Основные теоретические модели спроса на деньги

1. Спрос на деньги и количественная теория

Современная трактовка количественной теории основана на понятии скорости обращения денег в движении доходов, которая определяется как

P x Y

V =

M

где М — количество денег в обращении;

V — скорость обращения де­нег;

Р — абсолютный уровень цен;

У — реальный объем производства.

Если преобразовать формулу этого уравнения следующим образом: P * Y

M =

V то мы увидим, что количество денег, находящихся в обраще­нии, равно отношению номинального дохода к скорости обращения де­нег. Если заменить М в левой части уравнения на параметр Dm — величину спроса на деньги, то получим Dм = P * Y

V

Из этого уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:

• абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот;

• уровня реального объема производства. По мере его роста по­вышаются и реальные доходы населения, а значит людям потре­буется больше денег, так как наличие более высоких реальных доходов подразумевает и рост объема сделок;

• скорости обращения денег. Соответственно все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.

2. Спрос на деньги в Кейнсианской модели

Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хра­нить в форме денег зависит от того, насколько высоко они ценят свой­ство ликвидности. Деньги М1 являются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Как считал Дж.Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

1) для использования денег в качестве средства платежа (транзакционный мотив хранения денег);

2) для обеспечения в будущем возможности распоряжаться опреде­ленной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предо­сторожности);

3) спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента. Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

3. Современная теория спроса на деньги

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж.Кейнса следующими особенностями:

1. Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо бес­процентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами де­нег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными вицами ликвидных активов: средства на сбе­регательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облига­ции и акции корпораций и т.п.

2. Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании транзакционных, спекулятивных мотивов и мотива предо­сторожности. Процентная ставка влияет как спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтерна­тивную стоимость хранения денег.

3. Современная теория рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги.

4. Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, напри­мер, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на бу­дущую конъюнктуру величина спроса на деньги упадет.

5. Современная теория учитывает наличие инфляции и четко разгра­ничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реаль­ную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные ве­личины денежной массы.

Денежная база - это сумма наличных денег (МО) и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ в качестве обязательных резервов. Эти деньги не только имеют большую ликвидность, но и показывают дееспособность Центрального банка, его возможности выполнять свои обязательства. Некоторые экономисты называют их сильными деньгами или деньгами "высокой эффективности", поскольку эта категория денег может прямо контролироваться Центральным банком, чего нельзя сказать о дру­гих элементах совокупной денежной массы. Например, количество и сумма банковских вкладов зависит не только от эффективности политики Центрального банка, но и от того, как воспринимают эту политику инвесторы, доверяют ли они банкам или не до­веряют.

Для обоснования пределов роста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор, характеризующий возможное увеличение денежной массы без отрица­тельных последствий для роста цен и инфляции. Его величина определяется как отно­шение М2 к денежной базе.

Учитывая, что в денежную базу и в М2 входят наличные деньги, мультипликатор отражает увеличение вкладов населения и остатков средств юридических лиц. Если доля этих элементов в составе М2 увеличивается, то это означает, что основная часть денежной массы может увеличиваться в соответствии с величиной мультипликатора.

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обраще­нии, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Денежно-кредитная (монетарная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Соотношение денежной базы и массы товаров и услуг на рынке является основным вопросом «здоровья» денежной системы и определяет покупательную способность денег.

Покупательная способность денег – количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. Она снижается при увеличении цен на товары и услуги вследствие роста издержек и монополизма, а также при необоснованной эмиссии денег.

ИНФЛЯЦИЯ - это повышение общего уровня цен в стране, которое возникает в связи с длительным неравновесием совокупного спроса и совокупного предложения в пользу спроса.

Инфляция - это сложное многофакторное явление, характеризующее нарушения воспроизводственного процесса и присущее экономике, использующей бумажно – денежное обращение.

В отдельных случаях возможен рост цен, не обусловленный инфляционными процессами. Это происходит, когда меняются общие воспроизводственные условия, в результате чего проиходит рост издержек производства (например, удорожание сырья из – за ухудшения условий его добычи)

Инфляционный процесс связан с таким ростом цен, который не вызван непосредственно возрастанием затрат на производстве. Инфляция – это результат макроэкономической нестабильности.

