Содержание

Введение

Практически все страны, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям. Рациональное использование внешних займов способствует решению социально-экономических проблем. Однако ограниченность собственных финансовых ресурсов, не всегда эффективное использование внешних заимствований, нарушение сроков их погашения обусловили значительный рост долга развивающихся стран.

Актуальность выбранной темы исследования заключается в том, что проблема обслуживания государственного внешнего долга - один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетная дееспособность страны состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка.

Экономические события последних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом в разряд первостепенных. Более того, можно с уверенностью утверждать, что данная тема будет оставаться важнейшим предметом для обсуждения и в ближайшей перспективе.

Цель работы – исследовать понятие «внешний долг» страны.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1. дать определение понятию «государственный внешний долг»;

2. исследовать структуру внешнего долга на примере Российской Федерации;

3. проанализировать современное состояние внешнего долга Российской Федерации.

Структура работы определяется поставленной целью и задачами, в соответствии с этим работа включает в себя введение, три параграфа, заключение и список литературы.

1. Понятие внешнего долга государства

В настоящее время государственный долг выдвинулся в центр экономических проблем страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики страны.

Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества. Однако государственный долг может расти и в период упадка экономики, так как спад производства в течение длительного времени предопределяет все динамические процессы развития макроэкономики.

Внешний долг страны - это объем непогашенных текущих, не связанных никакими условиями обязательств в виде основной суммы и процентов, принятых резидентами одной страны по отношению к нерезидентам, а также обязательства резидентов страны к нерезидентам, подлежащие погашению в определенное время в будущем¹.

Основными кредиторами внешнего долга, как правило, являются²: другие государства; международные финансовые организации (такие как Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.); частные фонды - нерезиденты.

Внешний долг страны включает в себя государственный и частный долг (долг государственного и частного сектора). Внешний долг, с одной стороны, способствует увеличению финансовых ресурсов стран, с другой - увеличивает финансовые риски экономического кризиса. Величина суммарного внешнего долга и просроченной задолженности существенно влияет на рейтинг страны на международном кредитном рынке. Чем ниже кредитный рейтинг страны или ее резидентов, тем жестче условия предоставления новых кредитов. Странам, имеющим высокий уровень просроченной задолженности, фактически закрыт доступ на мировые кредитные рынки. Для них единственным источником внешних заимствований становятся ресурсы МВФ и группа Всемирного банка.

Реструктуризация долга - это одна из форм реорганизации условий долга, в ходе которой должники и кредиторы договариваются об отсрочке выплат задолженностей по основной сумме кредита и по процентам, срок которых должен наступить в определенный период времени, а также о новом графике таких платежей.

На сегодняшний день, Правительство РФ в целях погашения внешних кредитов выполняет ряд действий. Это, например³:

• Реструктуризация (изменение условий кредитования) долга перед Парижским и Лондонским клубами.

• Обмен государственных краткосрочных облигаций (ГКО) на евробонды (предъявительские ценные бумаги).

• Переход ГКО в ОФЗ (облигации федерального займа).

• Обмен ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) на ОГВЗ (облигации государственного валютного займа).

• Смена коммерческих задолженностей на еврооблигационные займы.

2. Структура внешнего долга рф

Внешний государственный долг России достался ей в наследство от СССР. Все страны СНГ, кроме Украины, доверили России на определенных условиях обслуживание своего внешнего государственного долга. Общий суммарный долг всех стран СНГ иностранным кредиторам (исключая Украину) в 1993 г. составил около 70 млрд долл. (внешний долг СССР в 1987 г. составил 40 млрд долл.). Выплатить этот государственный долг в сравнительно короткие сроки было крайне сложно, поскольку валютная выручка России от ее экспорта резко сократилась и в большей степени сократилась доля государства в этой выручке. Практически Россия могла ежегодно выплачивать своим кредиторам не более 2,5 млрд долл., что приблизительно равно сумме ежегодных процентов по внешней задолженности. В 1993 г. Парижский клуб отсрочил на несколько лет выплату основой части российского долга⁴.

Внешний долг России условно можно разделить на семь составляющих⁵:

1. займы международных организаций (64%, или 128,3 млрд долл.);

2. реструктурированный долг СССР;

3. кредиты и займы российских банков (9%);

4. кредиты и займы российских компаний (12,5%, или 25 млрд долл.);

5. валютные облигации внутреннего займа (6%, или 11,4 млрд долл.);

6. еврооблигации (8%, или 16,2 млрд долл.);

7. субфедеральные внешние займы и кредиты (1 %, или 2,8 млрд долл.).

На сегодняшний день долг России перед другими странами состоит из:

• Обязательства бывшего Союза (до 1 января 1992 года) перед Парижским и Лондонским клубами:

• межбанковские кредиты;

• векселя;

• ценные бумаги;

• облигации.

