2. Понятие риска в финансовом менеджменте. Методы оценки рисков.

Риски необходимо учитывать для избежания кризисных ситуаций, связанных с неплатежеспособностью, невыполнением договорных обязательств как самой организации, так и поставщиков и подрядчиков, падением спроса и т.д. Именно недоучет рисков может явиться причиной банкротства. Поэтому объективная оценка характера и величины риска экономической деятельности является неотъемлемой частью финансового менеджмента на предприятии. При этом нельзя однозначно трактовать наличие риска как отрицательное явление, поскольку рискованная предпринимательская деятельность, которая несет в себе большое количество угроз, тем не менее, как показывает практика, имеет большую доходность, чем предпринимательская деятельность с меньшим потенциальным риском. Считается, что без риска, как правило, принимаются только консервативные решения, с которых начи­нается застой.

Риск - возможность (вероятность) возникновения условий, которые приведут к негативным экономическим последствиям для организации. Негативными последствиями для организации могут стать потеря части ресурсов, недополучение доходов, появление дополнительных расходов, убытки, закрытие инвестиционных проектов и т.д. Риск связан с наступлением рисковых ситуаций, то есть с совокупностью событий (обстоятельств) и условий, создающих обстановку неопределенности (неполноты и неточности информации о будущем) для реализации проекта, которая может как способствовать, так и препятствовать достижению целей.

Рискованной ситуации сопутствуют три одновременных условия:

* наличие неопределенности;

* необходимость выбора альтернативы (или отказ от выбора);

* возможность оценить вероятность осуществления выбира­емых альтернатив.

Основные элементы риск:

* возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива;

* вероятность достижения желаемого результата;

* отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;

* возможность материальных, нравственных и других по­терь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

Для наступления рискованной ситуации необходимо одновременное выполнение следующих условий:

* наличие неопределенности, что проявляется в отсутствии достоверной и полной информации о будущем;

* наличие нескольких альтернативных вариантов исходов (развития будущего);

* оценка вероятности осуществления альтернативных вариантов;

* необходимость выбора альтернативы (в том числе и отказ от выбора);

* возможность материальных, нравственных и других потерь, связанных с наступлением рисковой ситуации.

Риск может характеризоваться с объективной и субъективной точки зрения. Субъективная сторона риска проявляется в том, что люди неодинаково воспринимают одну и ту же величину экономического риска в силу различия психологических, нравственных, идеологических, религиозных принципов, установок и т.д. Объективная сторона риска обусловлена тем, что риск существует независимо от того, осознают его наличие или нет, учитывают или игнорируют его, проявляется в том, что он отражает реально существующие в жизни явления, процессы, стороны жизни.

В зависимости от вида факторов, обусловливающих наступление рисковых событий, выделяют:

1) риски, зависящие от внешней среды (инфляционные, валютные, кре­дитные). На эти риски влияют и нефинансовые категории рисков внешней среды (политические, природно-естественные, макроэкономические - изменение налогового, таможенного законодательства, правил и норм валютного регулирования и т. д..)

2) риски, связанные с деятельностью самого предприятия (риск ликвидности, ошибочного способа вложения капитала и формирования инвестиционного портфеля, неэффективного управления оборотными средствами, создания неоптимальной структуры пассивов и т.д.). Связаны с другими видами рисков: производственным (неритмичность работы, сбои, остановка производства); коммерческим (нарушение или непредвиденное изменение условий договора, смена поставщика, изменение спроса); транспортным (задержка в пути, ухудшение качества в процессе транспортировки) и т.д.

Чаще всего для упорядочения и структуризации процесса принятия финансовых управленческих решений выделяются по степени их снижения посредством диверсификации следующие виды рисков:

1. систематический, или бета-риск - часть риска, которая не может быть ликвидирована диверсификацией

2. несистематический риск – это риск, который поддается диверсификации (в отличие от систематического риска).