Различают внутренние и внешние факторы (причины) инфляции. Среди внутренних факторов можно выде­лить

Неденежные — это нарушение диспропорций хозяйства, циклическое развитие эко­номики, монополизация производства, несбалансированность ин­вестиций, государственно-монополистическое ценообразование, кредитная экспансия, экстраординарные обстоятельства социаль­но-политического характера и другие.

Денежные — кризис госу­дарственных финансов: дефицит бюджета, рост государственного долга, эмиссия денег, а также увеличение кредитных орудий об­ращения в результате расширения кредитной системы, увеличения

скорости обращения денег и др.

Внешними факторами инфляции являются мировые струк­турные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный), ва­лютная политика государств, направленная на экспорт инфля­ции в другие страны, нелегальный экспорт золота, валюты.

Отмечают два типа инфляции:

1. Открытая инфляция разворачивается на рынках, где действуют сво­бодные цены. Открытая инфляция при неравномерности повышения цен деформирует, но не уничтожает рыночный механизм. Экономика про­должает реагировать на рыночные сигналы и самонастраиваться в на­правлении равновесия различных рынков.

2. Подавленная инфляция возникает, когда государство, обеспокоенное ростом цен, уста­навливает тотальный административный контроль за ценами и доходами, замораживая их на определенном уровне. Пи этом оно борется не с деформациями рынка, привед­шими к превышению совокупного спроса над совокупным предложением, а с последствиями этих деформаций — ростом цен. Поэтому, сохра­няя причины инфляции, такие государственные меры становятся беспер­спективными. Подавленная инфляция страшна тем, что она ломает рыночный меха­низм саморегуляции. Производители не получают ценованых сигналов и выгод от перемещения капиталов. Поэтому экономическое равновесие между отраслями не может осуществляться с помощью рынка. Процесс ин­вестирования затягивается, экономика снижает свою эффективность. Дефицит капитала в ряде отраслей становится хроническим

В зависимости от причины, которая преоб­ладает, различают 3 типа открытой инфляции: инфляцию спроса, ин­фляцию издержек производства и структурную инфляцию:

Инфляция спроса возникает при избыточном спросе. Спрос на товары больше, чем предложения товаров, в связи с тем, что производственный сектор не в состоя­нии удовлетворить потребности населения. Этот избыток спроса ведет к росту цен.

Инфляция спроса обусловлена:

а) милитаризацией экономики и ростом военных расходов. Военная техника и военная продукция не функционируют на рынке, ее приобретает государство и направляет в запас. А зарплата работникам ВПК выплачивается

б) дефицитом бюджета и ростом государственного долга. По­крытие дефицита осуществляется либо государственными займа­ми, либо эмиссией банкнот, что создает государству дополнитель­ные средства, а следовательно, и дополнительный спрос;

в) кредитной экспансией банков. Расширение кредитных операций банков и других кредитных учреждений приводит к увеличению кредитных орудий обращения, которые также со­здают дополнительные требования на товары и услуги;

г) притоком иностранной валюты в страну, которая с по­мощью обмена на национальную денежную единицу вызывает общий рост объема денежной массы, а следовательно, и из­лишний спрос.

Итак, инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен происходит под влиянием общего увеличения со­вокупного спроса.

Инфляция издержек вызывается ростом стоимости факторов произ­водства. В этом случае издержки растут, что увеличивает цену выпускае­мой продукции. Этот товар может стать ресурсом для другого производ­ства. Поэтому и на него накатывается волна растущих издержек. В ре­зультате издержки во взаимосвязанных производствах растут вместе с ценами выпускаемых товаров. Возникает своеобразный инфляционный пе­редаточный механизм. Инфляция издержек распространяется в стране подобно эпидемии

Причины инфляции издержек

а) снижение роста производительности труда, вызванное циклическими колебаниями или структурными изменениями в производстве, что ведет к увеличению издержек на единицу продукции, а следовательно, к уменьшению прибыли. В конеч­ном итоге это скажется на снижении объема производства, со­кращении предложения товаров и росте цен;

б) расширение сферы услуг, появление новых видов с большим удельным весом зарплаты и относительно низкой по сравнению с производством производительностью труда. Отсю­да общий рост цен на услуги;

в) повышение оплаты труда при определенных обстоятельствах в результате активной деятельности профсоюзов, контролирующих номинальную заработную плату. Компании отвечают на такой рост инфляционной спиралью; повышение заработной платы вы­зывает рост цен и новое повышение заработной платы.

