Коефіцієнт покриття процентних платежів прибутком

Значення коефіцієнта полягає в тому, що він розкриває можливості виплат у призначені терміни процентних платежів кредиторам корпорації. Несплата процентних платежів є порушенням кредитної угоди. Тому обчислюється показник, що визначає можливості корпорації виконувати її кредитні зобов’язання. Коефіцієнт визначаться діленням прибутку на виплати відсотків і податків на витрати щодо виплати відсотків. Нормативним є показник, коли прибуток у 3—6 і більше разів перевищує суми процентних виплат.

Коефіцієнт визначають три чинники:

• операційний прибуток;

• загальна сума позикового капіталу;

• процентні ставки фінансового ринку.

Перші два залежать переважно від управлінських рішень, третій стосується фінансового навколишнього середовища і не залежить від фінансового менеджменту.

Дані, необхідні для розрахунку коефіцієнта, містяться у звіті про прибутки і збитки (звіті про прибуток).

Таблиця 7.4

Консолідований звіт про прибуток корпорації “Кока-Кола” за 2000 р., млн дол.1

Дохід від продажу товарів і послуг	20,458
Витрати виробництва за проданими товарами і послугами	6,204
Валовий прибуток	14,254
Адміністративні й операційні витрати	10,563
Операційний прибуток	3,691
Відсотки отримані	345
Відсотки сплачені	447
Збиток від реалізації капіталу	(289)
Інші прибутки	99
Прибуток до відрахування податку з прибутку корпорації	3,399
Податок із прибутку корпорації	1,222
Чистий прибуток	2,177

Коефіцієнт покриття процентів прибутком у 2000 р. становив:

.

Отже, сума отриманого прибутку може покрити процентні платежі в 7,6 разів.

Міжнародні порівняння коефіцієнта позиковий капітал на сукупний капітал корпорації

Зіставимо коефіцієнт загального боргового навантаження на капітал корпорації, обчислений за першим методом по країнах із розвиненою ринковою економікою, а також по галузях господарства в цих країнах. Найвищі показники спостерігаються в країнах ЄС (до 68—70 %) і в Японії (до 65—68 %), в США і Великобританії вони значно нижчі — 50—57 %.

За галузями господарства також є значні розходження. Найвищий коефіцієнт у США, Великобританії і Японії спостерігається в галузях, які надають інженерно-конструкторські послуги (до 57—58 %). У країнах ЄС найвищий показник у роздрібній торгівлі — до 70 %. Якщо взяти текстильну промисловість, то найвищий показник у країнах ЄС — понад 60 %, нижчі в США, Великобританії і Японії від 42 до 44 %.

Ірландський економіст, котрий аналізував тенденції у формуванні структури капіталу, К. Уолш відзначає, що в їх основі лежать не стільки фінансово-економічні чинники, скільки поведінкові, які визначаються культурними й історичними традиціями кожного народу¹.

Вимірювання ступеня впливу фінансового левериджу

Вплив фінансового левериджу на прибутковість корпорації, зокрема на величину чистого прибутку на одну акцію, може бути обчислений за формулами.

Ступінь фінансового левериджу = Відсоток змін у прибутковості продажу (EPS) / Відсоток змін у прибутку до сплати відсотків і податків (EBIT).

.

Формула може бути використана в перетвореному, зручнішому для розрахунку, вигляді:

Ступінь фінансового левериджу = Прибуток до сплати відсотків і податків / Прибутки до сплати відсотків і податків – Відсотки сплачені.

.

Для порівняння двох показників фінансового левериджу й операційного левериджу, використовуємо дані на стор...……… На підставі табл. 7…..., 5……... складемо звіт про прибуток по корпораціях I і II. Припустимо, що в першій корпорації борг у структурі капіталу вищий, ніж у другій. За інших рівних умов, відсотки, виплачені за боргом, будуть вищі в першої корпорації (5000 і 2000 відповідно).

Для визначення ступеня впливу фінансового левериджу використовуються дані складеного нами звіту про прибуток.

Таблиця 7.5