3. Дискримінантні моделі

Під банкрутством розуміється встановлена у судовому порядку фінансова неспроможність боржника здійснювати платежі за своїми забов’язаннями. До стану банкрутства підприємство може призвести погіршення усіх показників, які визначають його фінансову стійкість тому саме на них базується аналіз ймовірності настання такого стану.

Щоб дати оцінку ймовірності банкрутства підприємства, треба побудувати певний інтегральний показник, який би включав в себе найважливіші характеристики фінансової стійкості. Для цієї мети можна рекомендувати такий набір показників фінансової стійкості підприємства:

- рентабельність капіталу за «чистим прибутком»;

- рентабельність продукції;

- оборотність коштів, вкладених в оборотні активи;

- коефіцієнт фінансової незалежності;

- ліквідність (коефіцієнт покриття поточних пасивів).

За основу розрахунку інтегрального показника береться порівняння кожного з перерахованого параметрів за достатньо тривалий період роботи підприємства з найвищими досягненнями підприємства за цими параметрами протягом аналізованого періоду.

Аналіз ймовірності банкрутства включає в себе ряд етапів, які логічно продовжують один одного. Р.С.Квасницька пропонує застосовувати підприємствам в системі антикризового управління таку послідовність діагностики банкрутства:

- перший етап − аналіз ранніх ознак кризового стану підприємства;

- другий етап − економічна оцінка та аналіз бухгалтерського балансу підприємства;

- третій етап − аналіз фінансового стану підприємства за групами коефіцієнтів, які характеризують майновий стан, ліквідність та платоспроможність, фінансову стійкість, ділову активність та рентабельність діяльності;

- четвертий етап − діагностика на основі бальних методів (рейтингової оцінки);

- п’ятий етап − дискримінантний аналіз (моделі Е.Альтмана, Спрінгейта, Р.Ліса, Конана і Гольдера, У.Бівера, Таффлера і Тішоу, Фулмера)

Модель Спрінгейта:

Z = 1,03Х1+3,07Х2+0,66Х3+0,4Х4

2009 рік

Х1 = 1,03*(65781685/109051852)=0,621;

Х2 = 3,07*(11302030/43270091)=0,802;

Х3= 0,66*(11302030/26342011)=0,283;

Х4 = 0,4*(61585775/109051852)=0,225;

Z = 0,621+0,802+0,283+0,225=1,931.

2010 рік

Х1 = 1,03*(73947493/107922534)=0,706;

Х2 = 3,07*(5669026/33974560)=0,512;

Х3 = 0,66*(5669026/4478422)=0,835;

Х4 = 0,4*(87398239/107922534)=0,324;

Z = 0,706 + 0,512 + 0,835 + 0,324 = 2,377.

2011 рік

Х1 = 1,03*(86692226/133680016)=0,668;

Х2 = 3,07*(0/133680016)=0;

Х3 = 0,66*(0/15677622)=0;

Х4 = 0,4*(107179739/133680016)=0,321;

Z = 0,668 + 0 + 0 + 0,321 = 0,989.

Показник платоспроможності Z Конана і Гольдера:

Z = -0,16Х1-0,22Х2+0,87Х3+0,10Х4+0,24Х5

2009 рік

Х1 = - 0,16*(4310561+1072464+300+22747501+3759592+1100534+83535) / 66406265= - 0,08;

Х2 = - 0,22*(1100534+83535) / (18093504+48312761)= - 0,018;

Х3 = 0,87*(- 956619) / 61585775= - 0,013;

Х4 = 0,10*(- 469325) / 8223818= - 0,006;

Х5 = 0,24*0/(18093504+48312761)=0;

Z = (- 0,08) – (- 0,018) + (- 0,013) + (- 0,06) + 0 = - 0,135 – вірогідність 20%.

2010 рік

Х1 = - 0,16*(41684+19222604+661+34396356+1028764+2088124+87990) / (36318655+44025292)= - 0,113;

Х2 = - 0,22*(2088124+87990) / (36318655+44025292)= - 0,006;

Х3 = 0,87*(- 4182322) / 87398239= - 0,042;

Х4 = 0,10*(- 388623) / 10350297= - 0,004;

Х5 = 0,24*6483873 / (36318655+44025292)=0,019;

Z = (- 0,113) – (- 0,006) + (- 0,042) + (- 0,004) + 0,019 = - 0,012 – вірогідність 50%.

2011 рік

Х1 = - 0,16*(776884+840906+1035+34284701+1040119+718898+169831) / (36071690+48866416)= - 0,071;

Х2 = - 0,22*(718898+169831) / (3607169+48866416)= - 0,002;

Х3 = 0,87*(- 5057372) / 107179739= - 0,041;

Х4 = 0,10*(- 525510) / 13864989=- 0,004;

Х5 = 0,24*4847431/ (3607169+48866416)=0,014;

Z = (- 0,071) – (- 0,002) + (- 0,041) + (- 0,004) + 0,014 = - 0,1 – вірогідність 30%.

Модель Ліса:

Z = 0,063К1+0,092К2+0,057К3+0,001К4

2009 рік

Z=0,063*(65781685/109051852)+0,092*(61585775/109051852)+0,057*(6477815/109051852)+0,001*(42455229/18093504+48312761)=0,038+0,052+0,003+0,640=0,733.

