20. Оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений; факторы, ее определяющие. Методика определения оптимальной структуры капитала.

Капитальные вложения могут финансироваться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);

заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов и других средств);

привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

средств внебюджетных фондов;

средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ;

средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объ­ектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

Под структурой инвестиций по источникам финансирования, соответственно, понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования.

Структура источников финансирования капитальных вложений предприятия зависит от многих факторов, в частности: от налогообложения доходов предприятия; темпов роста реализации товарной продукции и их стабильности; структуры активов предприятия; состояния рынка капитала; процентной политики коммерческих банков; уровня управления финансовыми ресурсами предприятия; сути стратегических целевых финансовых решений предприятия и т.п.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость. Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый рычаг. Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Не следует забывать, что нарушение оптимального соотношения между собственными и привлеченными источниками финансирования капитальных вложений может привести к ухудшение финансового состояния предприятия.

21. Лизинг оборудования как форма финансирования капитальных вложений.

Лизинг – это форма долгосрочного договора аренды имущества производственного назначения, характеризуемого определенными условиями его использования. В общем виде имеет признаки договора аренды и договора долгосрочного кредита (инвестиционного кредита). Иногда говорят, что лизинг – одна из форм инвестиционной деятельности.

Стороны лизинговой сделки

Как правило, в лизинговой сделке принимают участие три стороны.

Первая сторона – Продавец оборудования.

Вторая сторона – Лизингодатель, который одновременно является покупателем оборудования.

Третья сторона – Лизингополучатель (или иногда его называют арендатор).

Преимущества лизинга для лизингополучателя:

- лизинг предпол. 100%-ное финансир-е, кроме того, не требуется быстрый возврат всей суммы долга;

- лизинговая сделка одновременно решает вопросы приобретения и финансирования активов;

- лизинг выгоден мелким заемщикам, так как аренда обеспечивает их финансирование в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах.

- большинство арендаторов разрабатывают свои планы в долгосрочной перспективе. Все это время их финансовые возможности в значительной степени будут ограничены. Посредством лизинга можно преодолеть такие ограничения, что открывает перед арендатором большие возможности в инвестиционном и финансовом планировании;

- лизинг способствует большей свободе арендатора в принятии решений, при лизинге арендатор сам определяет наиболее приемлемые для себя условия;

- по договору лизинговые платежи должны вноситься по заранее составленному графику, благодаря этому арендатор может скоординировать свои затраты на финансирование вложений и прибыль от реализации продукции. Таким образом, финансовые планы арендатора отличаются большей стабильностью, что способствует увеличению прибыли;

- если у арендатора нет значительных финансовых ресурсов, лизинг позволит ему реализовать довольно крупный проект;

- если проект арендатора отличается низкой доходностью, он может воспользоваться возвратным лизингом;

- лизинговая сделка оформляется намного проще, чем альтернативная ему ссуда в банке;

- при использовании лизинга в активе арендатора находится больше свободных средств, чем при покупке того же объекта;

- по истечении срока действия лизингового контракта предмет лизинга обладает более высокой ликвидационной стоимостью;

- лизингополучатель имеет возможность получить дополнительные займы, так как лизинг не затрагивает соотношения собственных и заемных средств;

- средства на уплату лизинговых платежей поступают до образования облагаемой налогом прибыли, то есть арендатор не выплачивает с них налоги.

Недостатки лизинга для лизингополучателя:

- лизингополучатель ответственен за состояние лизингового объекта, то есть существует риск старения имущества;

- лизингополучатель не является собственником своих основных средств, он не может использовать их в качестве залога при получении займа;

Несмотря на то что это новый вид услуг, лизинг в России постепенно набирает обороты. Постепенно возрастает спрос на лизинг спецтехники и строительного оборудования