7.3 Анализ показателей рентабельности

Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности является рентабельность продаж. 

Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в составе выручки от реализации продукции. Этот показатель называют также нормой прибыльности.

Если рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению, то это свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке, так как говорит о сокращении спроса на продукцию.

Важнейшим показателем здесь является рентабельность активов (иначе — рентабельность имущества).

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде. Проиллюстрируем порядок изучения показателя рентабельности активов по данным анализируемой организации.

Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. 

Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет степень использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.

Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.

Разницу между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью общей величины капитала принято называть эффектом финансового рычага. 

Таблица 19. Анализ показателей рентабельности

№ п/п	Показатель	Начало года	Конец года	∆
1	Рентабельность основной деятельности	0,98	-0,22	-1,2
2	Рентабельность продаж	0,53	-0,12	-0,65
3	Рентабельность активов	-1,34	1,38	2,72
4	Рентабельность собственного капитала	-2,39	2,9	5,29
5	Период окупаемости собственного капитала	-4 178,79	3413,9	7592,69

Р1= *100%

Р2= *100%

Р3= *100%

Р4= *100%

Р5= *100%

Рентабельность продаж определяет долю прибыли в каждом заработанном рубле. Так мы видим, что на начало года организация имеет 0,57% прибыли. А на конец года этот показатель снизился на 0,65% и стал отрицательным. Показатели рентабельности активов и собственного капитала на начало периода были отрицательными, это свидетельствует об убытке в организации. Однако, к концу года они стали положительными. Это говорит о том, что предприятие стало рационально использовать средства, которые в него вкладываются, а именно собственный капитал, оборотные и внеоборотные активы.

8. Анализ движения денежных средств

Денежные средства - наиболее ликвидная часть текущих активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных, текущих, специальных, валютных и депозитных счетах

Анализ движения денежных средств позволяет оценить объем и источники получения денежных средств, достаточность собственных средств для инвестиционной деятельности, прогноз в обеспечении постоянной платежеспособности

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), отчет о движении денежных средств (ф.№4).

Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

· косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

· текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

· инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

· финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

Необходимые данные берется из форм бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о движении денежных средств.

Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств.

Таблица 20. Анализ динамики состава, структуры денежных средств

Показатель			Сумма, тыс.руб.				Темп роста		Удельный вес, %
			начало года	конец года	∆	нача-ло года			конец года	∆
Положительный денежный поток (ПДП), всего			11330140	12217038	886898	107,82		100		100	0
Отрицательный денежный поток (ОДП), всего			11239887	12319684	1079797	109,60		100		100	0
Чистый денежный поток (ЧДП), всего			90253	-102646	-192899	-113,73		-		-	-
В том числе по видам деятельности	Текущая деятельно-сть	ПДП	10255523	11948197	1692674	116,50		90,52		97,80	7,28
		ОДП	10161772	10700732	538960	105,30		90,41		86,86	-3,55
		ЧДП	93751	1247465	1153714	1330,62		-		-	-
	Инвести-ционная деятельно-сть	ПДП	19777	263769	243992	1333,72		0,17		2,16	1,98
		ОДП	245549	1557814	1312265	634,42		2,18		12,64	10,46
		ЧДП	-225772	-1294045	-1068273	573,16		-		-	-
	Финансо-вая деятельно-сть	ПДП	1054840	5072	-1049768	0,48		9,31		0,04	-9,27
		ОДП	832566	61138	-771428	7,34		7,41		0,50	-6,91
		ЧДП	222274	-56066	-278340	-25,22		-		-	-

В 2012 году в результате производственно-коммерческой деятельности существенно увеличилась денежная масса предприятия, как в части поступлений, так и в части ее оттока. Отрицательная динамика чистых денежных потоков в целом по предприятию -102 646 тыс.руб.) обусловлена тем, что в 2012 г. сумма притока денежных средств меньше оттока денежных средств. Темп прироста поступлений – 7,82%, тогда как темп прироста оттока составляет 9,6%. Темп снижения чистых денежных потоков составил 13,73%.

Анализ денежных потоков по видам деятельности показал, что наибольший объем денежной массы обеспечивает оборот по текущей деятельности. Сумма притока в 2012 году составила 11 948 197 тыс.руб., что на 1 692 674 тыс.руб. больше, чем в 2011 году. Удельный вес данного показателя в 2012 году – 97,80%, что на 7,28% больше, чем в 2011 году. Однако превышение оттока над притоком денежных средств является негативным фактором, так как величина чистых денежных потоков отрицательна. Это связано со значительным увеличением капитальных вложений.

За 2012 год отток денежных средств по инвестиционной деятельности превысил приток и величина чистых денежных потоков составила -1 294 045 тыс.руб., это на 1 068 273 тыс.руб. меньше, чем в 2011 году. В первую очередь это связано со снижением поступлений от продажи продукции.

В 2012 году отток денежных потоков по финансовой деятельности превысил приток на 56 066 тыс. руб.

Далее необходимо провести анализ состава и структуры положительных и отрицательных денежных потоков.

