4.3 Коэффициенты рентабельности
Рентабельность организации отражает степень прибыльности ее производственно-хозяйственной деятельности, а также используется для оценки привлекательности бизнеса организации с точки зрения целесообразности инвестирования в него денежных средств. Выделяют следующие виды рентабельности:
1) Рентабельность собственного капитала
Коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала (в том числе инвестиционного, акционерного) и отражает долю чистой прибыли в величине собственного капитала.
На начало периода:
На конец периода:
Повышение этого коэффициента положительно влияет на деятельность предприятия.
2) Рентабельность акционерного капитала
Показывает величину чистой прибыли на каждую единицу средств, выделенных собственниками организации для осуществления хозяйственной деятельности. Уставный капитал на начало и на конец периода равен 10 000 руб.
На начало периода:
На конец периода:
Ярко выраженная положительная динамика показателя.
3) Рентабельность перманентного капитала
Коэффициент отражает эффективность использования долгосрочного (перманентного) капитала, вложенного в деятельность предприятия (как собственного, так и заемного).
На начало периода:
На конец периода:
Повышение коэффициента означает возрастание эффективности использования долгосрочного капитала в деятельности организации.
Являясь обобщающим показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия, рентабельность собственного капитала является функцией трех основных показателей, характеризующих доходность от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
В качестве обобщающей количественной характеристики доходности операционной деятельности может быть использован финансовый коэффициент экономической рентабельности активов.
4) Экономическая рентабельность активов
Данный коэффициент показывает эффективность использования всего имущества предприятия, определяет, сколько денежных единиц чистой прибыли получено с каждой денежной единицы, вложенной в активы предприятия (независимо от источника привлечения средств), а также оценивает норму прибыли всех инвестиций.
На начало периода:
На конец периода:
Повышение коэффициента свидетельствует о возрастании спроса на продукцию.
5) Рентабельность оборотных активов
Коэффициент показывает эффективность использования оборотных активов.
На начало периода:
На конец периода:
6) Чистая рентабельность
Коэффициент показывает, какую долю каждой денежной единицы, полученной в результате продажи, предприятие может оставить у себя после осуществления всех остальных выплат.
На начало периода:
На конец периода:
Чистая рентабельность предприятия имеет тенденцию к повышению.
7) Валовая рентабельность
Коэффициент показывает, сколько валовой прибыли приходится на денежную единицу выручки от продажи. Коэффициент отражает базовую рентабельность рассматриваемого продукта или услуги без учета соответствующих издержек и накладных расходов.
На начало периода:
На конец периода:
Валовая рентабельность предприятия увеличивается.
8) Рентабельность продаж
Данный коэффициент показывает долю операционной прибыли (прибыль до вычета процентов и налогов), приходящуюся на каждую денежную единицу реализованной продукции.
На начало периода:
На конец периода:
Увеличение коэффициента говорит о повышении спроса на продукцию и услуги данной организации.
9) Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности (общая рентабельность)
Коэффициент показывает уровень прибыли до выплаты налогов.
На начало периода:
На конец периода:
Показатель имеет положительную динамику.
10) Затратоотдача
Коэффициент показывает сколько прибыли от продажи приходится на каждую денежную единицу затрат производства и реализации.
На начало периода:
На конец периода:
На конец периода на каждый рубль затрат на производство и реализацию продукции приходилось 9,69 копеек прибыли от продаж. Показатель имеет положительную динамику.
11) Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов, %
Коэффициент отражает эффективность использования внеоборотных активов (основного капитала).
На начало периода:
На конец периода:
Увеличение коэффициента положительно характеризует финансовый результат, так как показывает величину прибыли, приходящуюся на единицу стоимости внеоборотных активов.
12) Рентабельность производства
На начало периода:
На конец периода:
Рентабельность производства за отчетный период увеличивается. Коэффициент показывает, сколько валовой прибыли приходится на каждую денежную единицу полных затрат реализованной продукции.
13) Общая рентабельность производственных фондов
Коэффициент отражает величину прибыли до налогообложения, приходящуюся на каждую денежную единицу производственных фондов (материальных активов) организации.
На начало периода:
На конец периода:
Коэффициент предприятия к концу периода возрастает в 2 раза, что положительно влияет на предприятие.
14) Рентабельность инвестиций
Показатель используется для оценки эффективности управления предприятием, т.е. его способности обеспечить необходимую отдачу от вложенного капитала и определения расчетной базы для прогнозирования.
На начало периода:
На конец периода:
Показатель рентабельности инвестиций увеличивается, то есть предприятие становится все более привлекательным для инвесторов.
15) Рентабельность финансовых вложений.
Показатель позволяет оценить величину доходности вложения свободных денежных средств предприятия в инвестиционные проекты.
На начало периода:
На конец периода:
Финансовая деятельность предприятия связана с привлечением внешних источников средств. Ключевыми характеристиками в анализе доходности от финансовой деятельности и ее влияния на рентабельность собственного капитала являются структура финансирования и стоимость его отдельных составляющих.
Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования рассчитывается эффект финансового рычага. Организация, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала и величины финансового рычага.
16) Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность собственного капитала принимается с учетом влияния структуры источников финансирования.
17) Эффект финансового рычага, %
Дифференциал рычага есть разность величины экономической рентабельности активов и цены заемного капитала. Он дает информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором понимается использование наиболее «дешевых» для организации источников.
Соотношение стоимости заемного и собственного капитала организации определяет величину финансового рычага:
Цена заемного капитала рассчитывается как отношение величины платы за использование заемного капитала в анализируемом периоде к величине заемного капитала. Под ценой заемного капитала (%) подразумевается стоимость, в которую обошлась предприятию каждая денежная единица заемного капитала:
произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта финансового рычага. Знак эффекта финансового рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала.