г) высокие косвенные налоги, характерные для многих го­сударств, которые включаются в цену товаров, и общий уро­вень издержек растет.

Структурная инфляция вызывается макроэкономической межотрасле­вой несбалансированностью. Несостыкованность отраслей приводит к тому, что часть из них не может быстро насытить рынок товарами. Это приводит к хронически неудовлетворенному спросу на определенную продукцию, что взвинчивает цены. Структурная инфляция считается труднопреодолимой, так как для борьбы с ней требуются значительные инвестиционные влияния, отдача от которых не может быть достигнута за короткий срок. Обычно структурная инфляция сопровождает период кар­динального перехода страны на новый вид технического прогресса, кон­версии военного производства и т.д.

В зависимости от темпов роста цен на рын­ке различают виды инфляции:

• ползучую при ежегодных темпах прироста цен до 10%. Такая инфляция характерна для развитых стран, которые рас­сматривают ее как стимулирующий фактор;

• галопирующую при среднегодовых темпах прироста цен на 10—50% (иногда до 200%), которая преобладает в развиваю­щихся странах; Нали­чие ее свидетельствует о возникновении диспропорций в структуре экономики, кризисном состоянии фи­нансовой системы.

• гиперинфляцию при ежегодных темпах прироста цен свыше 200%, свойственную странам в отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономической структуры.

В зависимости от объекта исследования различают инфляцию

• национальную;

• региональную;

• мировую.

Инфляционные шоки могут возникать как внутри самой хозяйственной системы, так и вне нее. В зависимости от характера инфляционных импульсов по отношению к системе различают

• импортируемую инфляцию. В случае поддержания в стра­не твердого валютного курса любое повышение цен на импортные товары будет импортировать инфляцию в страну. Чем выше доля внешней торговли в общем объеме ВНП, тем больше эффект "импорта" инфляции;

• экспортируемую. Экспорт инфляции легче осу­ществлять странам, чья валюта используется в качестве резервной или чьи товары, не являющиеся субститутами, занимают значи­тельный удельный вес в импорте других стран.

По мере развития инфляции хозяйственные агенты начинают постепенно приспосабливаться к ней. В зависимости от того, на­сколько успешно экономика адаптируется к темпам роста цен инфляция подразделяется на

• сбалансированную - цены растут умеренно и стабильно. Все осталь­ные макроэкономические показатели изменяются практически адек­ватно; несбалансирован­ную - цены на товары разномоментно подскакивают вверх, а экономика не успевает приспособиться к изменяющимся условиям.

Между ростом цен и увеличением произ­водства могут быть различные зависимости. В соответствии с изме­нением этих показателей различают

• мнимую инфляцию - если экономика находилась в равновесии, то рост совокупного спроса первоначально приводит к увеличению реального объема производства, обгоняющего рост цен;

• истинную инфляцию – возникает из мнимой инфляции, если в дальнейшем, по мере накачива­ния спроса, в экономике происходит рост издержек и номиналь­ного объема ВНП при сохранении реального объема производства на естественном уровне.

Хозяйственные агенты пытаются предвидеть изменение основ­ных макроэкономических показателей. Предсказания субъектов эко­номики о темпах роста цен, или инфляционные ожидания, являются результатом и фактором развития инфляции. В зависимости от сте­пени точности инфляционных ожиданий выделяют

• прогнозируемую инфляцию - если инфляционные ожидания являются рацио­нальными, отсутствуют неожиданные внутренние и внешние шоки;

• непрогнозируемую (неожиданную) инфляцию - если прогнозировать изменение уровня цен доста­точно сложно.

