Тема 7. Валютная Политика цбрф.

В настоящее время выбор адекватного режима валютной политики является наиболее острым и часто обсужденным вопросом среди специалистов ЦБ, а также специалистов, занимающихся денежно-кредитной политикой. Проблема выбора фиксированной или плавающей валютной ставки (валютный курс) стала фундаментальным вопросом для многих стран. Из мирового опыта известны различные варианты режимов валютного курса. Существуют фиксированные и «ползучие привязки», «валютные управления», свободное или управляемое плавание. Каждая стрела на определенном отрезке времени принимает тот или иной режим, в зависимости от национальных особенностей, политических возможностей в области экономики, а также своего понимания экономической ситуации. На практике за исключением малых стран, живущих за счет туризма, экспорта и т.д., отказались от режима фиксированных валютных курсов. Мировой кризис 97-98 гг. свидетельствует о новом явлении в международных валютных отношениях, то есть в отказе от привязки валют развивающихся и индустриальных стран к долларам США. Причина состоит в том, что данная привязка приводила к возникновению следующих последствий: 1. дефицит платежного баланса 2. к структурным проблемам социальной сферы и экономики 3. к отягощающим кредитам банковской системы 4. к высокой зависимости экономики от движения спекулятивного капитала.

Все эти перечисленные проблемы приводят к девальвации, которая пропорционально снижает доход на душу населения, увеличивает бремя внешней задолженности и обостряет проблемы инфляции. С 1992 года в России режим валютного курса претерпевает неоднократные изменения. Первоначально валютный курс складывался произвольно на основании спроса и предложения со стороны контрагентов валютного рынка. С 1995 года Банк России ввел колебания валютного курса в границах «валютного коридора». По истечению времени истощились золотовалютные резервы ЦБ и в результате произошла масштабная интервенция, что привело к отказу поддержания валютного курса в августе 1998 года. Интервенция возникает в ситуации жесткого контроля над обменным курсом, то есть происходит вмешательство ЦБ для поддержания этого курса в определенных пределах. С сентября 1998 года Банк России проводит политику плавающего валютного курса рубля и не устанавливает количественные ограничения динамики курса рубля, а его операции на внутреннем валютном рынке направлены на сглаживание резких колебаний валютного курса рубля, а также сохранение и пополнение валютных резервов для поддержания устойчивости российской финансовой системы.

При отсутствии обязательств в отношении поддержания курса на официальном объявленном уровне при отсутствии обязательств позволило ЦБ достаточно приспособиться к изменению платежного баланса страны, золотовалютных резервов и выплат по внешнему долгу. Именно использование плавающего режима валютного курса позволило Банку России в 2001 году в нестандартных для нашей страны условиях повысить спрос на рубль в мировых торговых и финансовых рынках.

Благоприятные условия конъюнктуры основных товаров российского экспорта служит главным фактором для формирования положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса.

Приток инвалюты в страну создает потенциал для реального укрепления валютного курса рубля. В частности увеличение внутренних издержек экспортных производств в значительной степени компенсируем изменения ценовой конъюнктуры товара. Для поддержания сбалансированности между предложением и спросом инвалюты Банк России осуществляет валютную интервенцию с целью ограничения резких колебаний курса рубля.