20. Разновидности операций на международном рынке капитала, инструменты международного рынка капиталов

Международный рынок капиталов - это такой рынок, на котором покупаются и продаются долгосрочные (срок погашения которых более одного года) долговые обязательства и акции. Инструменты рынка капиталов: акции, закладные, облигации, ценные бумаги правительственных учреждений, потребительские и банковские коммерческие ссуды. Традиционный инструмент на международном рынке капиталов - иностранные облигации. Эти облигации продаются в зарубежной стране и номинированные в валюте этой страны. Иностранные облигации были важным инструментом на международном рынке капиталов на протяжении многих веков. Сегодня более 80% новых выпусков на международном рынке облигаций - это еврооблигации, и рынок этих ценных бумаг растет очень быстро. Это - главный ценная бумага на международном рынке капиталов.

Операции на мировом рынке капиталов по своему характеру подразделяются на коммерческие - те, которые связаны с внешней торговлей, и финансовые (вывоз капитала, погашения задолженности и проч.).

По срокам операций различают международный денежный рынок и международный рынок капитала, на котором осуществляются средне-срочные и долгосрочные операции.

Коммерческие банки, действующие на международном рынке капиталов могут выполнять ряд операций, таких как: (на примере УкрСиббанк BNP Paribas Group)

• Организация выпуска еврооблигаций;

• Организация и привлечение синдицированных кредитов;

• Организация и структурирование сделок торгового финансирования;

• Консультирование клиентов по вопросам получения международных кредитных рейтингов;

• Консультирование клиентов, выходящих на рынки внешних заимствований, по вопросам международного финансирования, фондирования и развития бизнеса;

• Мониторинг и анализ ситуации на международных финансовых рынках.

Еврооблигации являются долговыми обязательствами, выпускаемые заемщиком для получения долгосрочного займа на еврорынке. Как правило, такие облигации размещаются одновременно на финансовых рынках нескольких стран. Валюта еврооблигацинные займа для кредиторов иностранным, хотя для отдельных кредиторов может быть и национальной. Гарантийное размещение еврооблигаций осуществляется эмиссионным синдикатом.

Еврооблигации имеют несколько разновидностей:

- Обычные облигации с фиксированной процентной ставкой на весь период займа;

- Облигации с плавающей процентной ставкой (используются в период резких колебаний процентных ставок);

- Облигации, конвертируемые в акции; этот вид облигаций приносит их владельцу доход меньше, чем предыдущие два вида, но через определенный срок владелец облигаций имеет право обменять их на акции компании-заемщика;

- Облигации с нулевым купоном, проценты по которым учитываются при установлении эмиссионного курса; при определенных условиях такие облигации предоставляют владельцам дополнительные льготы;

- Облигации, сочетающих черты приведенных выше видов облигаций.

21. Разновидности операций на международном денежном рынке, и его инструменты

Различают операции на международном денежном рынке и операции на международном рынке капитала, на котором осуществляются средне и долгосрочные операции.

Около 80% сделок по купле-продаже валюты происходит на межбанковском сегменте мирового валютного рынка (как отмечалось выше, валютные биржи существуют не во всех странах мира).

Самые популярные валютные операции межбанковского рынка - спот, форвард, своп, биржевого - фьючерс и опцион. Особой формой валютных операций является валютный арбитраж.

Спот является операцией купли-продажи валюты при условии поставки ее в течение двух рабочих дней со дня заключения сделки по оговоренному в договоре курсу.

Своп - валютная операция по продаже определенной валюты с условием выкупа такой же суммы обратно через определенное время по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки. Основные участники своп-рынке - коммерческие банки. Кроме законодательного регулирования операции учитывают и устоявшиеся обычаи. Эти операции не лишены валютных рисков, особенно через технические особенности клиринговых расчетов и разницу во времени в работе валютных рынков планеты. Сделки своп заключаются на срок от 1 до 6 месяцев, иногда и на долгий срок (до 5 лет).

Срочные сделки предусматривают поставку валюты после срока, превышающего три дня со дня заключения соответствующего соглашения. 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев считаются стандартными сроками исполнения срочных контрактов.

Форвардные валютные сделки предусматривают обмен валюты в будущем, но по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки. Форвардные сделки заключаются, как правило, на срок до одного года, однако относительно сильных валют мира срок может быть значительно длиннее.

Форвардный валютный курс и курс своп совпадают редко. Если форвардный курс выше курса спот, то валюта котируется с премией, наоборот - с дисконтом.

Форвардного контракта присущи серьезные риски, чем контракта типа спот - вероятность непредвиденного изменения курса валюты на дату поставки и неплатежеспособности партнера достаточно высокими.

Операция своп сочетает форвардные условия и условия спот, потому что операция спот по продаже наличной валюты производится одновременно с ее покупкой на срок. Возможна и обратная ситуация.

Операции своп осуществляют как между коммерческими банками, так и между коммерческими банками и центральным банком страны, а также непосредственно между центральными банками стран. В швейцарском городе Базель с 1969 г. действует Банк международных расчетов - европейский вспомогательный орган МВФ и МБРР (основан в 1930 г.). Он обслуживает многостороннюю систему взаимного обмена валют на основе операций своп. Центральные банки используют межгосударственные операции своп для осуществления результативных валютных интервенций.

Операции своп используются также для диверсификации национальной валюты (т.е. обмена ее на валюты других стран), для осуществления международных расчетов, временного увеличения валютных резервов, удовлетворение потребностей клиентов в определенной валюте и т.п.. Например, у банка есть резервы долларов, но ему временно нужны евро. В таком случае банк продает доллары за евро с немедленной оплатой. Одновременно банк заключает договор о покупке, например, через 6 месяцев такой же суммы долларов у своего партнера.

На мировых валютных рынках распространенными являются операции спот, вдвое меньше осуществляемых операций своп, на форвардные операции приходится незначительная доля биржевых сделок.

Фьючерсные сделки являются срочными биржевыми сделками по купив-ли-продажи валюты, золота, финансово-кредитных инструментов по фиксированной в момент заключения договора цене, но с исполнением операции через некоторое время.

Соглашение может выполняться от 3 дней до 3 лет с даты его заключения. Клиринговая палата выступает посредником между продавцом и покупателем, гарантирует выполнение сторонами обязательств и выполняет расчеты.

С первого взгляда фьючерсные сделки напоминают форвардные. В обоих случаях валюта поставляется не ранее, чем через три дня со дня заключения сделки, цена исполнения контракта в будущем определяется на дату его заключения. Впрочем, эти операции имеют следующие отличия:

• срок и объемы форвардной сделки определяются по взаимному договору сторон, во фьючерсной сделке оговариваются сроки, объемы и условия, сложившиеся на соответствующих валютных биржах;

• индивидуальные форвардные сделки дороже стандартизированные фьючерсные контракты;

• форвардные контракты заключаются на большие суммы и недоступны для мелких инвесторов, фьючерсный рынок доступен всем;

• в абсолютном большинстве случаев форвардные операции заканчиваются поставкой валюты, в случае фьючерсной сделки не осуществляют реальную поставку валюты, а получают разницу между начальной ценой контракта и ценой, существующей на дату исполнения сделки;

• форвардный контракт может заключаться в отношении практически любого каких валют, фьючерсные сделки оперируют их ограниченным набором (как правило, касающиеся резервных валют мира).

Валютный опцион является договором, который дает право покупателю и обязывает продавца соответственно купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному на дату заключения сделки курсу на заранее согласованную дату или в течение согласованного времени.