32. Базовые принципы и концепции финансового менеджмента.

К важнейшим принципам организации финансового менеджмента на российских предприятиях можно отнести:

• взаимосвязь с общей системой управления;

• комплексный характер принимаемых финансовых и инвестиционных решений;

• высокий динамизм финансового управления;

• вариантный характер подхода к разработке и реализации управленческих решений;

• ориентацию на стратегические цели развития;

• учет фактора риска при принятии решений.

Финансовый менеджмент тесно связан с производственным и инвестиционным менеджментом, управлением персоналом, маркетингом, логистикой в сфере приобретения материальных ресурсов.

Любое управленческое решение непосредственно влияет на формирование и использование финансовых ресурсов и движение денежных потоков предприятия. Например, принятие решения о реализации крупного инвестиционного проекта может вызвать значительный отток денежных средств из текущей деятельности в форме изъятия нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений.

Высокий динамизм внешней среды предполагает использование в процессе управления финансами современных технологий — бюджетирования, формирования и использования доходов и капитала, финансового инжиниринга, контроллинга, новых программных продуктов и др.

Кроме того, изменяются во времени и внутренние условия деятельности предприятия, особенно при смене стадий его жизненного цикла, что требует новых подходов к организации финансового менеджмента.

Вариантный подход к разработке управленческих решений означает, что отказ от реализации одного проекта предполагает принятие другого проекта, имеющего более высокие показатели доходности, периода окупаемости капиталовложений и безопасности. При выборе проекта учитывают также возможности финансовой реализуемости за счет собственных, заемных и привлеченных источников.

Ориентация на стратегические цели развития предприятия предполагает разработку не только оперативных и текущих, но и перспективных финансовых планов, определяющих ресурсный потенциал на будущее (на период свыше одного года).

В процессе принятия финансовых и инвестиционных решений учитывают фактор неопределенности и риска, характерный для рыночной экономики. Как экономическая категория риск выражает вероятную опасность потерь прибыли, дохода и капитала, а также потенциальную возможность получения большей прибыли на вложенный капитал.

Риск-менеджмент — система управления риском и денежными отношениями, возникающими в процессе такого управления. В финансовом менеджменте обычно рассматривают производственный (операционный) и финансовый риски. Последний из них тесно связан с понятием финансового левериджа (рычага).

Организация финансового менеджмента заключается в формировании оптимального ресурсного потенциала предприятия с учетом минимальной степени влияния риска на результаты его хозяйственной деятельности.

Финансовый менеджмент как наука выражает систему принципов и методов принятия и реализации управленческих решений по движению денежных потоков, связанных с формированием и использованием реальных и финансовых активов хозяйствующих субъектов. Он базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках современной теории финансов и применяемых для исследования тенденций, происходящих на финансовом рынке. К ним относят следующие концепции:

• дисконтированного денежного потока (DCF);

• структуры капитала;

• влияния дивидендной политики на курс акций;

• теории фондового портфеля и оценки доходности финансовых активов;

• ценообразования опционов;

• эффективного рынка и компромисса между риском и доходностью финансовых активов;

• временной ценности денежных средств;

• агентских отношений и др.

Рассмотрим концепции, которые находят наиболее широкое применение в российской практике.

Концепция анализа дисконтированных денежных потоков (DCF) имеет прикладное значение, поскольку почти все финансовые и инвестиционные решения связаны с оценкой этих потоков. Концепция DCF основана на понятии временной стоимости денег. Денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с денежной единицей, которая может быть получена в будущем. Это связано с тем, что денежная единица может быть инвестирована сегодня в материальные или финансовые активы для получения дополнительного дохода.

Анализ денежных потоков (DCF) включает следующие этапы:

• расчет прогнозируемых денежных потоков (FV);

• оценка степени их риска;

• включение уровня риска соответствующих активов в финансовый анализ;

• определение настоящей (приведенной) стоимости денежного потока (PV);