4. Экономическая эффективность капитальных вложений

Важным этапом в процессе управления инвестициями является оценка эффективности инвестиционных проектов, т.к. от полученных результатов зависит решение о приемлемости конкретного инвестиционного проекта для предприятия.

Различают экономический эффект, экономическую эффективность и срок окупаемости инвестиционного проекта.

Экономическая эффективность и срок окупаемости инвестиционного проекта относятся к основным обобщающим показателям инвестиций и рассчитываются по абсолютной и сравнительной эффективности.

1. Абсолютная (общая) экономическая эффективность капитальных вложений.

Экономический эффект (Э_э) от капитальных вложений — это результат, который выражается накопленной суммой экономии от снижения себестоимости продукции (или в приросте чистой прибыли) с амортизационными отчислениями по новым фондам после создания или воспроизводства основных фондов.

Нужно иметь в виду, что расчет зависит от предприятия, которое является либо действующим, либо вновь строящимся, и это можно представить следующими формулами:

А) действующее предприятие: Ээ = (Пед2— Hед1) * Q2 + А или Ээ = (C1 — С2) * Q2 + А	Где: Пед1, Пед2- прибыль единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.; С1, С2 – себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.; Q2 – годовой объем производства после освоения инвестиций, шт.
Б) вновь строящееся предприятие: Ээ =Рп (Тп – ИРП (Тп))+ А	А – амортизационные отчисления по новым фондам, руб. РП (ТП)- годовой объем реализованной (товарной)продукции в отпускных ценах предприятия после полного освоения мощностей; ИРп(Тп)- издержки готового объема реализованной (товарной) продукции за тот же период, руб.

Экономическая эффективность (коэффициент эффективности капитальных вложений) показывает долю экономического эффекта в каждом рубле капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.

Это можно представить формулой: Е = Э_э /К Где: К - сумма капвложений, руб.

Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т_ок), срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой экономического эффекта и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Коэффициент эффективности и срок окупаемости капвложений находятся по отношению друг к другу в обратно пропорциональной зависимости, поэтому это можно представить следующей формулой: Т_ок = К / Э_э или Т_ок = 1 /Е

В экономическом плане капвложения считаются обоснованными, если расчетный коэффициент эффективности равен или превышает нормативный (Е_расч ≥ Е_н) и, соответственно, срок окупаемости расчетный должен быть равен или меньше нормативного

(Т_{ок.расч} ≤ Т_{ок.норм}).

Величина нормативных показателей эффективности капвложений установлена в 1995 году Госстроем России. Для большинства расчетов был рекомендован Е_н - 0,16, при этом

Т_{ок.норм} = 1 / Е_н = 1 / 0,16 - 6, 2 года.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется по различным вариантам решения и наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности:

1.если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства, например, C₁ > C₂, при равенстве капитальных вложений К₁ = К₂, то второй вариант будет наиболее выгодным;

2.если C₁ = С₂, a K₁ < К₂, то первый вариант - выгоднее, т.к. капвложения наименьшие,

3. если варианты отличаются и по капитальным вложениям и по издержкам производства. Необходимо привести расчет в сопоставимый вид путем приведения капитальных вложений и текущие издержки производства на единицу продукции. Формула примет следующий вид:

Е = Примечание: 2-ой вариант должен быть капиталоемким,

т.e. K₂>K₁

Капиталоемкий вариант (К₂) считается более выгодным при условии, если Е_расч > Ен или Т_расч < Т_н. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1 -ый вариант.

4). по нескольким вариантам. Методика определения сравнительной эффективности капвложений основана на приведении затрат по вариантам. Экономически целесообразным вариантом является тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.:

3i = Ci / Qi+ Ен* Ki / Qi min

Где: 3i - приведенные затраты по вариантам, руб.;Ki - капитальные вложения по вариантам, руб.; Сiсебестоимость продукции по вариантам, руб.; Ен -установленный коэффициент Qi -объем производства по вариантам, шт.; эффективности капвложений.