- •Содержание
- •Тема 1. Экономическая сущность и виды инвестиций.
- •1. Инвестиции, функции, классификация.
- •Функции инвестиций на макроуровне:
- •Функции инвестиций на микроуровне:
- •Формы реального инвестирования:
- •Инвестиционная политика, её сущность и роль в современных условиях
- •3. Инвестиционный климат, подходы к его оценке //Игошин 116
- •Тема 2. Процесс управления финансовыми инвестициями
- •Вопросы:
- •1. Финансовые институты
- •Типы инвестиционных компаний
- •Типы инвестиционных компаний
- •Структура управления и издержки фондов
- •Операционные издержки фондов
- •3. Управление инвестициями. Этапы управления инвестициями Процесс управления инвестициями
- •Формулировка инвестиционных целей – зависит от от задач финансового института.
- •Формирование инвестиционной политики.
- •Выбор портфельной стратегии
- •Выбор активов
- •Оценка эффективности инвестиций
- •Тема 3. Финансовые инструменты
- •Финансовые инструменты. Функции финансовых инструментов
- •Функции финансовых инструментов
- •Типы финансовых инструментов
- •Тема 4: Финансовые рынки
- •1. Финансовые рынки их функции
- •Функции финансовых рынков
- •Глобализация финансовых рынков
- •2. Классификация финансовых рынков
- •Рынок денежных средств – на нём обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года. Долгосрочные инструменты относятся к рынку капитала. Денежный рынок
- •Рынок опционов и фьючерсов
- •Мировой рынок обыкновенных акций
- •Мировой рынок облигаций
- •Тема 5. Источники финансирования инвестиций
- •Сущность и классификация источников финансирования инвестиций
- •Бюджетное финансирование инвестиций
- •Внебюджетные источники финансирования инвестиций
- •Собственные финансовые источники инвестиций
- •3.2. Кредитование капитальных вложений
- •3.3.Инвестиционный налоговый кредит
- •Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг, форфейтинг)
- •Виды лизинговых операций
- •Венчурное финансирование //Ковалёв Инвестиции, стр.248//
- •3. 5. Выпуск ценных бумаг
- •Иностранные инвестиции Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международные рынке
- •Методы осуществления прямых иностранных инвестиций
- •Методы портфельного инвестирования
- •Выгодность различных форм выхода на международные рынки
- •Проблемы, возникающие при различных формах выхода на международные рынки
- •Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах
- •Регулирование прямых иностранных инвестиций [1,424]
- •Тема 6: Иностранные инвестиции
- •1. Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международном рынке
- •Методы осуществления прямых иностранных инвестиций
- •Методы портфельного инвестирования
- •Выгодность различных форм выхода на международные рынки
- •Проблемы, возникающие при различных формах выхода на международные рынки
- •Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах
- •2. Мотивы и гипотезы пии Гипотезы прямых иностранных инвестиций:
- •Макроэкономические гипотезы пии
- •Микроэкономические гипотезы пии-
- •Гипотезы и модели прямых иностранных инвестиций в теории внешней торговли Модель Кордена.
- •Гипотеза Хирша
- •3. Регулирование прямых иностранных инвестиций [1,424]
- •4. Особенности оценки эффективности международных инвестиционных проектов
- •Тема 7. Инвестиционные проект, содержание классификации и фазы развития
- •1. Инвестиционный проект, классификация инвестиционных проектов, участники инвестиционного проекта
- •Классификация инвестиционных проектов //Ковалёв 21
- •Структура инвестиционного проекта
- •Тема 8. Критерии и виды экономической эффективности инвестиций
- •1. Определение и виды эффективности ип
- •Задачи экономической оценки инвестиций:
- •Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
- •2. Основные принципы оценки эффективности
- •3. Общая схема оценки эффективности
- •Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
- •4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •5. Критерии оценки инвестиционных проектов.
- •К простейшим методам экономической оценки проектов относятся:
- •Критериями эффективности инвестиций по системе международных показателей являются:
- •Тема 9: Денежный поток и его составляющие
- •Денежный поток и его составляющие
- •Полный приток реальных денег
- •Полный отток реальных денег
- •Чистый денежный поток
- •2. Формирование потока денежных средств от операционной деятельности
- •Тема 10: Простейшие методы оценки эффективности капитальных вложений
- •1. Методика определения абсолютной эффективности капитальных вложений для различных уровней
- •2. Методика сравнительной эффективности
- •Коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений
- •Приведенные затраты и область использования этого показателя при оценке проектов.
- •Приведенный эффект и область его использования.
- •Тема 11 . Теоретические основы дисконтирования
- •1. Учёт фактора времени при оценке инвестиционных проектов
- •Формула простых и сложных процентов
- •2. Норма дисконтирования
- •3. Концепции определения нормы дисконтирования
- •3.1.Концепция «Альтернативной доходности»
- •Функции цены капитала.
