Вопрос 4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация.
Сущность валютной политики государства.
В современной мировой экономике осуществляется как рыночное регулирование величины валютных курсов, так и государственное. Они взаимно дополняют друг друга. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции, на законе спроса и предложения, порождает стимулы развития. Государственное регулирование направлено на ликвидацию негативных последствий действия стихии рынка. Государственное регулирование величины валютного курса направлено на устранение негативных проявлений рыночных отношений, на достижение экономической стабильности в стране, ее экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения уровней безработицы и инфляции.
Как мы видели, на формирование валютного курса влияют факторы, действующие в разном направлении. Поэтому основу современного валютного курса образует не какая-то конкретная ценность или соотношение ценностей, а целый комплекс курсообразующих факторов. Но важно то, что эти факторы проявляют себя через спрос и предложение на валютном рынке. Это позволяет, во-первых, в какой-то мере прогнозировать динамику валютных курсов, а, во-вторых, влиять на их формирование посредством мер экономической политики. Государственное регулирование проводится в форме валютной политики, т.е. комплекса мер в сфере валютных отношений. Валютная политика - одна из самых сложных, гибких и важных составляющих экономической политики. На практике любая страна не может допустить неконтролируемых изменений курса своей валюты. Поэтому все страны в той или иной мере, различными способами осуществляют регулирование валютного курса. Многие страны осуществляют регулирование валютного курса методом «управляемого плавания».
Прямое государственное регулирование реализуется путем принятия законодательных актов и действий исполнительной власти. Косвенное регулирование нацелено на использование экономических механизмов, в частности, валютно-кредитных. Выделяется еще региональное регулирование в рамках интеграционных группировок, в рамках отдельных групп стран. Наконец, международное регулирование осуществляется с помощью таких механизмов, как МВФ, МБРР, ЕБРР и др.
Комплекс мер государственного регулирования валютных курсов.
В комплексе мер государственного регулирования валютных курсов можно выделить несколько основных методов.
Девальвация и ревальвация.
Изменения валютных курсов называются по-разному. Это зависит от преобладающего в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется обесценением, а повышение - удорожанием. При системе фиксированных курсов указанные процессы называются девальвацией и ревальвацией.
Ревальвация снижает цену иностранной валюты. Предположим, Япония провела ревальвацию валюты – раньше 400 йен стоили 1 доллар, теперь 120 йен меняются на 1 доллар. Японский автомобиль стоит 1 млн. йен. До ревальвации он стоит в США (400 йен = 1 долл.) 2500 долларов. Теперь по курсу 120 йен = 1 долл. он будет стоить 8325 долларов, и потребители, скорее всего, откажутся его покупать. Предположим также, что Япония импортировала мясо птицы из США по цене 9,6 долл./кг. В пересчете на йены мясо стоило 3830 йен (400 йен = 1 долл.), а после ревальвации 1152 йены. Ревальвация тормозит экспорт и стимулирует импорт товаров. Ревальвация стимулирует также экспорт капитала, т.к. за национальную валюту они получают больше иностранной валюты. И напротив, импорт капитала становится невыгодным, т.к. требуется больше иностранной валюты на покупку национальной валюты. Девальвация своей валюты повышает цену иностранной валюты. В результате иностранные товары становятся относительно более дорогими по сравнению с отечественными. Девальвация стимулирует экспорт товаров и препятствует импорту. Девальвация способствует импорту капиталов.
Существует возможность рассчитать потери от девальвации валюты с помощью формулы:
где
|
– потери инвестора;
|
– курс иностранной валюты до девальвации;
|
- процентная ставка в стране инвестиции;
|
– курс иностранной валюты после
девальвации.
|
– сумма инвестиции.
Предположим, инвестор решил вложить в ценные бумаги правительства Японии с доходностью 10% 300.000 йен при курсе 200 йен за доллар. Но в конце года правительство в результате девальвации установило курс йены 250 йен за доллар.
Тогда:
«Валютные интервенции» Центрального банка стране с целью корректировки динамики валютного курса («девизная политика»). Она представляет собой продажу или покупку на открытом рынке иностранной валюты для сглаживания краткосрочных значительных колебаний. Колебания нередко провоцируются спекулятивными операциями. Например, в «черный вторник» 11 октября 1994 г. в России курс рубля упал по отношению к доллару на 900 рублей (почти за 20%). Спрос на доллары значительно превысил их предложение. На следующий день Центральный банк России, «выбросив» на рынок большую сумму долларов, вернул рынок доллара на предшествующий падению уровень равновесия. Т.о., цель валютных интервенций состоит в том, чтобы, с помощью купли-продажи на валютном рынке оказывать влияние на изменение валютного курса.
Центральный банк Швейцарии в марте 2009 г. провел первую за 17 лет валютную интервенцию для сдерживания роста курса швейцарского франка. К данной мере банк прибегнул впервые с 1992 г. В рамках валютной интервенции Центробанк Швейцарии скупал на рынках валюту других государств, что привело к снижению стоимости франка по отношению к доллару и евро в среднем на 3,5%. Одновременно ЦБ Швейцарии снизил учетную ставку с 1,5% до 0,25%.
В результате действий ЦБ курс швейцарского франка прекратил рост по отношению к доллару и евро, влияющий на конкурентоспособность швейцарских товаров, и начал снижение.
При этом некоторые эксперты отмечают, что Швейцария могла стать «первой ласточкой» и вскоре примеру швейцарского ЦБ последуют и другие развитые страны. В итоге скоординированная интервенция ведущих мировых Центробанков может привести к росту протекционизма и усугубить мировой финансовый кризис.