0,733>0,037 – низька імовірність банкрутства.

2010 рік

Z=0,063*(73947493/107922534)+0,092*(87398239/107922534)+0,057*(- 16458779/107922534)+0,001*(27399386/36318655+44025292)=0,043+0,074-0,009+0,0007=0,109.

0,109>0,037 – низька імовірність банкрутства.

2011 рік

Z=0,063*(86692226/133680016)+0,092*(107179739/133680016)+0,057*(-9901940/133680016)+0,001*(47121953/3607169+48866416)=0,041+0,074-0,004+0,0005=0,111.

0,111>0,037 – низька імовірність банкрутства.

Модель Таффлера і Тісшоу:

Z = 0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4

2009 рік

Z=0,53*(61585775/48312761)+0,13*(65781685/18093504+48312716)+0,18*(48312761/109051852)+0,16*(61585775/109051852)=0,676+0,129+0,08+0,09=0,975.

0,975>0,3 – дослідники визнають імовірність банкрутства за 2009 рік низькою.

2010 рік

Z=0,53*(87398239/44025292)+0,13*(73947493/36318655+44025292)+0,18*(44025292/107922534)+0,16*(87398239/107922534)=1,052+0,119+0,073+0,129=1,373.

1,373>0,3 – дослідники визнають імовірність банкрутства за 2010 рік низькою.

2011 рік

Z=0,53*(107179739/48866416)+0,13*(86692226/3607169+48866416)+0,18*(48866416/133680016)+0,16*(107179739/133680016)=1,162+0,133+0,066+0,128=1,489.

1,489>0,3 – дослідники визнають імовірність банкрутства за 2011 рік низькою.

Універсальна дискримінантна функція:

Z = 1,5Х1+0,08Х2+10Х3+5Х4+0,3Х5+0,1Х6

2009 рік

Z=1,5*(287937/66406265)+0,08*(109051852/66406265)+10*(11175885/109051852)+5*(11175885/61585775)+0,3*(77447/61585775)+0,1*(61585775/109051852)=0,006+0,131+1,025+0,907+0,0003+0,056=2,125.

2,125>0,3 – підприємство в 2009 році є фінансово стійким, банкрутство не загрожує.

2010 рік

Z=1,5*(998412/80343947)+0,08*(107922534/80343947)+10*(1258645/107922534)+5*(1258645/87398239)+0,3*(159913/87398239)+0,1*(87398239/107922534)=0,019+0,107+0,117+0,072+0,0005+0,081=0,396.

0<0,396 – підприємство в 2010 році є напівбанкрутом.

2011 рік

Z=1,5*(-128743387433/36071690+48866416)+0,08*(133680016/84938106)+10*

(0/133680016)+5*(0/10717939)+0,3*(219605/107179739)+0,1*(107179739/133680016)=- 0,0023+0,125+0+0+0,0006+0,081=0,184.

0<0,184 – підприємство в 2011 році є напівбанкрутом.

Список використаної літератури

1. Антикризове управління: Підручник / Під ред. Е.М. Короткова. — М.: ІНФРА-М, 2001. — 432 с.

2. Василенко В.А., Мірошник І.Є. Ситуаційне й операційне управління в системі менеджменту: Навчальний посібник. -М.: МГІУ, 2002.

3. Недосекин А. О., Максимов О. Б. Анализ риска банкротства предприятия с применением нечетких множеств // Вопросы анализа риска.— 1999.— №2-3 // /2000

4. . Мочерный С.В., Некрасов В.Н., Овчинников В.Н., Секретарюк В.В. Экономическая теория.: Учебник.-М.: “Издательство ПРИОР”, 2000.-416с.

5. Фомин Я. А. Диагностика кризового состояния предприягия; Учеб. пос. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

6. Захарченко В.О., Счасна С.І. Систематизація методів оцінки фінансового стану підприємства. // Фінанси підприємств. – 2005. - №2. - С.137-144.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 528 с.

8. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту / Пер. з англ. — К.: Молодь, 1997.

9. Велш Глен А., Шорт Деніел Г. Основи фінансового обліку / Пер. з англ. О. Мінін, О.Ткач. - К.: Основи, 1997.

10. Деренська Я. М. Оцінка інвестиційної привабливості виробничих ланок промисловості // Технический прогрес и эффективность ироизводства: Вестник Харьковского политехнического института.- 1999.- №90, - С. 7-11.

11.http://gendocs.ru/v10701/аналіз_кризового_стану_та_розробка_пропозицій_щодо_підвищення_ефективності_комунального_підприємства_виробничо-технологічне

12.http://referatu.com.ua/referats/390/22125/?page=1

13.http://xreferat.ru/60/5972-1-upravl-nnya-p-dpri-mstvom-v-umovah-krizovo-situac.html

14.http://imanbooks.com/book_374_page_10

15.http://intkonf.org/zozulyak-ia-andreeva-oi-metodika-rozrobki-diskriminantnoyi-modeli-pri-prognozuvanni-bankrutstva-pidpriemstva/

16. http://imanbooks.com/book_374_page_5

17. http://nauka.kushnir.mk.ua/?p=34014