- •Модель Гордона для оценки требуемой доходности корпорации
- •Ограничения и недостатки модели Гордона
- •4. Отечественные методы определения цены капитала
- •Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций
- •Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций
- •3.Цена капитала, мобилизуемого через банковский кредит
- •4. Цена капитала, мобилизуемого через облигационные займы
- •Тема 12. Оценка инвестиционных проектов по системе международных показателей
- •1.Показатели эффективности инвестиционных проектов
- •2. Показатель чистого приведенного (дисконтированного) дохода (чдд)
- •Преимущества чдд
- •Точка Фишера
- •3. Внутренняя норма доходности
- •Для расчёта внд может быть использован метод последовательных итераций.
- •Свойства функции внд
- •Экономический смысл критерия внд
- •Внд неординарного потока
- •Алгоритм расчёта:
- •4. Показатель рентабельности инвестиций
- •5. Срок окупаемости инвестиций
- •Срок окупаемости объекта
- •Коэффициент нарастания дохода
- •Тема 13 : Экономическое обоснование отбора лучшего варианта инвестиционных вложений
- •1. Противоречивость критериев оценки
- •2. Сравнительная характеристика критериев чдд и внд
- •3. Резервы и пути повышения эффективности проектного решения
- •Правила повышения эффективности
- •Тема 14 : Особенности оценки эффективности проектов с учётом риска и неопределённости
- •1. Неопределённость. Виды неопределённости. Классификация рисков
- •Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
- •2. Количественная оценка рисков
- •Способы учёта оценки неопределённостей:
- •Укрупнённая оценка устойчивости проекта
- •Метод вариации параметров (анализ чувствительности)
- •Оценка ожидаемого эффекта с учётом количественных характеристик проекта (анализ сценариев)
- •1. Укрупнённая оценка устойчивости проекта
- •Норма дисконта и поправка на риск.
- •2. Метод вариации параметров (анализ чувствительности)
- •3. Способы управления риском
- •Тема 15: Учёт инфляции при оценке инвестиционных проектов
- •Экономическое окружение инвестиционного проекта. Инфляция, её типы. Виды влияния инфляции.
- •Инфляция - устойчивая тенденция к повышению общего или среднего уровня цен. Она выражает долговременный процесс снижения покупательной способности денег. Типы инфляции:
- •Виды влияния инфляции
- •2. Показатели, описывающие инфляцию
- •Учёт инфляции осуществляется с использованием:
- •3. Методы учёта влияния инфляции Существуют следующие способы учёта инфляции при оценке эффективности ип:
- •3.1. Инфляционная коррекция денежных потоков Дефлирование
- •3.2. Учёт инфляционной премии в ставке процента
5. Критерии оценки инвестиционных проектов.
Критерии, используемые для оценки инвестиционных проектов, должны отражать главные аспекты и условия их применения. При всем их многообразии они объединяются в следующие группы:
Финансово-экономические. К ним, в свою очередь, относятся простейшие методы экономической оценки проектов и оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей.
Нормативные критерии. К ним относят правовые критерии (нормы национального и международного права), требования стандартов, конвенций и т.п., патентоспособность и иные условия соблюдения прав интеллектуальной собственности. несоблюдение любого из них может сделать любой эффективный проект невыполнимым.
Ресурсные критерии также определяют потенциальную возможность осуществления проекта. Они подразделяются на группы:
Научно-технические ресурсы (наличие необходимого научно-технического задела, специалистов соответствующего профиля квалификации и др.);
Производственные (наличие производственных мощностей по выпуску данного проекта, материальных ресурсов);
Технологические варианты (оценка конкурирующих технологий);
Объемы и источники финансовых ресурсов и др.
В данном курсе будут рассмотрены финансово-экономические критерии.
К простейшим методам экономической оценки проектов относятся:
Коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений;
Приведенные затраты;
Приведенный эффект.
Критериями эффективности инвестиций по системе международных показателей являются:
Показатель внутренней нормы доходности;
Показатель чистого приведенного дохода;
Показатель рентабельности инвестиций;
Показатель срока окупаемости инвестиций;
Экономическое обоснование отбора лучшего варианта инвестиционных вложений;
Бюджетная эффективность инвестиционных вложений.
//Экономическая оценка инвестиций представляет собой сложную и трудоемкую расчетную операцию, для проведения которой требуется весьма значительная по объему информация, однако существуют проблемы с недостаточной ее объективностью и со сложностью получения. При наличии «информационного голода» используют простейшие методы экономической оценки, которые бывают иногда вполне приемлемы или дают некоторую погрешность в расчетах, которой дают некоторую погрешность в расчетах, которой можно пренебречь в реальной действительности.
Кроме того, мировая практика выработала методы оценки инвестиционных проектов, которые учитывают все возможные условия их реализации и поэтому обладают свойством универсальности, что и позволят использовать их для определения эффективности почти любого проекта с достаточной точностью.
Однако не требуется применять все оценочные показатели во всех проектах, поскольку они очень сильно отличаются друг от друга. Для любого из них могут быть годные лишь те показатели, которые будут учитывать его индивидуальные особенности. Другими словами, надо знать область использования конкретного показателя, а также когда и какой показатель применить в каждом конкретном случае