1.2. Методика проведения анализа капитала организации

Методика анализа структуры и стоимости капитала включает последовательность этапов:

1. Оценка динамика имущества:

- абсолютное изменение стоимости активов:

АК = AK1 -AK0, (1)

где АК1; АК0 - значения стоимости активов в отчетный и базис­ный периоды;

- относительное изменение или темп прироста:

Тпр (АК) = АК : АК0 х 100%. (2)

2. Расчет показывает процентное изменение стоимости акти­вов в отчетный период, по сравнению с базисным периодом.

Изменение стоимости активов в отчетный период с учетом темпа роста производства и продаж:

ОТО (АК) = АК1 - АК0 х Тр(В), Тр(В) = В1 : В0, (3)

где B1 B0 - выручка от реализации продукции в отчетный и базисный периоды.

Если значение показателя ОТО(АК) меньше нуля, то в отчетный период была относительная экономия, акти­вы организации использовались по сравнению с базисным перио­дом интенсивнее, и наоборот [6, c. 211].

3. Оценка качества структуры капитала.

На данном этапе анализируется динамика реальной стоимос­ти имущества организации и его доли в совокупных активах.

Реальная стоимость функционирующего капитала (РФАК) включает в себя: основные средства (ОС), запасы (ЗАП) и неза­вершенное производство (НЗПР):

РФАК = ОС + ЗАП + НЗПР (4)

d(РФАК) = РФАК : АК, (5)

где d(РФАК) - доля реально функционирующего капитала;

АК - общая стоимость капитала (активов).

Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня производственного потенциала организации.

4. Оценка качества использования активов в процессе функ­ционирования.

Результативность деятельности организаций измеряется не только абсолютными показателями, но и относительными. Ис­пользуя показатели отчета о финансовых результатах, опреде­ляют уровень эффективности хозяйственной деятельности орга­низации, рассматривая динамику соотношения между видами прибыли и активами организации. Основные относительные пока­затели [6, c. 212]:

- капиталоотдача (коэффициент оборачиваемости активов) - отношение выручки от продаж (В) к средней стоимости активов (АК) за тот же период:

К(АК) = В : АК (6)

Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повы­шении уровня использования имущества в процессе функциони­рования, о повышении уровня деловой активности организации;

- общая рентабельность капитала - отношение балансовой прибыли (БПР) к средней за период величине активов (имуще­ства) за тот же период:

Роб(АК) = БПР : АК (7)

- экономическая рентабельность капитала - отношение чи­стой прибыли (ЧПР) к средней за период величине активов (АК) организации за тот же период:

Рэ(АК) = ЧПР : АК (8)

Рост общей и экономической рентабельности в динамике сви­детельствует о повышении уровня доходности организации от использования имущества.

5. Анализ оптимальной структуры капитала предприятия.

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предпри­ятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансиро­вания активов.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое со­отношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финан­совой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Одним из механизмов оптимизации структуры капитала пред­приятия является финансовый леверидж [16, c. 128].

Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 – Снп) х (КВРа – ПК) х ЗК / СК (9)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в при­росте коэффициента рентабельности собственного ка­питала, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отноше­ние валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых пред­приятием за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

Таким образом, структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Финансовый леверидж характеризует использование предпри­ятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффективности финансового левериджа.

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибылью; оценить приоритетность прав на получение дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.