42.Этапы управления инвестиционным портфелем. Пассивные и активные стратегии.

Управление инвестиционным портфелем:

Этапы:

1. Определение инвестиционных целей и типа портфеля:

- для физического лица – определить необходимый уровень доходов после выхода на пенсию;

- для юридического – определить стабильность и устойчивость своего финансового положения в длительной перспективе;

2. Определение стратегии управления портфелем:

- активная или пассивная стратегия управления портфелем;

- управление собственными силами или передача портфеля в доверительное управление;

- различные технологии управления портфелем и правила принятия решений о купле-продаже бумаг;

3. Проведение анализа ценных бумаг и формирование портфеля - ;

4. Оценка эффективности портфеля;

5. Ревизия портфеля.

Пассивные и активные стратегии.

Активное управление – это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низкодоходных ценных бумаг. 

Мониторинг активного управления предполагает: 

• отбор ценных бумаг ;

• определение доходности и риска нового портфеля с учетом ротации ценных бумаг;

• сравнение эффективности старого и нового портфелей с учетом затрат на операции по купле-продаже ценных бумаг;

• реструктуризацию портфеля, обновление его состава. 

Пассивное управление – это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени.

Мониторинг пассивного управления предполагает:

• определение минимального уровня доходности; 

• отбор ценных бумаг в хорошо диверсифицированный портфель;

• формирование оптимального портфеля;

• обновление портфеля при падении доходности ниже минимальной. 

43.Ожидаемая доходность и риск портфеля. Методы управления рисками инвестиционного портфеля.

Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля равна:

E(rp) = Σ Wi*E(ri) ,

E(rp) – ожидаемая доходность портфеля;

Wi – доля в общих инвестиционных расходах, идущая на приобретение ценной бумаги i;

E(ri) – ожидаемая доходность ценной бумаги i;

n – число ценных бумаг в портфеле.

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида:

- несистематический риск.

- систематический риск; 

Несистематический риск - риск, связанный с конкретной ценной бумагой.

Он включает такие важные составляющие как:

селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных ка-честв ценных бумаг;

временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги; 

риск ликвидности - возникает вследствие затруднений с реализаци-ей ценных бумаг портфеля по адекватной цене; 

кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга; 

Систематический риск обусловлен общерыночными причинами - макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках.

Основными составляющими систематического риска являются:

риск законодательных изменений (например, изменение налогово-го законодательства); 

инфляционный риск - снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;

процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке.

политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;

валютный риск -риск связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты. 

Методы снижения риска инвестирования в портфель ценных бумаг:

- методы, основанные на возможности избежать необоснованный риск – инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами;

- методы перераспределения риска – связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля;

- методы компенсации риска – страхование риска и его хеджирование.