Обязательства РФ (после января 1992 года) перед нерезидентами (МВФ и группа Всемирного банка):

• бюжетозамещающие займы (финансовые – серия траншей для осуществления экономических реформ и финансирования импорта);

• инвестиционные долги (нефинансовые – для финансирования в области энергетики, транспорта, коммунального хозяйства, дорожного строительства, образования, медицины);

• авансовые долги (для помощи в подготовке технических проектов и их внедрения);

• еврооблигации (для финансирования бюджетного дефицита);

• коммерческие сделки;

• государственные кредиты на двусторонней основе.

3. Современное состояние внешнего долга Российской Федерации

Говоря о внешнем долге страны, нельзя не упомянуть о современном состоянии проблемы.

Важным экономическим итогом прошедшего 2015 г. стало сокращение (вот уже второй год подряд) внешней задолженности РФ. Особенно актуальным это является в период рекордно низких цен на нефть и сохраняющихся секторальных санкций США и Евросоюза, включая финансовые.

По оценке Центрального Банка (далее - ЦБ), совокупный внешний долг России на 1 января 2016 года составлял 515,254 млрд. долларов, что на 14% ниже показателя годичной давности (599,041 млрд. долларов)⁶.

В том числе, снижение так называемого «нового российского долга» составило 26,2% – с 39,257 до 28,939 млрд. долларов.

Наиболее весомый долг у России перед США и государствами ЕС. Специалисты уточняют, что в этом 2016 году выплаты по внешнему долгу России составят 125,3 миллиарда долларов. Благодаря девальвации (снижению курса национальной валюты) суммарная задолженность увеличивается, хотя долги выплачиваются постоянно. В 2016 году практически все бюджетные средства уйдут на выплату внешнего госдолга. В связи с этим российский бизнес столкнется со снижением доходов (как следствие – сокращение рабочих мест, уменьшение налоговых отчислений, увеличение доли импорта)⁷.

По данным на 15 октября 2015 года Россия постепенно меняет свой статус: из должника переходит в кредитора. Согласно финансовым отчетам, позиции частного сектора по внешним активам сравнялись с пассивами. Проблема остается со сбалансированием бюджета нашей страны, который, как известно, основан на ценовой политике нефти в рублях.

В общей структуре внешней задолженности РФ необходимо выделить следующие моменты.

Долг органов государственного управления международным кредиторам по итогам 2015 году уменьшился на 26,1% – с 41,606 до 30,743 млрд. долларов⁸.

При этом:

– обязательства (ценные бумаги), зафиксированные в иностранной валюте, снизились с 21,484 до 12,938 млрд. долларов (- 39,8%); – обязательства, номинированные в рублях – с 16,139 до 14,636 млрд. долларов (- 9,3%).

Банкам РФ в 2015 г. удалось сократить внешние долги на 22,8% – со 171,45 до 132,349 млрд. долларов.

Вместе с тем, внешняя задолженность Центробанка к 1 января 2016 г. увеличилась на 8,7% – с 10,599 до 11,528 млрд. долларов.

Самые масштабные внешние долги России традиционно относятся к «прочим секторам» – отечественным компаниям, предприятиям, организациям.

Тем не менее, по итогам 2015 года отмечается уменьшение внешнего корпоративного долга на 9,2% – с 375,386 до 340,633 млрд. долларов.

В целом, совокупные внешние долги России за прошедший год сократились на 83,787 млрд. долларов. Однако их общая сумма по-прежнему остается внушительной.

Также хотелось бы отметить, что по данным ЦБ РФ, к 1 июля 2016 года совокупная внешняя задолженность РФ увеличилась до 523,4 млрд. долларов США⁹.

Главные причины – приобретение нерезидентами на вторичном рынке суверенных долговых инструментов (выраженных в рублях) и начисление отечественными компаниями дивидендов для выплат акционерам.

Внешний долг страны имеет как негативные, так и позитивные аспекты. Обычно современные экономисты под влиянием долгового кризиса развивающихся стран и некоторых государств с переходной экономикой сосредоточиваются на негативных аспектах - тяжести обслуживания внешнего долга, появления экономической и политической зависимости от кредиторов, неэффективном использовании заемных средств. Однако не будем забывать, что половина существующих в России железных дорог была построена на иностранные займы (преимущественно французские), что американская промышленность во многом выросла на иностранные ссуды (в основном английские), что в наше время новые индустриальные страны активно используют дешевые и обильные зарубежные источники ссудного капитала для своего быстрого экономического роста.

Баланс между негативными и позитивными аспектами внешнего долга провести сложно, но, вероятно, можно прийти к выводу, что позитивные аспекты перевешивают негативные, если в стране с нехваткой капитала заемные средства из-за рубежа используются настолько эффективно, что это не порождает трудностей с обслуживанием долга и высокой зависимости от кредиторов. А для этого заемные средства должны направляться не столько на финансирование дефицита государственного бюджета (как в России 90-х гг.), сколько на долгосрочные инвестиции в национальную экономику, в том числе приводящие к росту поступлений иностранной валюты для последующей оплаты внешнего долга.