90.Техніка (методи та моделі) фундаментального аналізу.

З погляду техніки фундаментального аналізу широко використовуються різноманітні методи прогнозування та аналітичні моделі фінансового аналізу.

Для прогнозування майбутніх курсів цінних паперів та інших важливих показників, які можуть мати вплив на їх очікувану дохідність використовують два відмінні методи: метод прогнозування «зверху-вниз» та метод прогнозування «знизу-вверх». Метод прогнозування «зверху-вниз»:фінансові аналітики спершу роблять прогнози длч економіки в цілому, потім для окремих галузей і, нарешті, для конкретних компаній. У випадку застосування методу прогнозування «знизу-вверх» спочатку оцінюються перспективи окремих компаній птім на підставі такої оцінки робляться прогнози для окремих компаній, потім на підставі такої оцінки робляться прогнози для окремих галузей і, нарешті, для економіки в цілому. Вважається, що система «зверху-вниз» меншою мірою підлягає впливу некоректних припущень, а тому здатна забезпечити точнішу оцінку очікуваної дохідності фінансових активів. Проте на практиці, як правило, застосовується не в чистому вигляді метод, а їх поєднання.

Окрім цих двох методів прогнозування для здійснення оцінки очікуваної дохідності фінансових активів аналітики також широко застосовують елементи ймовірнісного прогнозування(передбачає використання кількох сценаріїв розвитку економіки з урахуванням імовірності настання того чи іншого варіанта, потім на базі можливих варіантів розвитку економіки здійснюються прогнози перспектив окремих галузей, компаній та динаміки курсі акцій) та різноманітні економетричні моделі (статистичні моделі, які є засобом прогнозування значень ендогенних змінних).

Використовуються й різноманітні аналітичні моделі та системи взаємопов’язаних показників. Вибір показників зумовлюється визначенням параметрів фінансового стану та діяльності корпорацій.Однією з найпопулярніших моделей фінансового аналізу, яка широко використовується для вибору об’єктів фінансового інвестування, є так звана модель дюпонівського розкладу, яку ще прийнято називати дюпонівською системою фінансового контролю. Вона дає уявлення про найважливіші фактори впливу на ефективність інвестицій. Вибір об’єкта інвестування розпочинається з розрахунку коефіцієнтів та дохідності власного капіталу (ROE). Для того щоб визначити які чинники впливають на дохідність вкладеного капіталу ROE розкладають на 3 співмножники — коефіцієнт прибутковості, коефіцієнт оборотності активів та фінансовий леверидж.

91.Концепція технічного аналізу.

Прихильники технічного аналізу досліджують внутрішню статистичну інформацію фондового ринку, в першу чергу ту, що стосується обсягу торгів на біржах та рівня курсу цінних паперів. Використання слова “технічний” у даному випадку означає вивчення самого ринку, а не зовнішніх факторів, прояви яких формують його динаміку. Технічний аналіз— прогнозування зміни ціни в майбутньому на основі аналізу зміни ціни у минулому.

Методологія технічного аналізу базується на припущенні, що на фондовому ринку існують закономірності, які склалися історично і дії, здійснені в минулому, з високою частотою призводили до певного результату, то дуже вірогідним є те, що й у майбутньому буде досягнуто такого самого ефекту, незалежно від того, коли саме такі дії здійснюватимуться.

У технічному аналізі розроблено безліч різноманітних інструментів та методів, але всі вони засновані на одному загальному припущенні — шляхом аналізу часових рядів за допомогою виділення трендів (на основі паттернів і технічних індикаторів) можливо спрогнозувати поведінку ціни в майбутньому.

Незважаючи на те, що проведені дослідження дозволяють зробити припущення про ефективність застосування розглянутих вище інвестиційних систем навіть з урахуванням трансакційних витрат, корисність їх використання усе-таки залишається спірним питанням. По-перше, ніякі дослідження не можуть у повному обсязі врахувати всі витрати, пов’язані із застосуванням стратегій, що базуються на технічному аналізі (зокрема, не піддаються точному розрахунку витрати на здійснення аналізу, вплив спреду між цінами продавця та покупця тощо). По-друге, не існує впевненості, що дані стратегії будуть приносити аналогічний результат у сучасних умовах, коли організовані ринки якісно змінюються. По-третє, широке розповсюдження комп’ютерних технологій, що спрощують застосування технічних стратегій, очевидно призведе до втрати будь-якої можливості забезпечувати технічні ексклюзивні переваги окремим інвесторам, що використовують ті чи інші методики у рамках цього напряму аналізу.