Для расчета влияния эффекта финансового рычага может быть использована таблица 4.3.1
Таблица 4.3.1 – Расчет эффекта финансового рычага.
показатель |
Отчетный год |
Предыдущий год |
1. Средняя стоимость собственного капитала,тыс.руб. |
12467,5 |
12467,5 |
2 Средняя стоимость заемного капитала, тыс.руб. |
16745,5 |
16745,5 |
3. Проценты к уплате за пользование заемными средствами, тыс.руб. |
0 |
-69 |
4. Цена заемного капитала (((стр.3*(1-ставка налога на прибыль)/стр.2)*100),% |
0 |
-0,32 |
5. Экономическая рентабельность активов R4, % |
25,09 |
11,93 |
6. Дифференциал рычага (стр.5-стр.4), % |
25,09 |
12,25 |
7. Финансовый рычаг (стр.2/стр.1) |
1,34 |
1,34 |
8. Эффект финансового рычага (стр.6*стр.7), % |
33,62 |
16,42 |
9. Рентабельность собственных средств (стр.5+стр.8),% |
58,71 |
28,35 |
Эффект финансового рычага положительный, поэтому увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
4.4 Коэффициенты платежеспособности
Эти коэффициенты характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Платежеспособность организации определяется ее возможностью и способностью своевременно и полностью выполнить платежные обязательства. Иными словами, платежеспособность характеризует степень обеспеченности (необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на кредитоспособность, которая означает наличие у организации предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок.
1) Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
Нормальное ограничение – не более 1,0; рекомендуемое ограничение – 0,67. Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на каждую денежную единицу вложенных в активы собственных средств (активность организации по привлечению заемных средств), и характеризует зависимость организации от внешних займов.
На начало периода:
На конец периода:
Чем выше коэффициент, тем ситуация рискованнее из-за возможности возникновения дефицита денежных средств.
2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Нижняя граница коэффициента – 0,1; оптимальное значение – больше или равно 0,5. Коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, и характеризует уровень независимости текущей деятельности от заемного капитала.
На начало периода:
На конец периода:
Чем ниже доля собственных средств в покрытии оборотных активов, тем менее привлекательной выглядит организация с точки зрения ее контрагентов, поскольку меньше шансов на возврат заемных средств.
3) Коэффициент финансовой независимости (автономии)
Нормальное ограничение – от 0,4 до 0,6; рекомендуемое значение не менее 0,5 (тогда заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия). Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т.е. степень финансовой независимости организации в распоряжении совокупным капиталом (соотношение интересов собственников и кредиторов).
На
начало периода:
На
конец периода:
Коэффициент к концу года стал ниже нормальных значений. Снижение коэффициента свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды, снижении гарантии погашения предприятием своих обязательств.
4) Коэффициент финансирования (покрытия обязательств собственным капиталом)
Нормальное ограничение – больше или равно 1,0; оптимальное ограничение – 1,5. Показывает соотношение собственного и заемного капитала, а также возможность, в случае необходимости, рассчитаться по обязательствам собственным имуществом.
На начало периода:
На конец периода:
Показатель не соответствует нормальным значениям к концу года и имеет тенденцию к ухудшению.
5) Коэффициент устойчивого финансирования
Нормируемое ограничение не менее 0,6. Показывает, какая часть активов предприятия финансируется за счет долгосрочных источников.
Нормальное ограничение – больше или равно 0,6. Показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы организацией длительное время, т.е. долю устойчивых, «надежных» источников средств в валюте баланса. В данном случае (отсутствие долгосрочного заемного кредита) данный коэффициент равен коэффициенту автономии.
На начало периода:
На конец периода:
На начало и конец отчетного периода показатель не соответствует нормальным значениям. Низкое значение коэффициента, с точки зрения кредиторов, уменьшает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.
6) Коэффициент маневренности
Рекомендуемое значение – 0,2…0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала предприятия находится в мобильной форме и позволяет относительно свободно маневрировать этими средствами для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована.
На начало периода:
На конец периода:
Значения коэффициента близки к рекомендуемым. Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние, низкие значения означают, что значительная часть собственного капитала сосредоточена в недостаточно ликвидных активах и негативно характеризуют предприятие с точки зрения краткосрочной финансовой устойчивости.
7) Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования.
Рекомендуемое
ограничение коэффициента для промышленных
предприятий больше или равно 0,6…0,8.
Коэффициент отражает степень покрытия
части оборотных активов (запасы и НДС)
собственными источниками финансирования.
На начало периода:
На конец периода:
8) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Рекомендуемое значение – 0,1…0,2. Отражает долю задолженности предприятия в составе перманентного (постоянного) капитала.
Так как предприятие в рассматриваемом периоде не имеет долгосрочных кредитов и займов, доля задолженности в составе постоянного капитала будет 0%.
На начало периода:
На конец периода:
Организация не зависит от внешних инвесторов.
9) Коэффициент краткосрочной задолженности
Коэффициент показывает, какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения.
В рассматриваемом периоде организация не использует долгосрочных кредитов и займов. Поэтому данный показатель равен 1. Организация зависима от краткосрочных обязательств.
На начало периода:
На конец периода:
Так как предприятие не имеет долгосрочных кредитов и займов, то полностью зависит от краткосрочных обязательств неизменно в течение отчетного периода.
10) Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Коэффициент отражает долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств.
На начало периода:
На конец периода:
Наиболее срочная задолженность равна общей сумме обязательств.
11) Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств.
Показывает соотношение краткосрочных и долгосрочных активов.
На начало периода:
На конец периода:
Увеличение коэффициента в рассматриваемом периоде рассматривается как положительная тенденция, так как увеличивается доля ликвидных активов в имуществе организации.