Сторонники монетарных концепций инфляции считают ее чисто денежным феноменом. Известно, что естественный прирост со­вокупной производственной мощности и реального ВНП составляет примерно 4% в год. Следовательно, всякий прирост количества денег и/или скорости их оборота сверх этой величины будет вызы­вать инфляцию.

Рост денежной массы в обращении, влекущий за собой рост со­вокупного спроса, может быть вызван различными причинами: эк­спансионистской финансовой политикой государства, покрытием бюджетного дефицита с помощью "печатного станка", резким рас­ширением кредита, ростом использования долговых обязательств населения в качестве средств платежа. В этом случае виновником инфляции выступает кредитно-банковская система, осуществляю­щая неэффективный контроль за денежными агрегатами. Данные способ развития инфляционного процесса характерен для "классической" инфляции эпохи домонополистического капитализма. Схематически этот процесс можно представить следующим образом:

отказ от золотого обращения —> резкое увеличение государствен­ных расходов —> дефицит государственного бюджета —> дополни­тельная фидуциарная эмиссия банкнот —> рост цен (инфляция) - > новый рост государственных расходов и так далее по кругу. Восста­новление золотого стандарта останавливало инфляцию.

Другой канал развития инфляции связан сростом скорости об­ращения денег, превышающим рост производства. Скорость оборота денег может повыситься в результате технических нововведений в банковском деле, изменения законодательства или использования ценных бумаг в качестве средства накопления.

Быстрый рост цен также сокращает реальные кассовые остатки. Это связано с тем, что альтернативные затраты поддержания ре­альной кассы на прежнем уровне становятся очень высокими. На­селение и фирмы стремятся быстрее совершать покупки, происхо­дит "бегство" от денег. Скорость обращения денег имеет тенден­цию к периодическому повышению.

В немонетарных концепциях инфляция рассматривается как мно­гофакторное явление. Причины инфляционного роста цен могут ле­жать на стороне как денежного обращения, так и производствен­ной сферы. К последним относятся факторы, вызывающие рост зат­рат производства, изменение структуры спроса, перераспределение национального дохода, инфляционные ожидания. Инфляция мо­жет возникнуть в результате роста заработной платы, прибылей или налогов сверх роста производительности труда и/или реального дохода. В этом случае развертывается борьба за перераспределение национального дохода между рабочими (занятыми), предпринима­телями и государством. Экономические субъекты осуществляют рост доходов за счет увеличения цен. Развитие данного процесса проис­ходит по принципу "гонка за лидером": как только экономический субъект обнаруживает снижение своего реального дохода в связи с увеличением дохода других субъектов, он повышает цену, стремясь компенсировать снижение дохода.

Обычно в реальной экономике одновременно действуют моне­тарные и немонетарные причины повышения общего уровня цен. В долгосрочном периоде развитие инфляции невозможно без соот­ветствующего увеличения денежной массы.

Инфляция, даже являясь полностью ожидаемой, представляет собой несанкционированный налог государства, уплачиваемый част­ным сектором, называемый инфляционным налогом. Его уплачивают все держатели реальных денежных остатков. Он уплачивается автоматически, поскольку денежный капитал обесценивается во время инфляции. Средства перераспре­деляются от частного сектора (фирмы, домохозяйства) к государ­ству. Инфляционный налог показывает снижение стоимости реаль­ных денежных остатков. Он обычно является регрессивным — более бедные люди несут большую тяжесть инфляционного налога, чем более богатые.

Количественно инфляционный налог можно вычислить по формуле

IT = M ,

где М – денежная масса;

 - уровень инфляции.

Другой канал перераспределения доходов в пользу государства воз­никает из монопольного права печатать деньги. Разница между сум­мой номиналов дополнительно выпущенных банкнот и затратами на их печатание называется сеньоражем. Он равен количеству ре­альных ресурсов, которое может получить государство взамен на­печатанных денег. Сеньораж равен инфляционному налогу, когда население поддерживает постоянной реальную стоимость своих де­нежных остатков (IT = H ).

Реальный доход государства от эмиссии денег:

IT H

= 

P P

Существует предел IT правительства в реальном выражении

IT/ P

IT*

P гиперинфляция



*

После некоторой величины реальные доходы от эмиссии денежной базы начинают падать.