Таблица 21. Анализ динамики состава и структуры положительного денежного потока

Показатель	Сумма, тыс.руб.			Темп роста		Удельный вес, %
	начало года	конец года	∆			начало года	конец года	∆
Текущая деятельность
Продажа продукции	10158059	11827469	1669410	116,43		99,05	98,99	-0,06
Арендные платежи	18244	3732	-14512	20,46		0,18	0,03	-0,15
Прочие поступления	79220	116996	37776	147,68		0,77	0,98	0,21
Инвестиционная деятельность
Продажа внеоборотных активов	0	34746	34746	-		-	0,29	0,29
Продажа акций других организаций	0	6023	6023	-		-	0,05	0,05
Возврат займов, продажа долговых ЦБ	14182	223000	208818	1572,42		0,14	1,87	1,73
Поступления от дивидендов	5595	0	-5595	0,00		0,05	-	-0,05
Финансовая деятельность
Получение кредитов и займов	1050842	0	-1050842		0	10,25	0	-10,25
Денежные вклады участников	0	0	0		0	0	0	0
Выпуск облигаций	0	0	0		0	0	0	0
Прочие поступления	3998	5072	1074		126,86	0,4	0,4	0
Положительный денежный поток	10255523	11948197	1692674		116,505	100	100	0

Наибольший приток денежных средств и в 2011 и в 2012 гг. был обеспечен за счет продажи продукции. Абсолютная величина прироста этого показателя в 2012 г. составила 1 669 410 тыс.руб. Темп прироста – 16,43%. Удельный вес составил 98,99%, что на 0,06% меньше, чем в 2011 г. Сумма денежных поступлений от Возвратов займов, продажи долговых ЦБ в 2012 г. составила 223000 тыс.руб., что на 208818 тыс.руб., больше, чем в 2011 г. Темп роста составил 1572,42%. Удельный вес этого показателя увеличился на 1,73% и составил 1,87%. В 2012 году денежный поток от получения кредитов и займов стал нулевым.

И наоборот появились денежные потоки за счет продажи внеоборотных активов и акций других организаций. Но эти показатели имеют незначительный удельный вес в составе общего притока денежных средств.

Таблица 22. Анализ динамики состава и структуры отрицательного денежного потока

Показатель	Сумма, тыс.руб.			Темп роста	Удельный вес, %
	начало года	конец года	∆		начало года	конец года	∆
Текущая деятельность
Платежи поставщикам за сырье	8223894	8526004	302110	103,67	80,93	79,68	-1,25
Платежи в связи с оплатой труда работников	1151613	1350037	198424	117,23	11,33	12,62	1,28
Налог на прибыль	118169	65954	-52215	55,81	1,16	0,62	-0,55
Прочие платежи	698652	687314	-11338	98,38	6,88	6,42	-0,45
Проценты по долговым обязательствам	21659	19208	-2451	88,68	0,21	0,18	-0,03
Инвестиционная деятельность
Платежи в связи с приобретением внеоборотных активов	216849	282132	65283	130,11	2,13	2,64	0,50
Приобретение долговых ценных бумаг	28700	1275682	1246982	4444,89	0,28	11,92	11,64
Финансовая деятельность
Платежи собственникам	70677	13596	-57081	19,24	0,70	0,13	-0,57
Платежи на уплату дивидендов	47316	47542	226	100,48	0,47	0,44	-0,02
Платежи в связи с погашением векселей	714573	0	-714573	0,00	7,03	0,00	-7,03
Отрицательный денежный поток	10161772	10700732	538960	105,30	100	100	0

Наибольший отток денежных средств и в 2011 и 2012 гг. был обеспечен за счет платежей поставщикам за сырье. Абсолютная величина прироста этого показателя в 2012 г. составила 302110 тыс. руб. Темп прироста – 3,67%. Удельный вес показателя 79,68% в 2012 г. Затраты на приобретение долговых ценных бумаг выросли на 1 246 982 тыс.руб. и на конец года составили 1 275 682 тыс.руб. Темп прироста – 444,89%. Удельный вес этого показателя увеличился и составил 11,64%. По финансовой деятельности в 2012 г. Платежи собственникам уменьшились на 57 081 тыс.руб. Их удельный вес 0,13%. На конец периода отсутствуют платежи в связи с погашением векселей.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

· изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;

· неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

· иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

Таблица 23. Косвенный метод анализа денежных средств

Показатель	Сумма, тыс.руб.
Чистая прибыль (убыток)	83898
Чистый денежный поток	(102646)
Корректировки
Нематериальные активы	-801
Результаты исследований и разработок	0
Основные средства	+109669
Долгосрочные финансовые вложения	+487199
Прочие внеоборотные активы	-864
Запасы	+101766
НДС	+25165
Дебиторская задолженность	-106890
Краткосрочные финансовые вложения	+538232
Прочие	-11871
Уставный капитал	0
Переоценка внеоборотных активов	0
Добавочный капитал	+2906
Резервный капитал	+1055
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	+240165
Долгосрочные заемные средства	-259562
Отложенные налоговые обязательства	+13954
Прочие обязательства	0
Краткосрочные заемные средства	+224811
Кредиторская задолженность	+758730
Доходы будущих периодов	-275
Оценочные обязательства	+26350
Итого сумма	+2149739

В 2012 г. предприятие увеличило размер краткосрочных обязательств и уменьшило размер долгосрочных. Это говорит о финансовой зависимости от чужих средств. Уставный капитал не изменился. Увеличился объем долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. Предприятие по итогам года имеет прибыль.

9. Анализ показателей деловой активности

Деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. Показатели деловой активности измеряют эффективность использования ресурсов с целью извлечения доходов для собственников.