Методы оценки риска

На практике используются разнообразные критерии и методы количественного риска с различным уровнем обоснованности. Как правило, методы учета риска основаны на сценарном подходе, который предусматривает выполнение альтернативных расчетов с использованием данных, характеризующих различные варианты развития (осуществления) будущего. Необходимость разработки сценариев вытекает из того обстоятельства, что рискованная ситуация не имеет однозначного исхода.

Сценарий будущего – определенное сочетание условий, которые приводят к определенным результатам, эффективности экономической деятельности.

Таким образом, в процессе реализации сценарного подхода рассматривают ряд сценариев, характеризующих различное стечение обстоятельств и приводящих к различным результатам финансово-хозяйственной деятельности. При этом основным (базисным) сценарием считается совокупность условий, которые являются наиболее вероятными и для которых выполнены расчеты плановых технико-экономических показателей. Остальные сценарии рассматриваются как результат позитивного или негативного развития событий (сочетаний условий) и возникают как результат изменения параметров базового сценария (базовых параметров).

Следует подчеркнуть, что разработка сценариев производится не для того, чтобы выбрать из сценариев «наиболее типичный» и по нему определить значения основных технико-экономических показателей, но для одновременного учета всех возможных сценариев и принятия решения на основе их совокупности.

Часто рассчитывают плановые технико-экономические показатели:

* для базового варианта исходных данных и предпосылок, сформулированных для наиболее вероятностного сочетания условий деятельности организации (основной сценарий);

* пессимистичного варианта, который предполагает наступление событий, могущих принести отрицательные экономические последствия для организации (пессимистичный сценарий);

* оптимистичного варианта, который предполагает наступление событий, могущих принести положительные экономические последствия для организации (оптимистичный сценарий).

Рекомендуется составлять сценарии в зависимости от изменения следующих параметров:

* инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих);

* объема производства;

* текущих затрат на производство и реализацию продукции (или их отдельных составляющих);

* процентов по кредитам и займам;

* прогнозов общего индекса инфляции, индексов цен, обменного курса иностранной валюты;

* наличия дебиторской и кредиторской задолженности;

* длительности планового периода и т.д.

Наиболее известными методиками измерения риска с помощью сценарного подхода в финансовом менеджменте являются:

1) метод, основанный на определении отзывчивости (чувствительности) показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности. Метод, основанный на определении отзывчивости показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности, предполагает оценку изменения показателей финансового результата в результате изменения ключевых (основных) плановых показателей. В качестве таких показателей (параметров) могут выступать основные технико-экономические показатели: объем продаж в натуральном или стоимостном выражении, величина затрат, величина капитальных вложений и т.д. Таким образом, в результате изменения этих исходных ключевых показателей соответственно изменяются и результаты финансово-хозяйственной деятельности: финансовый результат (прибыль или убыток), экономический эффект, окупаемость затрат (проекта) и пр.

2) метод, основанный на определении устойчивости показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности;

3) метод, основанный на расчете вариации показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности;

4) метод Монте-Карло. Общее название группы численных методов, основанных на получении большого числа реализаций стохастического (случайного) процесса, который формируется таким образом, чтобы его вероятностные характеристики совпадали с аналогичными величинами решаемой задачи. Используется для решения задач в различных областях физики, химии, математики, экономики, оптимизации, теории управления и др.Специальный метод изучения поведения заданной статистики при проведении многократных повторных выборок, существенно использующий вычислительные возможности современных компьютеров. При проведении анализа по методу Монте-Карло компьютер использует процедуру генерации псевдослучайных чисел для имитации данных из изучаемой генеральной совокупности. Процедура анализа по методу Монте-Карло модуля Моделирование структурными уравнениями строит выборки из генеральной совокупности в соответствии с указаниями пользователя, а затем производит следующие действия:

Для каждого повторения по методу Монте-Карло:

1. Имитирует случайную выборку из генеральной совокупности,

2. Проводит анализ выборки,

3.Сохраняет результаты.