Состояние экономики, при котором предельный доход от эмиссии денежной базы центробанком для финансирования дефицита бюджета правительством становится отрицательным, называется гиперинфляция.

В конце 50-х годов профессор Лондонской школы экономики А.Филлипс на примере Великобритании показал обратную зависи­мость между нормой безработицы и приростом заработной платы. Анализируя данные почти за 100 лет, он пришел к выводу, что существует некий уровень безработицы (6—7%), при котором уро­вень заработной платы постоянен и ее прирост равен нулю. Когда безработица снижается ниже этого естественного уровня, наблю­дается более быстрый прирост зарплаты, и наоборот. Кривая Филлипса показывает, что темп прироста заработной платы уменьша­ется с ростом безработицы.

Если допустить, сто существует одинаковое соотношение между темпами изменения заработной платы и цен, то модель Филлипса может быть преобразована в соотношение между безработицей и темпами изменения уровня цен. Кривая Филлипса дает варианты выбора: или достаточно высокая занятость с максимальным экономическим ростом, но при быстром повышении цен, или достаточно стабильные цены, но при значительной безработице.

Подходы к разрешению проблемы «инфляция - безработица» в кейнсианстве и монетаризме приведены в таблице

Позиция	Кейнсианство	Монетаризм
Цель эконо­мической политики	Достижение полной занятости при стабильных ценах и зара­ботной плате	Борьба с инфляцией как при­чиной безработицы
Средства достижения поставлен­ной цели	Рост денежного обращения (способ повышения занятости и производства) Гибкая денежная политика (инструмент обеспечения бес­кризисного развития) Дефицитное финансирование (способ стимулирования спроса, роста социальных гарантий)	Строго контролируемый рост денежного обращения Жесткая денежная и ста­бильная фискальная политика Бюджетное равновесие. Де­фицит бюджета ведет к росту государственного вмешатель­ства в рыночный механизм
Причина экономичес­кой неста­бильности	Политика профсоюзов, требую­щих роста заработной платы	Гибкая денежная политика, исключающая деньги из ры­ночных механизмов регулиро­вания

В современной российской экономике в условиях перехода к рынку мы наблюдали следующие изменения темпа инфляции.

	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Инф. в %	1600	840	215	131	22	11	80	40-45	20,2	18,6

на 2000 – 2001 гг. – данные об инфляции на потребительские товары

Причины этого:

1. К началу 1992 г. был накоплен огромный диспаритет денежной и товарной массы. Скрытая инфляция стала открытой.

2. Импорт необеспеченной денежной массы из стран СНГ

3. Дефицит государственного бюджета. Со 2-й половины 1992 г. правительство и ЦБ вынуждены были перейти к бюджетному дефициту. До 1995 г. он покрывался эмиссией, с 1995 г. – займами, сто привело к росту внешнего долга и пирамиде ГКО, которая рухнула в 1998 г.

4. Высокомонополизированная структура экономики.

5. Огромные масштабы незаврешенного производства и милитаризации экономики. От них продукция на рынок не поступает, а зар. плату рабочим платят.

6. Структурные перекосы экономики и неэффективность большей части российских предприятий.

Т.о. российская инфляция – это не инфляция издержек (т.к. доля зар. платы в себестоимости не увеличивалась), а инфляция спроса

Антиинфляционные меры:

1. Уменьшение дефицита госбюджета путем роста доходов (в основном, за счет налогов) и снижения расходов (дотаций, субсидий, льгот, военных расходов). С 92 г. происходит снижение дефицита бюджета в % к ВВП (с 20% в 1992 г. до профицита в 2% в 2002 г.);

2. Поддержание положительной реальной процентной ставки (т.е. более высокой, чем текущие темпы инфляции).

3. Поддержание «валютного корридора»

4. Процесс приватизации. Приватизируемые объекты – это дополнительная товарная масса. Средства от их продажи поступают в бюджет  снижение бюджетного дефицита.

5. Рост доверия к политике правительства снижает ажиотаж на товарном рынке.