12. Анализ собственного капитала предприятия

Финансовую основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами:

Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно–правовых форм минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

Дополнительный капитал. Образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

Резервный фонд (резервный капиталФормирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

Специальные (целевые) финансовые фонды. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. реинвестирования в развитие производства.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Для оценки динамики собственных источников формирования имущества используют суму собственного капитала хотя бы за два периода и горизонтальный метод анализа. Это позволяет определить динамику изменения всех источников и каждой составляющей:

- абсолютное изменение;

- процентное изменение при помощи относительного отклонения:

Тпр(ИС) = , где, Тпр(ИС) – темпы прироста соб. источников средств,ΔИС – абсолютное изменение соб. источников средств за период, ИСо – сумма соб. источников в базисном периоде.

Для оценки динамики структуры источников используется вертикальный метод, который позволяет определить долю каждой составляющей в общих источниках финансирования.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф№4 «Отчет о собственном капитале предприятия».

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

1) рентабельности оборота (Rоб) – отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции;

2) оборачиваемости капитала (Коб) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

3) мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

4) доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли);

Для расчета данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель, предложенную А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным:

ТСК = ,

Где Т СК – темп прироста собственного капитала; Пр – реинвестированная прибыль;СК – собственный капитал;ЧП – чистая прибыль;В – выручка;KL – общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних – стратегической финансовой политики. По мнению вышеназванных авторов, правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.