який проводиться розрахунок.

Фактична дохідність порівнюється з її середнім значенням, а сутність показника «загальний ризик» полягає в тому, що він визначає «амплітуду коливань фактичної дохідності». Тобто чим більшим були коливання дохідності інвестиційного портфеля протягом періоду, тим вищий буде «загальний ризик». Більше значення  σ стандартного відхилення свідчить про вищий ризик, яким виявляється в значному відхиленні дохідності за конкретний проміжок від середньозваженої дохідності за весь час, що аналізується.

Ринковий ризик портфеля (систематичний ризик) визначається за допомогою розрахунку коефіцієнта «бета». Цей коефіцієнт визначає чутливість фактичної дохідності інвестиційного портфеля до доходності ринку в цілому. Чим вище буде вищим буде «ринковий ризик» інвес-го портфеля, тим більшою буде залежність фактичної дохідності інвес-го портфеля від дохідності ринку (тобто фондового індексу).Якщо цей індекс зростає, то інвестиційні портфелі з великим значенням «бети» приноситимуть набагато вищі доходи, проте в разі падіння фондового індексу збитки від інвестування в такий портфель виявляються також набагато відчутнішими для інвестора.

На відміну від методики визначення очікуваного значення «бети» для інвестиційного портфеля протягом одного періоду(розраховується за простою формулою (6.4)), методика розрахунку коефіцієнта «бета» в ретроспективі(тобто за статистичними даними) для періоду, поділеного на дискретні інтервали , ускладнюється. Коефіцієнт ринкового ризику, який зазвичай називають апостеріорною «бетою», розрах-ся за ф-лою:

Зростання ринкового ризику(коефіцієнта «бета») означає, що «надлишкова» дохідність інвестиційного портфеля, оцінка ефективності якого проводиться, зростає. Це свідчить про про зростання ризикованості вкладень у даний портфель. Якщо б дохідність інвестиційного портфеля, що аналізується, протягом усього часу відповідала дохідності, розрахований за фондовим індексом, коефіцієнт β дорівнювався би 1. Така відповідність означає, що ризикованість нашого інвестиційного портфеля цілком ідентична ризику інвестицій у відповідний тип цінних паперів. Якщо зазначений коефіцієнт не перевищує 1, це означає, що дохідність портфеля протягом періоду зазнавала менших коливань порівняно з дохідністю ринку в цілому, що свідчить про меншу ризикованість цього портфеля, ніж ринку в цілому.